Coinbase hat die finale Genehmigung des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) erhalten. Die Ankündigung erfolgte am 9. November, und das Antragsregister der Aufsichtsbehörde führt die Coinbase National Trust Company mit Wirkung zum 6. November. Rick Schonberg, Leiter von Prime Trading und Custody bei Coinbase, erklärte in der Mitteilung des Unternehmens, die Genehmigung erlaube dem Unternehmen, "unsere Verwahrungsfähigkeiten innerhalb eines einheitlichen bundesstaatlichen Regulierungsrahmens auszubauen", wie American Banker berichtete.

Ob dieser Ausbau einen bestimmten Kunden erreicht, hängt davon ab, mit welchem Coinbase-Unternehmen er tatsächlich Geschäfte macht. Die Gruppe betreibt nun drei regulierte Einrichtungen mit unterschiedlichen Aufsichtsbehörden und unterschiedlichen Kunden. Welcher Einrichtung ein Kunde Vertrag ist, entscheidet darüber, welche Regeln für seine Vermögenswerte gelten – und welche Dokumente eine etwaige Änderung festhalten würden.

Drei Coinbase-Unternehmen, drei Arten von Kunden

Coinbase, Inc. ist nach staatlichen Lizenzen tätig, darunter die BitLicense des Bundesstaates New York seit 2017. Sie bedient Retail- und Börsenkunden, und ihr Status bleibt von der Trust-Lizenz unberührt.

Coinbase Custody Trust Company (CCTC) verfügt seit 2018 über eine zweckgebundene Trust-Lizenz des New York Department of Financial Services. Sie betreut institutionelle Prime-Kunden und Spot-Crypto-ETFs, und ihr Verwahrungsgeschäft soll auf die neue Trust übertragen werden.

Coinbase National Trust Company ist Inhaberin einer nationalen Trust-Banklizenz des OCC. Laut der OCC-Entscheidung betreut sie in erster Linie institutionelle Kunden und besteht seit dem 6. November 2026.

Für Retail-Nutzer liegt die Antwort bereits in den Vertragsunterlagen: Die US-Einzelnutzervereinbarung von Coinbase, zuletzt aktualisiert am 21. Oktober, ist ein Vertrag mit der Coinbase, Inc. Die OCC-Genehmigung betrifft die Übertragung des institutionellen Verwahrungsgeschäfts der CCTC, und weder Coinbases Ankündigung noch die Einreichungen der Aufsichtsbehörde ordnen Retail-Konten diesem Plan zu.

Prime-Kunden stehen vor einer Umstellung. Die Prime-Custody-Dokumentation von Coinbase nennt die CCTC als Verwahrer, und genau dieses Geschäft wird laut der OCC-Entscheidung in die bundesstaatliche Trust verlagert.

Die größte Einzelkategorie innerhalb dieses Geschäfts ist die ETF-Verwahrung. Der iShares-Bitcoin-Trust-Prospekt nennt die CCTC als Bitcoin-Verwahrer, mit Anchorage Digital Bank als Alternative und der Bank of New York Mellon als Verwalterin der Bargeldbestände. Ein Wechsel des Verwahrers für einen Fonds dieser Art würde sich in den SEC-Einreichungen zeigen – der Prospekt ist also das Dokument, das man lesen muss, wie Coindoo erklärte in seiner Betrachtung, wie ETF-Verwahrungsarrangements das Anlagerisiko beeinflussen.

Was eine bundesstaatliche Lizenz zusätzlich bringt

Coinbase ist seit fast einem Jahrzehnt nach staatlichen Lizenzen tätig und beschreibt die bundesstaatliche Lizenz als Wechsel von der staatlichen zur nationalen Aufsicht. Laut American Banker sieht das Unternehmen zwei Vorteile: die bundesstaatliche Vorrangigkeit gegenüber bestimmten staatlichen Finanzgesetzen für OCC-regulierte Einrichtungen und einen einheitlichen Regelkatalog im Rahmen des kürzlich abgeschlossenen Rahmens der Behörde für Trust-Banken.

Die Lizenz ist auch mit harten finanziellen Auflagen verbunden. Die OCC-Entscheidung vom 2. April verlangt während der ersten drei Jahre mindestens 60 Millionen US-Dollar an Tier-1-Kapital – das Kapital höchster Qualität, das hauptsächlich aus Eigenkapital der Aktionäre besteht. Zusätzlich sind qualifizierende liquide Mittel in Höhe des höheren Werts von der Hälfte dieses Kapitals oder 30 Millionen US-Dollar erforderlich, ferner ein separater Liquiditätspuffer, der 180 Tage operativer Ausgaben entspricht. Das sind Mindestwerte, die die Trust vorhalten muss, keine Angaben darüber, was sie heute vorhält.

Coinbase reiht sich in eine wachsende Gruppe ein. Anchorage Digital Bank hält seit Januar 2021 eine OCC-Lizenz, Ripple erhielt Ende Oktober die finale Genehmigung, und das OCC genehmigte im Dezember 2025 fünf Crypto-Unternehmen bedingt, bevor Coinbase im April seine eigene bedingte Genehmigung erhielt – darüber hatte Coindoo berichtet, als die Lizenz erstmals erteilt wurde.

Die Bankenbranche bestreitet das gesamte Modell. Branchenverbände haben das OCC wegen seiner Auslegung der Trust-Lizenz verklagt, mit der Begründung, sie erlaube Crypto-Unternehmen, wie Banken zu agieren, ohne bankenübliche Anforderungen zu erfüllen, während sie Kundenvermögen ohne Einlagensicherung halten. American Banker berichtet, dass das Verfahren Jahre dauern könnte und dass ein Urteil gegen das OCC weiterhin offen lassen würde, was mit bereits unter dieser umstrittenen Auslegung lizenzierten Institutionen geschieht. Coinbases Lizenz ist heute in Kraft; ihre langfristige rechtliche Grundlage wird parallel dazu überprüft.

Wie die dreijährige Übertragung funktioniert

Die April-Entscheidung beschreibt eine geplante Migration des Verwahrungsgeschäfts der CCTC in die neue Trust während der ersten drei Jahre der Trust. Dieser Zeitraum ist eine Obergrenze, kein Zeitplan. Manche Kunden werden früh wechseln, andere später, und weder Coinbase noch das OCC haben Zahlen darüber veröffentlicht, wie viel Geschäft bisher übertragen wurde.

Ein Prime-Kunde erfährt das Datum seiner eigenen Umstellung aus seinem Verwahrungsvertrag, etwaiger Übertragungs- oder Änderungsanzeige und dem darauf abgedruckten Datum des Inkrafttretens. Denselben Dokumenten ist zu entnehmen, welche Einrichtung ab diesem Datum für das Konto verantwortlich ist. Ob der Wechsel neue Unterschriften oder eine Onchain-Übertragung der Coins erfordert, lassen die öffentlichen Unterlagen offen, und Coinbase hat sich dazu nicht geäußert.

Wallets, Versicherung und Bargeld bleiben, wie sie sind

Die bundesstaatliche Aufsicht ändert, wer den Verwahrer prüft – nicht, wie die Coins aufbewahrt werden. Coinbases Lizenzantrag beschreibt zwei Modelle: Prime Vault mit kundenspezifischen Blockchain-Adressen und Prime Custody, bei dem die Vermögenswerte in Omnibus-Wallets liegen, die rechtlich getrennt, aber operativ zusammengefasst sind. Kundenansprüche werden in den Aufzeichnungen des Verwahrers nachverfolgt statt über separate Adressen.

Dieses Arrangement entspricht der bundesstaatlichen Regel. 12 CFR 9.13 verlangt, dass Treuhandvermögenswerte getrennt vom eigenen Vermögen der Bank bleiben; zwischen Kundenkonten erlaubt sie entweder eine physische Trennung oder die Kennzeichnung der Anlagen als zu einem bestimmten Konto gehörend. Eine eigene Wallet bleibt eine Produktwahl, keine regulatorische Anforderung.

Auch an der Versicherung ändert sich nichts. Die FDIC schließt Crypto-Vermögenswerte von der Einlagensicherung aus, auch wenn eine Bank das Produkt anbietet. Die oben genannten Kapital- und Liquiditätsmindestwerte sichern die Zahlungsfähigkeit der Institution; sie sind keine Rückzahlungsversprechen an einzelne Kunden.

Kundengelder nehmen einen anderen Weg. Die OCC-Entscheidung beschreibt die Fiat-Verwahrung über Konten bei Drittbanken zugunsten der Kunden. Eine dortige Einlagensicherung hängt von der Partnerbank, der Kontenstruktur und den aufzeichnungsbezogenen Bedingungen für eine Durchleitung der Absicherung ab – nichts davon wird durch die eigene Lizenz der Trust bereitgestellt.

Verwahrung bei der Trust, Dienste von Tochtergesellschaften

Das Ergebnis ist eine Aufgabenteilung: Die institutionelle Verwahrung geht an die bundesstaatlich lizenzierte Coinbase National Trust Company, während Retail- und Börsendienste unter den bestehenden staatlichen Lizenzen bei der Coinbase, Inc. verbleiben.

Quelle: Coindoo