CFTC-Vorsitzender Michael Selig kündigte an, dass die Behörde mit den digital-asset-rulemakings fortfahren wird, selbst wenn der Kongress den CLARITY Act nicht verabschiedet. Er stellte fest, dass die CFTC ihre Vorschläge parallel zu den Kongressverhandlungen über die Gesetzgebung entwickelt hat.

Selig äußerte sich am 4. Aug. auf der Flyover Fintech Konferenz in Lincoln, Nebraska, einer Veranstaltung, die von Rep. Mike Flood ausgerichtet wurde. Er erklärte, dass die CFTC ihre digital-asset-rule-Vorschläge vor dem Ende der aktuellen Regierung finalized möchte – ein Zeitplan, der den praktischen Druck auf Behörden widerspiegelt, politische Prioritäten vor einem möglichen Führungswechsel zu verankern.

CFTC bereitet Regeln parallel zu den CLARITY Act-Verhandlungen vor

Gemäß Selig hat die CFTC Vorschläge für digitale-Asset-Regeln gleichzeitig mit den CLARITY Act-Diskussionen auf dem Capitol Hill ausgearbeitet. Die Behörde ist bereit, diese Vorschläge zu veröffentlichen, falls der Kongress die Gesetzgebung verabschiedet, doch Selig betonte, dass die Regulierungsinitiative unabhängig von gesetzgeberischen Maßnahmen vorankommen wird. Der CLARITY Act ist eines von mehreren market-structure-Gesetzentwürfen, die der Kongress in den letzten Jahren erwogen hat, während die Abgeordneten versuchen, die lang bestehende Überlappung der Zuständigkeiten zwischen CFTC und SEC im Bereich digitaler Vermögenswerte aufzulösen.

Selig wies zudem darauf hin, dass er und SEC-Vorsitzender Paul Atkins bereit sind, gemeinsame Regeln zu entwickeln, die die jeweiligen Zuständigkeitsbereiche beider Behörden über digitale-Asset-Märkte klären. Diese interinstitutionelle Koordination befasst sich mit einem regulatorischen Graubereich, der seit dem raschen Wachstum der Krypto-Märkte ohne einen klaren gesetzlichen Rahmen für die primäre Aufsicht fortbesteht. In der Zwischenzeit übt die CFTC weiterhin ihre bestehenden Befugnisse in Bereichen aus, die bereits vom Commodities Law erfasst sind.

Bestehende Befugnisse lassen Lücke im Spotmarkt

Nach geltendem Recht kann die CFTC Krypto-Derivate regulieren und Durchsetzungsmaßnahmen gegen Betrug und Manipulation innerhalb ihrer Commodities-Zuständigkeit ergreifen. Die Behörde kann zudem Vorschriften für Einrichtungen festlegen, die bereits unter ihrer Aufsicht stehen.

Diese Befugnis erstreckt sich jedoch nicht auf eine umfassende Kontrolle der US-Spotmärkte für digitale Commodities. Der CLARITY Act würde der CFTC bei Verabschiedung ausschließliche Zuständigkeit über qualifizierende Spot-Transaktionen für digitale Commodities gewähren und Registrierungsanforderungen für digitale-commodity-Börsen, Broker und Händler einführen. Diese Lücke hat dazu geführt, dass der US-Krypto-Spothandel ohne ein einheitliches bundesstaatliches Regulierungssystem operiert hat, das mit den Systemen für traditionelle Wertpapiere oder Commodities-Märkte vergleichbar wäre.

Ohne Zustimmung des Kongresses können diese erweiterten Befugnisse nicht allein durch CFTC-Regelwerke geschaffen werden, da Bundesbehörden ihre Zuständigkeit ausschließlich aus vom Kongress erlassenen Gesetzen ableiten.

CFTC treibt breitere Krypto-Markt-Initiativen voran

Die Behörde war auf mehreren Krypto-bezogenen Feldern aktiv, darunter tokenisiertes Kollateral, Krypto-Derivate, Prädiktionsmärkte und Initiativen zum 24-Stunden-Handel. Diese Bemühungen spiegeln die Strategie der CFTC wider, ihre bestehenden gesetzlichen Instrumente zur Bewältigung neu entstehender Marktstrukturen einzusetzen, während sie auf eine mögliche gesetzgeberische Ausweitung wartet. Sie hat zudem bestimmte ältere Guidance-Dokumente für digitale Vermögenswerte zurückgezogen, was einen Wandel im Ansatz der Behörde unter der aktuellen Führung signalisiert. Bemerkenswerterweise hatte die CFTC zuvor ein Pilotprogramm gestartet, das Bitcoin, Ether und USDC als Kollateral in Derivatemärkten zulässt.

Der Kongress debattiert weiterhin über breitere market-structure-Gesetzgebung. Separat hat die SEC ihre eigene Krypto-Regulierungsagenda unter Project Crypto vorangetrieben und wird am 14. Aug. Regulation Crypto Assets behandeln. Die parallelen Aktivitäten beider Behörden unterstreichen, in welchem Maße die Regulierung digitaler Vermögenswerte gleichzeitig durch Regelwerke, Durchsetzung und Gesetzgebung geformt wird – eine Fragmentierung, die Marktteilnehmer häufig als Hindernis für Compliance und institutionelle Adoption genannt haben.

Nach dem CLARITY-Rahmen würde die SEC die Befugnis über Wertpapiere und Investment-Contract-Vereinbarungen behalten, während die CFTC qualifizierende digitale-commodity-Spotmärkte und registrierte Intermediäre beaufsichtigen würde.