Circle, der Emittent des USDC-Stablecoin, erzielte im ersten Halbjahr 2026 rund 1,4 Milliarden US-Dollar Umsatz und wendete davon ungefähr 819 Millionen US-Dollar – etwa 59 % – für Vertriebspartner und damit verbundene Transaktionskosten auf, wie aus einer am 16. Oktober veröffentlichten Aufschlüsselung des Unternehmens hervorgeht. Chief Commercial Officer Kash Razzaghi veröffentlichte die Zahlen in einem Beitrag auf Circles Blog, während der Wettbewerb unter Stablecoin-Emittenten zunahm.

Die Offenlegung erläuterte, wie das USDC-Geschäft des Unternehmens Umsätze generierte und verteilte, und behandelte außerdem Circles Infrastrukturausgaben, Zahlungsdieste und Einlösungsregelungen. Circle teilte mit, dass USDC zwischen Januar und Juni mehr als 36 Billionen US-Dollar an On-Chain-Transaktionsvolumen abwickelte, während das Unternehmen seine Nettogewinnmarge mit 7 % bezifferte. Der Detaillierungsgrad ist selbst Teil der Botschaft und kommt in einem Markt an, in dem der Wettbewerb zunehmend davon abhängt, wie viel Umsatz Emittenten mit den Plattformen teilen, die ihre Token vertreiben.

Vertriebspartner Erhielten 59 Cent Jedes Dollars

Von den 1,4 Milliarden US-Dollar Umsatz im ersten Halbjahr gingen etwa 819 Millionen US-Dollar an USDC-Vertriebspartner und Transaktionskosten. Das bedeutet, dass rund 59 Cent jedes Dollars an die Plattformen fließen, die den Stablecoin den Nutzern verfügbar machen.

Die Partnerauszahlungen folgen der Adoption. Plattformen, die USDC-Guthaben halten und ausbauen, erhalten einen Anteil an den Reserveerträgen, die diese Guthaben generieren – je größer das Guthaben, desto größer der Anteil.

Coinbase ist das größte Beispiel. In seinen Ergebnissen für das zweite Quartal meldete die Börse, dass der durchschnittliche in ihren Produkten gehaltene USDC-Betrag mit 20 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert erreichte, ein Anstieg von 44 % im Jahresvergleich.

Coinbase ist bei Weitem nicht der einzige Begünstigte. Im September unterzeichnete Binance eine fünfjährige kommerzielle Vereinbarung mit Circle und investierte 100 Millionen US-Dollar in das Unternehmen. Mehr als 150 weitere Partner – darunter Neobanken, Fintechs, Zahlungsplattformen und Unternehmen – haben ebenfalls ein wirtschaftliches Interesse am Wachstum von USDC.

473 Millionen US-Dollar Für Lizenzen, Compliance Und Produktkosten

Nach den Partnerauszahlungen gab Circle etwa 473 Millionen USollar, bzw. 34 % des Umsatzes, für den Betrieb und Ausbau des Netzwerks aus. Diese Ausgaben umfassen Lizenzen, Bankbeziehungen, Settlement-Liquidität, Compliance-Programme, neue Produkte und Blockchain-Integrationen, was nach Angaben des Unternehmens dafür sorgt, dass der Stablecoin im großen Maßstab nutzbar ist. Zusammen absorbieren die beiden Kategorien rund 93 Cent jedes Umsatzdollars – die Rechnung, die der vom Unternehmen genannten Nettogewinnmarge von 7 % zugrunde liegt.

USDC stützt sich inzwischen auf mehr als 55 Lizenzen und Registrierungen, darunter eine nationale Trust-Bank-Lizenz der OCC und MiCA-Konformität in Europa. Der Stablecoin arbeitet mit mehr als 25 Partnerbanken zusammen, führt Compliance- und Sanktionsprogramme in 185 Ländern durch und ist nativ auf mehr als 35 Blockchains implementiert. Die Reserven werden in einem von BlackRock verwalteten Staatsgeldmarktfonds gehalten und bei BNY verwahrt, mit monatlichen Bestätigungen.

Circle nutzte die Aufschlüsselung, um Konkurrenten zurückzuweisen, die versprochen haben, einen „erheblichen Großteil" ihrer Erlose an Nutzer weiterzugeben. Das Argument lautet, dass Einlösung, Compliance und Widerstandsfähigkeit weiterhin Kosten verursachen und ein Emittent, der alles verschenkt, nichts mehr für deren Finanzierung übrig hat. Der Streit verdeutlicht die zentrale Spaltung der Branche über Stablecoin-Ökonomien: wie viel an Partner und Nutzer weitergegeben werden kann, während ein Emittent weiterhin die Lizenzen, Liquidität und Schutzmechanismen bezahlt, die ein Dollar-Token erfordert.

Kostenlose Einlösungen Rund Um Die Uhr Für Berechtigte Kunden

Neben den Finanzzahlen bestätigte Circle Änderungen bei der Funktionsweise von USDC-Einlösungen. Jeder Kunde kann USDC weiterhin kostenlos über Standard-Bankkanäle einlösen, mit einer Abwicklung von bis zu zwei Geschäftstagen.

Das Neue ist die Geschwindigkeit. Unternehmen, die Zahlungsströme über das Circle Payments Network (CPN) abwickeln – etwa Kartennetzwerke, Abwickler, Remittance-Firmen und Fintechs –, können USDC jetzt kostenlos nahezu in Echtzeit rund um die Uhr einlösen. Kunden auf der Circle Platform können sich durch das Halten von USDC-Guthaben oder den Aufbau mit Produkten wie Arc, Circle Mint und Circle Wallets für dieselbe Behandlung qualifizieren.

Um das zu ermöglichen, hält das Unternehmen einen großen Pool an Bargeld bei seinen Bankpartnern vor, der sofort bereitsteht, sobald eine Einlösung on-chain bestätigt wird. Da dieses Bargeld liquide bleibt, wirft es weniger ab als Staatsanleihen; Circle trägt diese Kosten für Kunden, die am Netzwerk teilnehmen, statt eine Gebühr zu erheben.

Die involveden Einlösungsvolumina sind erheblich. Circle löste allein im ersten Quartal 2026 USDC im Wert von 71,8 Milliarden US-Dollar ein, was rund 90 % der damals im Umlauf befindlichen Versorgung entspricht. Im zweiten Quartal erreichte das kombinierte Volumen aus Prägung und Einlösung 170 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 105 % gegenüber dem Vorjahr.

36 Billionen US-Dollar On-Chain-Volumen Bei Wachsendem Marktanteil

USDC settlemente im ersten Halbjahr 2026 mehr als 36 Billionen US-Dollar an On-Chain-Transaktionsvolumen. Im selben Zeitraum wurden mehr als 315 Milliarden US-Dollar geprägt und eingelöst, durchschnittlich etwa 1,7 Milliarden US-Dollar pro Tag, einschließlich Wochenenden und Feiertagen.

Auch der Marktanteil von USDC ist gewachsen. Im Juni trug der Stablecoin 77 % des globalen Stablecoin-Transaktionsvolumens, gegenüber 60 % ein Jahr zuvor. Visa und Mastercard wickeln beide sieben Tage die Woche in USDC ab, auch wenn traditionelle Banken geschlossen sind, und eine wachsende Zahl von Banken hält den Token als Reserveasset.

Circle beschreibt sein Modell als einen Schwungrad-Effekt: Partner bauen USDC aus, weil sie am Umsatz beteiligt sind, dieses Wachstum finanziert mehr Lizenzen, Liquidität und Chain-Unterstützung, und ein nützlicherer Dollar zieht die nächste Welle von Entwicklern und Unternehmen an. Mit der im September unterzeichneten Binance-Vereinbarung, den nun in Kraft getretenen neuen CPN-Einlösungsbedingungen und Auszahlungen, die bereits bei 59 Cent pro Umsatzdollar liegen, sind die Vertriebskostenposition und die Einlösungsvolumina die Kennzahlen, an denen künftige Updates gemessen werden.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar.