Circle drängt die Europäische Union, Teile ihrer Krypto-Regelwerke zu überarbeiten, und argumentiert, dass der aktuelle Ansatz der Union bei Stablecoins die größten Tokens der Welt außerhalb ihres regulatorischen Perimeters lässt und ihre Reserven zugleich zu eng an das Bankensystem bindet.

Der Stablecoin-Emittent, der den an den US-Dollar gekoppelten USDC und den an den Euro gekoppelten EURC herausgibt, erklärte am Donnerstag, er habe eine Stellungnahme zur Konsultation der Europäischen Kommission zur Überprüfung der Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), dem umfassenden Rahmenwerk der Union für digitale Assets, eingereicht. Die stablecoin-spezifischen Bestimmungen von MiCA gelten seit Juni 2024, das vollständige Regime ist seit Ende desselben Jahres in Kraft. Circle präsentierte seine Empfehlungen als Verfeinerungen eines Regimes, dem das Unternehmen bescheinigt, Europa einen frühen Vorsprung bei der Stablecoin-Aufsicht verschafft zu haben.

Das zentrale Argument des Unternehmens lautet, dass MiCA zwar zahlreiche regulierte Emittenten hervorgebracht hat, die größten globalen Tokens jedoch nicht erfasst. Von den Top 25 Stablecoins nach Marktwert seien nur drei MiCA-reguliert, so Circle. Diese Lücke, so Circle, schwäche die Wirksamkeit eines Rahmens, der Europa ansonsten einen frühen regulatorischen Vorsprung verschafft habe.

Um diese Lücke zu schließen, forderte Circle die Kommission auf, die „Multi-Issuance“ zu erhalten – eine Struktur, die es ermöglicht, dass ein global zirkulierender Stablecoin von einer EU-zugelassenen Einheit gemeinsam mit seinem ausländisch regulierten Pendant herausgegeben wird. Diese Struktur sei, so Circle, unerlässlich, um global zirkulierende Tokens in den EU-Rahmen zu integrieren. Eine Einschränkung würde die Aktivitäten schlicht ins Ausland verlagern, warnte das Unternehmen.

Die Reserveanforderungen zogen Circ eindringlichste Forderungen auf sich. Reserven sind die Vermögenswerte, die ein Stablecoin-Emittent zur Absicherung seiner Token und zur Erfüllung von Einlösungen hält; nach MiCA müssen Emittenten von E-Geld-Token mindestens 30 % der Reserven in Bankeinlagen bei Geschäftsbanken halten, ein Schwellenwert, der für als „bedeutend“ eingestufte Tokens auf 60 % steigt – eine Einstufung, die durch Größenmerkmale wie die Anzahl der Inhaber und den Marktwert ausgelöst wird. Circle argumentierte, dass die Vorgabe die Exposition gegenüber dem Kreditrisiko des Bankensektors tatsächlich erhöht, und stellte sich hinter die Europäische Zentralbank, die eine Ersetzung durch eine flexiblere Liquiditätsanforderung fordert.

Das Unternehmen bat die Regulierer zudem, eine Obergrenze von 35 % für die Exposition gegenüber einer einzelnen Währungs jurisdiction sowie eine Regel aufzuheben, die begrenzt, wie viel ein Stablecoin-Emittent bei einer einzelnen Bank halten darf – Beschränkungen, die große Emittenten laut Circle zwingen würden, Reserven über Dutzende Institute zu verteilen.

Die Einreichung erfolgt, während Brüssel eine umfassendere Überarbeitung des Rahmens vorbereitet. Die EU erwartet wird, MiCA 2027 zu überarbeiten, um ausländische Stablecoin-Emittenten besser zu adressieren – während europäische Krypto-Unternehmen zugleich die Engpässe der Übergangsphase des Regimes bewältigen und Regulierer Plattformen wie Binance wegen der Compliance unter Druck setzen. Das Feedback aus der Konsultation soll in die Bewertung des Rahmens durch die Kommission einfließen, und etwaige Anpassungen der Reserveregeln würden dem EU-Gesetzgebungsverfahren folgen.

Der Vorstoß spiegelt auch einen breiteren Wettbewerb um die Dominanz bei Stablecoins wider, da US-Emittenten international expandieren und Washington zunehmend an den Dollar gekoppelte Tokens als Instrument zur globalen Stärkung des US-Dollar darstellt.

Quelle: Decrypt