Das Zentrum der US-Debatte über die Digital-Asset-Politik verlagert sich nach dem Scheitern des CLARITY Act im Senat vom Kongress hin zu den Bundesbehörden. Der Vorsitzende der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, erklärte, seine Behörde beabsichtige, die Krypto-Regulierung mit den bereits vom Kongress verliehenen Befugnissen weiterzuentwickeln, während Strategy-Vorstandsvorsitzender Michael Saylor erwartet, dass die Securities and Exchange Commission, die CFTC und das Finanzministerium die Regelsetzung ohne neue Gesetzgebung vorantreiben. In ihrer Gesamtheit stellen diese Äußerungen die CFTC, die SEC und das Finanzministerium ins Zentrum der nächsten Phase der US-Regulierung digitaler Assets.

CFTC macht auf bestehender Rechtsgrundlage weiter

Selig sagte, die Commodity Futures Trading Commission werde ihre Arbeit an Regeln für die Kryptomärkte trotz der Niederlage im Senat fortsetzen, da die Amerikaner regulatorische Klarheit, Rechtssicherheit und Verbraucherschutz auf den Märkten für digitale Assets benötigten. Die CFTC stütze sich auf die Befugnisse, die ihr der Kongress bereits eingeräumt habe, und die Behörde stehe bereit, Regeln für die „neue Grenze des Finanzwesens“ zu erlassen. Auf dieser Grundlage entwickelte Regeln würden dem üblichen föderalen Regelsetzungsverfahren folgen, bei dem Entwürfe zur öffentlichen Anhörung veröffentlicht werden, bevor finale Fassungen verabschiedet werden.

Seine Erklärung folgte auf die Verfahrensabstimmung des Senats zum CLARITY Act am 15. September. Die Senatoren stimmten mit 49-50 für die Weiterverfolgung des Gesetzentwurfs und verfehlten damit die 60 Stimmen, die für den Cloture – die Schwelle zur Beendigung der Debatte und zur Vorlage des Gesetzes für eine Schlussabstimmung – nötig waren. Das Gesetz strebt einen umfassenderen föderalen Rahmen für digitale Assets sowie eine klarere Aufteilung der Aufsicht zwischen den Regulierungsörden an, da nach geltendem Recht die SEC die Wertpapiermärkte und die CFTC die Rohstoff- und Derivatemärkte beaufsichtigt. Das Ergebnis lässt die CFTC weiterhin unter geltendem Recht arbeiten, während die Abgeordneten die nächsten Schritte des Gesetzes abwägen.

Saylor sieht mehr Bitcoin-Services bei Banken

Saylor sagte, der feststeckende CLARITY Act hindere die Aufsichtsbehörden nicht daran, Regeln auf Basis bestehender Gesetze zu entwickeln, und er erwarte, dass SEC, CFTC und das Finanzministerium diese Arbeit fortsetzen (Beitrag auf X). Er geht zudem davon aus, dass Banken die Bitcoin-Verwahrung und Bitcoin-unterlegte Kredite ausbauen werden – Veränderungen, die seiner Ansicht nach mehr Kapital in Richtung Bitcoin und anderer Formen digitaler Kredite lenken könnten, während Finanzinstitute ihre Digital-Asset-Services erweitern.

Der Strategy-Vorstandsvorsitzende verwies außerdem auf den GENIUS Act, der einen föderalen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins geschaffen hat. Kürzlich haben wir darüber berichtet, dass Strategy 139,3 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von STRC-Vorzugsaktien ausgegeben hat, ohne in der letzten Berichtswoche Bitcoin-Käufe oder -Verkäufe zu tätigen.

SEC signalisiert parallelen Weg bei der Regelsetzung

Auch die SEC hat signalisiert, dass sie ihre gesetzlichen Befugnisse im Bereich digitaler Assets nutzen will. Vorsitzender Paul Atkins erklärte, die Behörde werde innerhalb ihrer bestehenden Befugnisse handeln – mit oder ohne neue Gesetzgebung –, was beiden Marktaufsichtsbehörden einen Weg eröffnet, die Regelsetzung fortzuführen, während der Kongress einen umfassenderen Marktstruktur-Rahmen berät.

„Ich war immer eindeutig: Mit oder ohne Gesetzgebung werden wir entschlossen innerhalb der gesetzlichen Befugnisse der SEC handeln, um Sicherheit für amerikanische Anleger und für die Unternehmer zu schaffen, die unsere technologische Zukunft gestalten“, sagte Atkins (auf X).

Bernstein-Analysten erwarten, dass sich SEC und CFTC auf die Token-Klassifizierung, dezentrale Finanzen, Self-Custody-Infrastruktur und tokenisierte Aktien konzentrieren werden, ebenso wie auf Perpetual Futures auf Real-World-Assets und die Koordinierung bei Single-Stock-Perpetual-Produkten. Die Analysten beschrieben das erwartete Tempo der Regelsetzung nach monatelangen legislativen Verhandlungen als „aggressiv und zügig“, was einen behördengeführten Weg widerspiegelt, solange der CLARITY Act feststeckt.

CLARITY Act behält einen Weg im Senat

Die gescheiterte Cloture-Abstimmung hat den CLARITY Act nicht automatisch von der Tagesordnung des Senats genommen. Die Abgeordneten können auf das Gesetz zurückkommen, wenn die Senatsführung genügend Unterstützung für eine weitere Verfahrensabstimmung erreicht. Das Ergebnis vom 15. September zeigte, dass die Befürworter zu diesem Zeitpunkt nicht über die 60 nötigen Stimmen verfügten, um das Gesetz voranzubringen; weitere Verhandlungen und der Senatskalender werden entscheiden, ob ein neuer Versuch unternommen wird.

Die Abstimmung lässt zudem Teile der Krypto-Regulierung außerhalb des Gesetzes unverändert. Bernstein sagte, das gescheiterte lasse Stablecoin-Belohnungen auf brachliegenden Guthaben im bestehenden Rahmen, und wies darauf hin, dass der Kompromissentwurf solche Belohnungen eingeschränkt und an die Kundenaktivität gekoppelt hätte.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz-, Anlage- oder Rechtsberatung dar. Regulatorische Vorschläge und Gesetzgebung können sich im Verwaltungs- und Gesetzgebungsprozess ändern.