Die Differenz zwischen den Renditen chinesischer und US-amerikanischer 10-jähriger Staatsanleihen nähert sich einem Rekordhoch, da ein sich intensivierender Verkauf von US-Staatsanleihen die US-Kapitalkosten stark in die Höhe treibt und das Risiko von Kapitalabflüssen aus China erhöht.

Die Rendite der 10-jährigen US-Treasury-Anleihe ist auf 4,81 % gestiegen, während die Rendite chinesischer 10-jähriger Anleihen bei 1,69 % liegt, wodurch sich die Spanne zwischen den beiden Referenzrenditen auf 312 Basispunkte ausweitet.

Eine breitere, zugunsten der USA wirkende Renditedifferenz macht dollar denominierter Schulden für globale Anleger im Vergleich zu chinesischen Anleihen in der Regel attraktiver und erhöht den Druck auf Kapitalabflüsse aus China. Die Differenz wirkt sich auch auf die Devisenmärkte aus: Höhere US-Renditen stützen tendenziell den Dollar gegenüber anderen Währungen, was den Yuan belasten und den Spielraum der Volksbank China für weitere geldpolitische Lockerungen einschränken kann, da aggressive Zinssenkungen im Inland die Lücke noch weiter vergrößern würden.

Hintergrund der Divergenz sind deutlich unterschiedliche geldpolitische Ausrichtungen. Chinas niedrige 10-jährige Rendite spiegelt die anhaltende monetäre Lockerung und die schwache Binnennachfrage in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt wider, während der US-Anleiheverkauf signalisiert, dass Anleger eine höhere Vergütung für das Halten langlaufender US-Staatsanleihen angesichts anhaltender Haushaltsdefizite und Inflationsrisiken verlangen. Die Spanne liegt nun nahe am Rekordstand von 2025, als sich die Differenz zuletzt auf historische Extremwerte ausweitete.

Zu beobachten ist nun, ob die chinesischen Behörden mit Maßnahmen gegen den Kapitalabflussdruck reagieren – etwa mit strengeren Kontrollen grenzüberschreitender Kapitalbewegungen oder Devisenmarktinterventionen zur Stabilisierung des Yuan – und ob anstehende US-Inflationsdaten und Treasury-Auktionen den Anleiheverkauf dämpfen oder weiter anheizen.

Quelle: CNBC-TV18