Chinas Exporte stiegen im Juli stärker als erwartet und übertrafen die Prognosen, auch wenn das Wachstum gegenüber dem rasanten Tempo im Juni nachließ, da die weltweite Nachfrage nach Hightech-Komponenten weiterhin die Waren des Landes aufnahm trotz einer neuen Runde von Handelsreibung mit Washington.

Gemäß den am Freitag veröffentlichten offiziellen Zolldaten stiegen die Exporte in US-Dollar um etwa 23 % gegenüber dem Vorjahr, über dem von den Ökonomen prognostizierten Wachstum von rund 22 %. Diese Zahl lag jedoch unter dem Zuwachs von rund 27 % im Juni, der das schnellste Tempo seit Oktober 2021 gewesen war. Die Importe stiegen im vergangenen Monat um rund 27,5 %, knapp unter den Prognosen von nahe 28 %, und markierten eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem Sprung von rund 36 % im Juni, der selbst der schnellste seit fünf Jahren gewesen war. Der Handelsüberschuss belief sich auf rund 112 Milliarden Dollar und übertraf damit die Analystenschätzungen von etwa 107 Milliarden Dollar, ging jedoch von etwa 126 Milliarden Dollar im Juni zurück.

Der weltweite Aufbau von KI-Infrastruktur hat geholfen, Chinas Wirtschaft durch ein Jahr geopolitischer Schocks zu stützen und das Exportwachstum auf Kurs zu halten, auch als der Binnenkonsum verhalten blieb. Die anhaltende Stärke bei KI-bezogenen Exporten bestärkt die umfassendere Erzählung einer widerstandsfähigen Technologienachfrage, die das regionale Wachstum stützt – ein Thema, das für asiatische Aktien und Währungen relevant ist, die der KI-Lieferkette ausgesetzt sind, einschließlich der südkoreanischen Chiph&ersteller.

Ein Teil der Exportstärke spiegelte auch wider, dass chinesische Hersteller Waren auf in die USA bestimmte Schiffe verluden, um einer erwarteten Zollerhöhung zuvorzukommen. Washington erhob Ende Juli eine neue Abgabe von rund 12,5 % auf chinesische Produkte und ersetzte damit eine befristete niedrigere Rate, die abgelaufen war. Solche Vorzieheffekte, die in früheren Phasen des US-chinesischen Handelsstreits häufig beobachtet wurden, ziehen künftige Bestellungen typischerweise nach vorne und können von einem Nachlassen der Lieferungen gefolgt werden, sobald der höhere Zoll greift.

Pekings Handelsüberschuss, der im Gesamtjahr 2025 die Marke von 1 Billion Dollar überstieg, bleibt ein dauerhafter Konfliktunkt mit großen Handelspartnern, darunter die Vereinigten Staaten und die Europäische Union, die beide China gedrängt haben, seine Wirtschaft hin zum Binnenkonsum umzubalancieren. Die EU hat separat beschlossen, vorläufige Zölle auf chinesische Elektrofahrzeuge zu verhängen, wodurch der Umfang der Handelsspannungen über den bilateralen US-chinesischen Kanal hinaus erweitert wird.

Die Daten kamen gerade auf den Markt, als Peking und Washington eine neue Runde von Vergeltungsmaßnahmen austauschten, was die Handelsspannungen neu entfachte und die Aussichten auf einen geplanten bilateralen Gipfel trübte. Als Reaktion auf jüngste US-Technologiebeschränkungen und Zwangsarbeits-Schwarze Listen beschränkte China diese Woche den Export von Drohnen als Teil eines umfassenderen Pakets von Gegenmaßnahmen. Dennoch hat Peking signalisiert, dass es einen vollständigen Einbruch der bilateralen Beziehungen vermeiden möchte, wobei der Basisfall unter Analysten weiterhin darauf hindeutet, dass ein Staatsbesuch weitgehend wie geplant stattfindet, albeit mit mehreren potenziell ungelösten Komplikationen. Der Vergeltungsaustausch rund um Zölle und Drohnenexportbeschränkungen adds eine neue Ebene der Unsicherheit hinzu, gerade als ein bilateraler Gipfel diskutiert wurde.

Die chinesischen Behörden bestätigten bei einem politikbestimmenden Treffen Ende Juli ihre Unterstützung für die verlangsamte Wirtschaft und verwiesen auf beschleunigte Fiskalausgaben und rechtzeitige monetäre Anpassungen, obwohl sie davon absahen, konkrete neue Schritte zur Ankurbelung der Privatausgaben anzukündigen. Diese Vorsicht kommt nach einem BIP-Wachstum im zweiten Quartal, das sich auf rund 4,3 % verlangsamte – dem schwächsten Tempo seit dem vierten Quartal 2022 – und unterstreicht, in welchem Maße Exporte anstelle der Binnennachfrage Chinas Wachstumsstory ins dritte Quartal tragen.

Das stärker als erwartete Exportergebnis, selbst als das Wachstum gegenüber dem Junitempo nachließ, legt nahe, dass Chinas Fertigungssektor weiterhin externe Nachfrage findet, auf die er sich stützen kann, trotz eines schwachen Binnenkonsumumfelds und des schwächsten quartalsweisen BIP-Wachstums seit Ende 2022. Ob dieses Momentum in den kommenden Monaten anhält, wird teilweise davon abhängen, ob der Vorzieheffekt vor der Zollerhöhung nachlässt und ob die KI-bezogene Nachfrage weiterhin die Gegenwinde durch Zölle und ein nachlassendes globales Güterausgaben ausgleichen kann. Die erneute US-chinesische Reibung ist ein moderater Gegenwind für die Risikostimmung und könnte auf Rohstoffwährungen wie den australischen Dollar drücken, falls sie weiter eskaliert.