Circle fordert die SEC auf, permissionlose Netzwerke zu schützen
Wichtige Erkenntnisse
- •Circle reichte am 20. Oktober Stellungnahmen ein, in denen es die SEC aufforderte, permissionlose institutionelle Netzwerke mit permissionierten Validatoren im Rahmen der vorgeschlagenen Regulation Crypto Assets anzuerkennen.
- •Das Unternehmen verwies auf sein Arc Network, eine Layer-1-Blockchain für Stablecoin-Finanzen, als Beispiel für eine solche Netzwerkinfrastruktur.
- •Circle bat die SEC, den Entwurf mit dem GENIUS Act abzustimmen und den 2%-Abschlag für Broker-Dealer bei GENIUS-konformen Payment-Stablecoins zu beseitigen.
- •Circle bat zudem um die Bestätigung, dass technische Dienstleistungen nach der Funktionsfähigkeit eines Netzwerks keine wesentlichen Managementleistungen im Sinne der wertpapierrechtlichen Analyse darstellen.
- •Die SEC schlug die Regulation Crypto Assets am 18. August mit einer Kommentierungsfrist bis zum 20. Oktober vor, und Vorsitzender Paul Atkins sagte, die Regeln zielten auf klare Wege zur Kapitalbeschaffung für Marktteilnehmer.
Circle hat die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) gebeten, permissionlose institutionelle Netzwerke zu schützen, während die Aufsichtsbehörde ihren Entwurf der Regulation Crypto Assets finalisiert. Das Unternehmen wünscht sich technologieneutrale Regeln, die Netzwerke mit offener Teilhabe abdecken, die zugleich auf bekannten, permissionierten Validatoren beruhen – Strukturen, die nach Angaben des Unternehmens die Emission, Übertragung und Abwicklung erfasster Krypto-Assets unterstützen können. Da der Entwurf den Rahmen für Investitionsverträge im Zusammenhang mit Krypto-Assets festlegen soll, könnte seine Behandlung von Netzwerkinfrastruktur prägen, welche Systeme für die Emission, Übertragung und Abwicklung dieser Assets genutzt werden.
Circle reichte seine Empfehlungen am 20. Oktober ein und veröffentlichte sie in einem Blogbeitrag am Mittwoch (28. Oktober). Seine Stellungnahmen befassen sich damit, wie die SEC Netzwerkstrukturen und Payment-Stablecoins behandeln sollte, während die Behörde den Entwurf entwickelt.
Circle bittet die SEC, Netzwerkstrukturen anzuerkennen
Circle erklärte, es unterstütze einen technologieneutralen Ansatz, und bat die SEC, klarzustellen, dass ein permissionloses institutionelles Netzwerk mit permissionierten Validatoren in den Rahmen passen kann. Das Unternehmen verwies dazu auf sein eigenes Arc Network, eine Layer-1-Blockchain für Stablecoin-Finanzen.
In seinen Stellungnahmen beschrieb Circle solche Netzwerke als Infrastruktur für die Emission, Übertragung und Abwicklung erfasster Krypto-Assets – also Assets im Anwendungsbereich des Entwurfs. Es argumentierte, dass eine prüfbare Menge bekannter Validatoren zusätzliche Sicherheit und Funktionalität bieten kann, während die Blockchain permissionlos bleibt. Die Empfehlung zielt darauf, wie die Regel das Netzwerkdesign behandelt, und nicht darauf, die SEC zum Ausschluss offener Netzwerke zu bewegen.
Die Stablecoin-Behandlung ist eine weitere zentrale Forderung
Circle forderte die SEC zudem auf, den Entwurf mit dem GENIUS Act, dem Bundesgesetz für Payment-Stablecoins, abzustimmen. Die Behörde wurde gebeten zu klären, wie GENIUS-konforme Payment-Stablecoins als Gegenleistung und Abwicklungsassets bei der Kapitalbeschaffung verwendet werden dürfen, wodurch die Stablecoin-Behandlung mit den vom Entwurf erfassten Transaktionen verknüpft wird.
Das Unternehmen bat ferner um Klarheit, ob qualifizierende Payment-Stablecoins eine angemessene buchhalterische Behandlung und Behandlung von Kundenumlaufmitteln erhalten. Es empfahl, den derzeitigen 2%-Abschlag für Broker-Dealer bei GENIUS-konformen Payment-Stablecoins auf null zu senken – ein Abschlag (Haircut) ist der Prozentsatz, um den der Wert eines Assets in regulatorischen Reserveberechnungen abgezinst wird.
Diese Positionen sind Empfehlungen aus Circles Stellungnahmen – keine Änderungen, die die SEC angekündigt hat. Sie kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die Aufsichtsbehörden die Behandlung digitaler Assets prüfen, einschließlich neuer Krypto-Regeln für Banken.
Eine weitere erbetene Klarstellung betrifft technische Dienstleistungen, die nach der Funktionsfähigkeit eines Netzwerks erbracht werden. Circle bat die SEC zu bestätigen, dass solche Dienstleistungen keine wesentlichen Managementleistungen darstellen – ein Konzept der wertpapierrechtlichen Analyse, das prüft, ob der Wert eines Assets von den laufenden Bemühungen anderer abhängt, ein Faktor, der für die Frage relevant ist, ob etwas als Investitionsvertrag angeboten wird.
Circle erklärte, sein übergreifendes Ziel seien klare, technologieneutrale Regeln für die Onchain-Kapitalbeschaffung. In seinem Schreiben argumentierte es, der Entwurf could traditionelle und Onchain-Finanzen verbinden, wenn die Behandlung von Payment-Stablecoins mit dem GENIUS Act abgestimmt wird und die rechtlichen und wirtschaftlichen Eigenschaften der Assets widerspiegelt.
Der Entwurf der SEC eröffnete eine Kommentierungsfrist
Die SEC schlug die Regulation Crypto Assets am 18. August vor. Nach Angaben der Behörde sollen die neuen Regeln einen klaren Rahmen für bestimmte Investitionsverträge im Zusammenhang mit Krypto-Assets schaffen. Die SEC sagte, nach der Veröffentlichung im Federal Register folge eine 60-tägige Kommentierungsfrist.
Der Entwurf erschien am 21. August im Federal Register, und die SEC-Seite nannte den 20. Oktober als Frist für öffentliche Stellungnahmen. Circle reichte seine Stellungnahmen an diesem Tag ein.
SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins sagte, der Entwurf solle Krypto-Unternehmern und Marktteilnehmern klare Wege zur Kapitalbeschaffung nach den bundesrechtlichen Wertpapiergesetzen eröffnen. Wie die SEC auf Stellungnahmen wie die von Circle reagiert, wird zeigen, ob die endgültige Regel Netzwerkdesigns mit permissionierten Validatoren und eine GENIUS-konforme Stablecoin-Behandlung berücksichtigt.
