China hat den Veröffentlichungszeitplan für seine Konjunkturindikatoren für Juli sowie die zugehörige Pressekonferenz für Montag geändert – eine unerwartete Wendung für die globalen Finanzmärkte, während Anleger nach Klarheit über die Wachstumsdynamik des Landes zum Eintritt in die zweite Jahreshälfte suchen.

Das Nationale Statistikamt, die Behörde, die Chinas offizielle Konjunkturindikatoren erhebt, hat den Zeitpunkt seiner monatlichen Datenveröffentlichung auf 15:00 Uhr Peking-Zeit verlegt. Damit fallen die Zahlen in das Nachmittagshandelsfenster in Asien, zugleich in die frühen Morgenstunden der Marktaktivität in Europa und die Vorbereitungsphase vor Handelsbeginn in Nordamerika. Die monatlichen Aktivitätsdaten des Amtes wurden bisher üblicherweise am Vormittag veröffentlicht, sodass der Nachmittagstermin eine Abkehr von der Routine darstellt. Die Entscheidung der Pekinger Behörden, den Zeitpunkt der Pressekonferenz zu verlegen, wie Bloomberg berichtete, unterstreicht die Bedeutung der anstehenden Kennzahlen für die politische Stimmung.

Die unerwartete Verzögerung verlagert das Marktrisiko in die asiatische Nachmittagssitzung und lässt europäische Börsen auf einen volatilen Start einstellen. Der Termin um 15:00 Uhr fällt mit dem Handelsschluss für Inlandsaktien in Shanghai und Shenzhen zusammen, sodass festlandgelistete Aktien erst in ihrer nächsten Handelssitzung auf die Zahlen reagieren können, während der Markt in Hongkong noch eine Handelsstunde vor sich hat. Bei Anlegern zeichnen sich mögliche Positionsverlagerungen bei Industrierohstoffen wie Kupfer und Rohöl ab, die weiterhin empfindlich auf chinesische Nachfragesignale reagieren; China ist der weltweit größte Verbraucher von raffiniertem Kupfer und zugleich der größte Rohölimporteur. Eine Bestätigung der wirtschaftlichen Abkühlung könnte regionale Aktienindizes und den Yuan unter Druck setzen und zugleich die Erwartungen an ein rasches Eingreifen der Zentralbank stärken.

Chinas ungewöhnliche Terminverschiebung für die zentralen Julikonjunkturdaten hält Händler in erhöhter Alarmbereitschaft angesichts möglicher schwacher Wachstumsdaten und einer etwaigen Lockerung der Geldpolitik.

Was die Daten umfassen

Das Datenpaket umfasst zentrale Messgrößen der Wirtschaftslage, darunter wichtige monatliche Indikatoren für die Industrieproduktion, den Einzelhandelsumsatz, die Investitionen in Sachanlagen und die Wohnimmobilienpreise – zusammengefasst die wichtigste monatliche Messung der Wirtschaftstätigkeit in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Die Immobilienpreisdaten stammen aus der regelmäßigen Erhebung des Statistikamts in 70 Groß- und Mittelstädten, einem weithin beachteten amtlichen Barometer des Wohnungsmarkts.

Was zu erwarten ist

• Die Industrieproduktion dürfte gegenüber Juni an Schwung verlieren, während die Investitionen insgesamt weiterhin durch die anhaltende Schwäche des Immobiliensektors gebremst werden.
• Insgesamt deuten die Erwartungen auf ein schwächeres Zahlenbild hin, nachdem die jüngsten Preisindikatoren bereits nachgaben. Zuvor veröffentlichte Daten zeigten, dass die Erzeugerpreisinflation im Juli auf einen Dreimonatstief von 3,5 % sank, begleitet von nachlassendem Konsumpreisdruck, der auf eine gedämpfte Inlandsnachfrage hindeutete.
• Die Märkte erwarten eine relative Widerstandsfähigkeit der Einzelhandelsumsätze, gestützt von Pekings Initiativen zur Inzahlungnahme von Konsumgütern – Programme, die den Ersatz etwa älterer Fahrzeuge und Haushaltsgeräte durch Neukäufe bezuschussen.
• Eine schwache Entwicklung der wichtigsten Indikatoren könnte die People's Bank of China zu Senkungen der Mindestreserve oder zu Zinssenkungen veranlassen.

Die Industrieaktivität dürfte im Vergleich zum Juni-Niveau einen Rückgang verzeichnen, und die Investitionen in Sachanlagen kämpfen weiterhin mit Gegenwind aus dem mehrjährigen Abschwung der Immobilienentwicklung – einem Sektor, der eng mit dem Bauwesen, den Baustoffen und dem Vermögen der Haushalte verknüpft ist. Umgekehrt könnte die Entwicklung des Einzelhandels einen gewissen Puffer bieten, gestützt durch gezielte staatliche Maßnahmen zur Ankurbelung der Inzahlungnahme von Konsumgütern.

Geldpolitische Tragweite

Finanzinstitute weisen darauf hin, dass eine Bestätigung einer breiter angelegten Abkühlung die People's Bank of China zu zusätzlichen geldpolitischen Lockerungen veranlassen könnte, einschließlich Senkungen der Referenzzinssätze oder einer Reduzierung der Mindestreserven der Banken, um die Jahresziele erreichbar zu halten. Mindestreservesenkungen geben Banken Mittel frei, die sie verleihen können, während der Referenzzinssatz für Kredite – der monatlich veröffentlichte Loan Prime Rate – die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen steuert. Die nächste monatliche Festlegung des Loan Prime Rate im weiteren Verlauf des Monats bietet einen frühen, terminlich festgelegten Prüfpunkt für eine mögliche politische Reaktion.

Zeitzonenhinweis

Die Peking-Zeit entspricht UTC/GMT+8. Im August gilt in den USA die Sommerzeit (EDT, also UTC-4).

• 15:00 Uhr Peking-Zeit = 07:00 GMT (8 Stunden hinter Peking) = 03:00 Uhr US Eastern Time (EDT) (12 Stunden hinter Peking).
• Der traditionelle morgendliche Veröffentlichungstermin (in der Regel 10:00 Uhr Peking-Zeit) entspricht 02:00 GMT / 22:00 Uhr US Eastern Time (Vortag).