CME Group, die in Chicago ansässige Derivatebörse, deren Produktpalette von Zinssätzen über Energie bis hin zu Bitcoin-Futures reicht (seit Dezember 2017), hat angekündigt, dass der erste Compute-Futures-Kontrakt am 5. Oktober 2026 gehandelt wird, vorbehaltlich der regulatorischen Zulassung. Der Start würde dem Markt einen öffentlichen Referenzpreis für die Eingangsressource verschaffen, die von jeder künstlichen Intelligenz-Anwendung weltweit genutzt wird.

Für Bitcoin-Miner, die sich im vergangenen Jahr zu Anbietern von Rechenkapazität für AI-Rechenzentren umgebaut haben, geht die Bedeutung über einen neuen Handelsplatz hinaus. Da Compute künftig wie Öl oder Strom gehandelt werden soll, würden die Unternehmen, die die Racks, Chips und Megawatt besitzen, als Eigentümer des Basiswerts gelten – des physischen Vermögenswerts, aus dem ein Futures-Kontrakt seinen Wert ableitet. Ein beobachtbarer Futures-Preis würde erstmals eine Marktschätzung an die Grenzkosten der AI-Compute-Kapazität knüpfen – sodass Miner mehr sein können als Verkäufer von Hashpower, der Rechenleistung, die das Bitcoin-Netzwerk absichert, und zu Produzenten eines handelbaren Gutes werden.

CME zielt auf AI-Compute als das „neue Öl“ der Wall Street

CME hatte die Idee erstmals im Mai vorgestellt, als eine Zusammenarbeit mit Silicon Data bekannt gegeben wurde, einem GPU-Benchmarking-Unternehmen, vom Handelsunternehmen DRW finanziert wird. Im August legte die Börse das Datum fest: den Start von zwei Kontrakten am 5. Oktober, abhängig von der regulatorischen Prüfung durch die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die US-Behörde, die die Derivatemärkte beaufsichtigt. Beide Kontrakte basieren auf Silicon Data’s Index für Nvidia-Silizium. Wie die Financial Times berichtet, liegt der stundengenaue Mietpreis für Kapazität auf einem B200 – Nvidias Blackwell-Generation von Rechenzentrum-GPUs – bei etwa 5,86 US-Dollar, gegenüber 2,77 US-Dollar für das ältere H100-Modell, und CMEs Kontrakte werden den Forward-Wert dieser Preise über die nächsten 36 Monate abbilden.

CME-Vertreter waren nie zögerlich, über das Produkt zu sprechen. „Compute ist zur Währung des AI-Zeitalters geworden“, sagte Pete Keavey, CMEs globaler Leiter für Energie- und Umweltprodukte, anlässlich der Ankündigung des Produkts. Terry Duffy, CMEs Vorstandsvorsitzender, äußerte sich im Mai ähnlich und nannte Compute „das neue Öl des 21. Jahrhunderts“. Don Wilson, der Gründer von DRW, hat prognostiziert, dass Compute der größte Rohstoff der Welt sein wird, bis Absicherungsmechanismen für Compute eingeführt werden.

Warum ein Compute-Preis jetzt wichtig ist

Die Strategie hängt von Skalierung und Volatilität ab. Die Financial Times berichtete, dass die Boston Consulting Group erwartet, dass der AI-Compute-Markt von rund 360 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf fast 2,3 Billionen US-Dollar bis 2030 wachsen wird. Die Preisvolatilität im Zuge dieser Expansion ist extrem: Eine H100-GPU wurde zu Beginn des Jahres während des Halbleitermangels 2024 für rund 8 US-Dollar pro Stunde gemietet, Ende des vergangenen Jahres sank der Preis auf unter 2 US-Dollar. Futures sind genau für diese Art von Problem konzipiert: standardisierte Vereinbarungen zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Preis zu einem zukünftigen Datum – derselbe Mechanismus, mit dem Fluggesellschaften Kerosinkosten und Landwirte Getreidepreise festschreiben. Genau diese Volatilität wollen gewerbliche Käufer absichern.

BlackRock-Chef Larry Fink brachte den Fall im Mai auf der Milken Institute-Konferenz auf den Punkt. „Es wird eine ganz neue Anlageklasse für den Kauf von Compute-Futures geben“, sagte Fink und führte Compute neben Strom und Halbleitern als Vermögenswerte an, an denen es in den USA schlicht mangelt. Brett Harrison, Vorstandsvorsitzender der Derivateplattform Architect, schätzte, dass Compute-Futures bis Ende des Jahrzehnts ein Nominalvolumen von 10 Billionen US-Dollar an Kontrakten pro Jahr erreichen könntenn

Miner besitzen den Basiswert bereits

Hier kommt die Bitcoin-Mining-Branche ins Spiel. Im vergangenen Jahr haben börsennotierte Miner AI- und High-Performance-Computing-Verträge im Wert von über 70 Milliarden US-Dollar unterzeichnet, wie aus dem Q1-2026-Mining-Report des Digital-Asset-Investmentunternehmens CoinShares hervorgeht. CoinShares erwartet, dass AI bis Jahresende zwischen 30 % und 70 % der Umsätze dieser Miner ausmachen wird, gegenüber derzeit 30 %. TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining und Hut 8 sind, in den Worten von CoinShares, zu Rechenzentrenbetreibern geworden, die nebenbei Bitcoin minen.

Die Ökonomie erklärt diese Aktivitätswelle. Bitcoin-Mining-Hardware kostet schätzungsweise etwa 700.000 bis 1 Million US-Dollar pro Megawatt, während AI-Systeme 8 bis 15 Millionen US-Dollar pro Megawatt kosten. IREN und Bitfarms steigen auf HPC-Anbieter um. Ein liquider Compute-Markt könnte dieser Gruppe verschaffen, was Ölförderer und Stromerzeuger schon immer hatten: eine Möglichkeit, ihre Produktion abzusichern.

Ein Benchmark muss sich erst noch herausbilden

Nichts ist in Stein gemeißelt. CME ist nicht der einzige Akteur: Im Mai kündigte die Intercontinental Exchange, die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange, ihre Absicht an, eigene GPU-Compute-Futures auf Basis eines Index des Unternehmens Ornn zu listen. Architect hat eine von der CFTC regulierte Futures-Börse gekauft, um die American Innovation Exchange aufzubauen, und Cryptopolitan berichtet, dass China eine eigene Version von AI-Compute-Futures prüft.

Die Financial Times lenkt die Aufmerksamkeit auf die eigentliche Herausforderung: Zwei Drittel bis drei Viertel der Futures-Kontrakte erwirtschaften am Ende nicht genügend Gewinn. Compute ist heterogen – eine Stunde auf einem H100 ist nicht dasselbe wie eine Stunde auf einem B200 –, die beiden wichtigsten Indizes bewerten manchmal unterschiedlich, und die Anbieter des Rohstoffs sind im Wesentlichen Nvidia und wenige Hyperscaler. Ob der Markt den AI-Hype letztlich bestätigt oder entwertet, argumentiert die Financial Times, könnten Compute-Futures wichtig sein – als Signal rather als Markt.