Die Aussichten des CLARITY Act im Senat haben sich nach dem demokratischen Sieg bei den Zwischenwahlen, der der Partei die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses verschaffte, weiter abgedunkelt. Diese politische Verschiebung ist für den US-Krypto-Sektor zu einem noch ernsteren Problem geworden und dürfte die Bemühungen der republikanischen Abgeordneten erschweren, die für den Vorantreibungsdes Krypto-Marktstrukturgesetzes erforderlichen Stimmen zu sammeln. Da die Partei sowohl das Repräsentantenhaus als auch den Senat kontrollieren wird, hat sich das Zeitfenster für die Verabschiedung der Maßnahme erheblich verengt.

Das Gesetz hatte bereits im Senat zu kämpfen. Eine Verfahrensabstimmung im September brachte das Gesetz nicht voran: 49 Senatoren stimmten dafür, 50 dagegen – damit wurden die erforderlichen 60 Stimmen verfehlt, wie ein Forbes-Bericht meldet. Die 60-Stimmen-Anforderung ergibt sich aus der Cloture-Regel des Senats, die erfüllt sein muss, um die Debatte zu beenden und den meisten Gesetzesvorlagen eine Schlussabstimmung zu ermöglichen.

Angesichts der neuen Machtverhältnisse in Washington bleibt dem CLARITY Act nun weniger Spielraum. Den republikanischen Abgeordneten bleibt kaum Zeit, noch vor dem Ende des aktuellen Kongresses Vereinbarungen mit den Demokraten zu treffen.

Frist im Januar 2027 erhöht den Druck

Der CLARITY Act muss vor dem 3. Januar 2027 – dem Ende der laufenden Kongresssitzungsperiode – von beiden Kammern des Kongresses verabschiedet werden. Wird das Gesetz bis dahin nicht verabschiedet, scheitert es und muss in der nächsten Sitzungsperiode erneut eingebracht werden. Jeder Kongress dauert zwei Jahre, und nicht abgeschlossene Gesetzesvorlagen werden nicht automatisch übertragen.

Diese Frist setzt die Republikaner zusätzlich unter Druck, zumal die Demokraten nun sowohl das Repräsentantenhaus als auch den Senat kontrollieren. Die Vorantreibung des Gesetzes wird größere Anstrengungen beider Parteien erfordern, und die Unterstützung der Demokraten könnte für die Zukunft der Gesetzgebung entscheidend sein.

Der CLARITY Act soll klare Leitlinien für den US-Markt für digitale Assets schaffen. Die Verhandlungen wurden jedoch durch fehlende Einigkeit über die regulatorischen Zuständigkeiten und einen umfassenderen Rahmen für die Krypto-Regulierung erschwert. Als Markstrukturgesetz liegt die Kernaufgabe der Vorlage in der Frage der Zuständigkeit: zu entscheiden, welche Aufsichtsbehörden welche Segmente des Marktes für digitale Assets beaufsichtigen.

Die Verzögerung im Senat dürfte auch den legislativen Prozess im nächsten Kongress beeinflussen. Scheitert das Gesetz in der Lame-Duck-Session – der Arbeitsphase zwischen den Wahlen und der Konstituierung des neuen Kongresses – an ausreichender Unterstützung, müssen die Abgeordneten Elemente der Vorlage überdenken, bevor sie eine weitere Abstimmung versuchen. Jeder neue Anlauf würde in einem Kongress mit anderer politischer Zusammensetzung stattfinden.

Für die Krypto-Branche schafft die Blockade zusätzliche Unsicherheit über den Zeitplan für einen umfassenderen US-Regulierungsrahmen für Kryptowährungen.

SEC treibt Vorschlag zur Krypto-Verwahrung unabhängig voran

Trotz der blockierten Gesetzgebung setzt die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) ihre eigene kryptobezogene Regulierungsagenda fort – ein Zeichen dafür, dass die Aufsichtsbehörden nicht auf eine Lösung der Markstrukturdebatte durch den Kongress warten. Am 1. Oktober führte die SEC Änderungen an der Verwahrungsregel für registrierte Anlageberater und regulierte Investmentfonds ein, wie aus einer Pressemitteilung der Behörde hervorgeht. Die Änderungen befinden sich auf Vorschlagsebene, das heißt, sie müssten den standardmäßigen Regelsetzungsprozess der SEC – einschließlich öffentlicher Anhörung – durchlaufen, bevor sie endgültig angenommen werden.

Die Änderungen enthalten Klauseln, die die Verwahrung bestimmter Krypto-Assets in Selbstverwahrungsarrangements ermöglichen würden, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Der Vorschlag zielt zudem darauf ab, die Liste der zulässigen Verwahrer zu erweitern, indem staatenlizenzierte Trust-Gesellschaften vorbehaltlich der vorgeschlagenen Änderungen als Verwahrer zugelassen werden.

Diese Entwicklung ist bedeutsam, weil die Verwahrung nach wie vor eine zentrale Rolle in der regulatorischen Debatte über digitale Assets spielt. Größere regulatorische Klarheit würde Anlageberatern und regulierten Fonds mehr Flexibilität bei der Verwaltung und Sicherung ihrer Krypto-Assets geben.

Der SEC-Vorschlag und der CLARITY Act betreffen jedoch unterschiedliche Aspekte der Regulierung. Die Maßnahme der SEC betrifft Verwahrungsanforderungen, während der CLARITY Act Regelungen für den gesamten Markt für digitale Assets schaffen will. Die parallel laufenden Bemühungen zeigen, dass die Regulierung von Krypto voranschreitet, auch wenn die Gesetzgeber sich nicht auf umfassendere Gesetze verständigen können. Die Verzögerung im Senat bedeutet nicht, dass sämtliche Regulierungstätigkeiten eingestellt wurden, da Bundesbehörden weiterhin die Befugnis haben, bestimmte Fragen anzugehen.

Wie es weitergeht

Das Ausklingen der aktuellen Kongresssitzungsperiode könnte für den CLARITY Act entscheidend sein. Die Republikaner stehen nun vor der Herausforderung, nach der earlieren Verfahrensniederlage im Senat genügend demokratische Unterstützung zu sichern, um das Gesetz zu verabschieden. Kommt keine Einigung zustande, müsste die Gesetzgebung im nächsten legislativen Prozess von vorne beginnen.

In der Zwischenzeit ist die Verzögerung ein Beleg für die wachsende Kluft zwischen dem Bedarf an klareren kryptoregulatorischen Leitlinien und der Politik rund um ihre Verabschiedung. Während die SEC ihre Arbeit an Regeln für verschiedene Bereiche des Krypto-Sektors fortsetzt, wird der umfassendere Markstrukturrahmen weiterhin von der Kooperation des Kongresses abhängen.