CleanSpark meldete für sein drittes Geschäftsquartal einen Nettoverlust von 239 Mio. US-Dollar, eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem Nettogewinn von 257 Mio. US-Dollar im selben Zeitraum des Vorjahres. Der Umsatz sank auf 138 Mio. US-Dollar und verfehlte damit die von Yahoo Finance zusammengestellte Konsensschätzung von 142,2 Mio. US-Dollar, während der Bitcoin-Miner einen milliardenschweren Kurswechsel hin zu AI- und High-Performance-Computing-Infrastruktur beschleunigte.

Der Verlust entsprach 0,89 US-Dollar je Aktie. Der Umsatz ging im Jahresvergleich um 30,5% von 198,6 Mio. US-Dollar zurück. Bitcoin-Bewertungsänderungen machten nach ihrer Größenordnung etwa 87% der Verschiebung zwischen dem Gewinn des Vorjahres und dem Verlust dieses Quartals aus und unterstreichen, wie stark CleanSpark trotz der Diversifizierung weiterhin von Kryptowährungspreisen abhängt.

Quartalsergebnis zeigt breite Schwäche

Der Bericht von CleanSpark wies bei nahezu allen wichtigen Kennzahlen Rückgänge aus:

• Umsatz: 138 Mio. US-Dollar, 30,5% unter dem Vorjahreswert und unter der Yahoo-Finance-Schätzung von 142,2 Mio. US-Dollar
• Nettverlust: 239 Mio. US-Dollar bzw. 0,89 US-Dollar je Aktie, gegenüber einem Nettogewinn von 257 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal
• Operativer Mittelabfluss: 409,3 Mio. US-Dollar in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres
• Langfristige Schulden: 1,78 Mrd. US-Dollar zum 30. Juni

Der Umsatzrückgang spiegelt teilweise die Auswirkungen des Bitcoin-Halvings im April 2024 wider, durch das die Block-Subventionen von 6,25 auf 3,125 BTC pro Block sanken und die Margen im gesamten Mining-Sektor unter Druck gerieten. CleanSpark hat eingeräumt, dass zur Finanzierung seiner jüngsten Rechenzentrumsverpflichtung erhebliches zusätzliches Kapital erforderlich ist, was darauf hinweist, dass der Bilanzdruck aus dem Rückgang des Minings unmittelbar die Expansionsstrategie beeinflusst.

Sandersville-Leasing untermauert AI-Infrastruktur-Strategie

CleanSpark hat in Sandersville, Georgia, eine 20-jährige Triple-Net-Rechenzentrums-Mietvereinbarung über 175 Megawatt kritischer IT-Last unterzeichnet. Das Unternehmen erwartet über die anfängliche Laufzeit Vertragsumsätze von rund 6,6 Mrd. US-Dollar. Der Mieter, der lediglich als globales Technologieunternehmen mit hoher Investitionsqualität beschrieben wird, kann die Vereinbarung in Fünfjahresschritten um bis zu 15 weitere Jahre verlängern, wodurch sich der potenzielle Gesamtwert auf etwa 11,6 Mrd. US-Dollar erhöhen könnte. Die gestaffelte Lieferung soll im vierten Quartal 2027 beginnen.

Diese Werte sind vertragliche Projektionen und keine bereits in CleanSparks Büchern erfassten Umsätze. Die Mitteilung des Unternehmens, die auch auf der Investor-Relations-Website veröffentlicht wurde, nennt den Mieter nicht, legt das endgültige Finanzierungspaket für den Bau nicht offen und beseitigt Entwicklungs- und Ausführungsrisiken nicht.

Branchenweiter Kurswechsel bei Bitcoin-Minern

Der Schritt spiegelt eine breitere Bewegung der Branche weg von der reinen Mining-Ökonomie wider. Bitcoin-Mining-Anlagen verfügen über zwei Vermögenswerte, die Entwickler von AI-Rechenzentren besonders benötigen: großvolumige Stromverträge und bereits genehmigte sowie angeschlossene elektrische Infrastruktur in Industriequalität. Diese Überschneidung macht Mining-Standorte zu attraktiven Kandidaten für eine Umwidmung für AI- und High-Performance-Computing-Nutzung, bei der Mieter typischerweise deutlich höhere Preise pro Megawatt zahlen als beim Kryptowährungs-Mining erzielt werden. The Block berichtete, dass sowohl CleanSpark als auch der Wettbewerber MARA im selben Zeitraum zweistellige Umsatzrückgänge verzeichneten, während beide Unternehmen tiefer in die AI-Infrastruktur vorstoßen.

MARA-CEO Fred Thiel sagte, das Unternehmen wolle "to participate across multiple layers of the AI infrastructure value chain while staying disciplined on capital allocation", eine Strategie, die CleanSparks Sandersville-Leasing hinsichtlich des Umfangs widerspiegelt. Thiel erklärte außerdem, dass das Unternehmen "not view Bitcoin mining and AI infrastructure as competing businesses" und stellte Mining-Umsätze als Finanzierungsquelle für Strom- und Grundstücksvermögen dar, die AI-Mieter nun anmieten möchten.

Cointelegraph berichtete, dass CleanSpark die Umsatzerwartungen der Wall Street verfehlte und die Aktie nach der Veröffentlichung nachgab. CryptoSlate erläuterte, wie MARA unter eigenem finanziellen Druck fast alle geminten Bitcoin verkaufte und 18.750 BTC als Sicherheit für die Finanzierung von AI-Infrastruktur verpfändete, ohne bekannt gegebenes Sicherheitsnetz.

Das Muster bei den zwei größten börsennotierten Minern deutet darauf hin, dass die Branche Bitcoin-Bestände und Stromverträge nutzt, um AI-Ambitionen zu finanzieren, statt reine Haltestrategien zu verfolgen. Andere Miner, darunter TeraWulf und Core Scientific, haben vergleichbare Rechenzentrumsumwandlungen angestrebt.

Marktreaktion und offene Fragen

Die Aktie von CleanSpark fiel am Donnerstag nach der Ergebnisveröffentlichung um 5,5%, erholte sich dann am Freitag im vorbörslichen Handel um etwa 3%. Das deutet darauf hin, dass Anleger das langfristige Umsatzpotenzial des Sandersville-Leasings gegen den kurzfristigen Mittelabfluss und die steigende Schuldenlast abwägen.

CleanSpark hat nicht konkretisiert, wie die Finanzierungslücke zwischen dem aktuellen Mittelabfluss und dem Beginn der Sandersville-Lieferungen geschlossen werden soll, abgesehen von der Aussage, dass erhebliches zusätzliches Kapital erforderlich sei. Diese Finanzierungsfrage dürfte stärker als der Quartalsverlust selbst bestimmen, wie sich die Aktie bis zur nächsten Ergebnisveröffentlichung entwickelt. Der finanzielle Kontext wurde mit dem Archiv der Quartalsergebnisse von CleanSpark abgeglichen.