Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die Bundesbehörde für die Aufsicht über die US-Derivatemärkte, hat ein Regulierungsverfahren für Krypto-Transaktionen mit Hebel, Margin oder Finanzierung eröffnet und stößt damit in dieselbe Richtung wie die Securities and Exchange Commission, die die Bemühungen des Bundes um Regeln für Digital Asset-Märkte ausweitet. Die Initiative würde qualifizierende Retail-Commodity-Transaktionen mit Krypto-Assets abdecken, während gewöhnliche Barkäufe außerhalb ihres engen Geltungsbereichs blieben. Der Schritt erfolgt, während der Kongress weiterhin über ein umfassendes Marktstrukturgesetz berät, das noch nicht abgeschlossen ist.

Die Behörde gab am 5. Oktober eine Advance Notice of Proposed Rulemaking heraus – den ersten Schritt des föderalen Notice-and-Comment-Verfahrens, bei dem eine Behörde Informationen und Ansichten sammelt, bevor konkreter Regelungstext entworfen wird – und bat um öffentliche Stellungnahmen, bevor endgültige Regeln formuliert werden. Die CFTC stützt sich dabei auf ihre bestehende Befugnis aus Section 2(c)(2)(D) des Commodity Exchange Act, der Retail-Commodity-Transaktionen auf Hebel-, Margin- oder Finanzierungsbasis regelt.

Die Mitteilung prüft zudem eine eigene Registrierungskategorie namens „Crypto Asset Market“, die Plattformen für gehebeltes Krypto-Trading einen klareren Weg bieten könnte. Beamte betonten, dass diese Kategorie keine umfassende bundesstaatliche Aufsicht über jeden Token-Trade schaffen würde.

Regelwerk zielt auf gehebelte Privatanlegergeschäfte

Der Vorschlag konzentriert sich auf Retail-Commodity-Transaktionen, die Kredit, Margin oder Hebel nutzen. Diese Produkte können Anleger schnellen Verlusten und Gegenparteirisiken aussetzen, und die CFTC sucht nach Kommentaren zu Regeln, die solche Risiken beheben könnten, bevor es zu Fehlverhalten kommt.

Die Nachricht über die Initiative stieß in der Krypto-Branche umgehend auf große Aufmerksamkeit.

BREAKING: CFT proposes its first-ever rules to regulate the U.S. crypto market. The rules would focus on: 1. Stopping abusive practices across crypto markets. 2. Setting clear standards for common crypto industry practices. 3. Creating a crypto-specific market…

— Ash Crypto (@AshCrypto) October 5, 2026 (X)

Vorsitzender Michael S. Selig sagte, das Verfahren solle Klarheit und Verbraucherschutz bringen, und er ordnete die Arbeit in eine umfassendere föderale Marktstruktur-Agenda ein. Die Kommission betonte, dass ihr Ansatz auf Befugnissen beruht, die der Kongress bereits erteilt hat.

Laut der Mitteilung sollen die daraus resultierenden Regeln eine einheitliche nationale Ordnung für qualifizierende Transaktionen schaffen. Die Behörde fragte, wie sie missbräuchliche Praktiken auf diesen Märkten verhindern könnte, und bat um Stellungnahmen zu Offenlegungen und Compliance-Praktiken, die auf Krypto-Assets zugeschnitten sind.

Dieser Fokus ist wichtig, weil Krypto-Plattformen häufig Trading-, Verwahrungs- und Finanzierungsdienste miteinander kombinieren. Ein Hebelgeschäft kann andere Risiken bergen als ein direkter Asset-Kauf, daher müssten Regeln diese Produkte unterscheiden, ohne jede Krypto-Aktivität gleich zu behandeln.

Die Mitteilung fragt auch nach Branchenpraktiken, die Compliance-Erwartungen informieren könnten. Einige Schutzmaßnahmen sind bei etablierten Marktteilnehmern möglicherweise bereits üblich, und die Kommission möchte ermitteln, welche Praktiken eine klarere regulatorische Behandlung verdienen.

Spot-Trading bleibt außerhalb des Regelwerks

Im Kern des Vorschlags steht eine Unterkategorie der Registrierung als Designated Contract Market, die als Crypto Asset Market bezeichnet wird. Dieser Status wäre eigens für qualifizierende Retail-Commodity-Transaktionen konzipiert und könnte berechtigten Handelsplätzen einen definierten Aufsichtsrahmen bieten.

Für Krypto-Börsen könnte die Initiative die Registrierungserwartungen für Margin-Produkte klarer definieren. Sie könnte auch die Betriebskosten für Plattformen erhöhen, die US-Kunden bedienen; die Details hängen von den endgültigen Definitionen und dem Umfang einer späteren Regelsetzung ab.

Der Vorschlag beantwortet nicht die breitere Frage des Spot-Marktes. Einfache, vollständig bezahlte Krypto-Käufe fallen nicht automatisch unter die Bestimmung zu Retail-Commodity-Transaktionen, was eine erhebliche Politislücke für Gesetzgeber und andere Bundesregulierungsbehörden lässt. Die CFTC kann allein nicht die Zuständigkeit über jede Spot-Krypto-Transaktion oder Börsenaktivität klären.

Die Securities and Exchange Commission behält separate Zuständigkeiten, wenn Krypto-Assets die Kriterien des Wertpapierrechts erfüllen. Der CFTC-Prozess fügt dem regulatorischen Rahmen daher einen wichtigen Baustein hinzu, anstatt ein einziges Regelwerk zu schaffen, und Betreiber von Handelsplätzen können je nach Produkt weiterhin mit überlappenden Pflichten konfrontiert sein.

Ein langer Prozess liegt vor der Behörde

Das Vorhaben befindet sich noch in einem frühen Konsultationsstadium. Öffentliche Kommentare werden darüber bestimmen, ob die Kommission später detaillierte Anforderungen vorschlägt; ein anschließender Regelungsentwurf mit konkretem Regelungstext wäre der nächste Verfahrensschritt. Eingaben müssen innerhalb von 60 Tagen nach Veröffentlichung im Federal Register eingehen, sodass die genaue Frist durch dieses Veröffentlichungsdatum festgelegt.

Jeder spätere Rahmen würde mit Notice-and-Comment-Verfahren beginnen. Er würde nicht allein deshalb in Kraft treten, weil die Behörde um Meinungen gebeten hat, und Marktteilnehmer hätten erneut Gelegenheit, den formellen Regelungstext und Umsetzungsdaten zu prüfen.

Das Regulierungsverfahren löst die breitere Marktstruktur-Debatte des Kongresses nicht. Stattdessen prüft es, wie weit die Behörde unter dem geltenden Recht gehen kann; die nächste Phase hängt von Rückmeldungen von Börsen, Anlegern und Verbraucherschützern ab.

Es wird erwartet, dass sich Marktteilnehmer auf Definitionen, Registrierungsschwellen und Kundenschutz konzentrieren und bewerten, wie die Kategorie eines Crypto Asset Markets mit bestehenden Börsenmodellen interagieren würde. Die Behörde hat schriftliche Stellungnahmen über Regulations.gov entgegengenommen.

Quelle: Blockonomi