Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat ihren Notfallplan für die Aufsicht der Kryptomärkte aktiviert, nachdem der CLARITY Act im Senat gescheitert ist, wo die Vorlage bei einer Abstimmung am 15. September 2026 knapp abgelehnt wurde. Das Gesetz hatte eine umfassende bundesstaatliche Rahmenregelung für die Regulierung der Kryptomärkte schaffen wollen. Durch die Ablehnung verbleiben die Kryptomärkte im selben regulatorischen Rahmen wie vor der Vorlage, bis es möglicherweise einen neuen legislativen Anlauf gibt.

Da der legislative Weg blockiert ist, fährt die Behörde mit einem vorgeschlagenen Regelungsverfahren auf Grundlage ihrer bestehenden gesetzlichen Befugnisse fort. Die Initiative konzentriert sich auf zwei Bereiche: gehebelte Krypto-Transaktionen von Privatanlegern, ein Bereich, in dem die CFTC bereits über Durchsetzungserfahrung verfügt, und die Schaffung einer neuen Kategorie von Handelsplätzen für Krypto-Asset-Märkte, die Handelsplattformen eine klar definierte Einstufung im Rahmen der Behörde verschaffen würde. Als Regelungsvorschlag ist das Vorhaben ein früher Verfahrensschritt — finale Regeln würden in der Regel auf eine öffentliche Kommentierungsphase folgen —, sodass der endgültige Geltungsbereich des Rahmens offen bleibt. Die Entwicklung unterstreicht den proaktiven Ansatz der CFTC bei der Regulierung des Kryptomarktes trotz des Fehlens neuer Gesetzgebung.

Hintergrund

Der CLARITY Act, formell der Digital Asset Market Clarity Act, sollte die seit langem bestehende Zuständigkeitsüberschneidung zwischen der CFTC und der Securities and Exchange Commission (SEC) beheben, indem klarere Verantwortlichkeiten für die Aufsicht über digitale Assets zugewiesen werden. Diese Überschneidung spiegelt die Aufteilung der Mandate der beiden Behörden wider: Die SEC setzt die bundesstaatlichen Wertpapiergesetze durch, während sich die Befugnis der CFTC aus dem Commodity Exchange Act auf Rohstoffe und Derivate konzentriert — Kategorien, deren Anwendung auf digitale Assets umstritten ist. Die Vorlage wurde im Juli 2025 vom Repräsentantenhaus verabschiedet, bevor sie in den Senat gelangte, wo sie die erforderlichen Stimmen nicht erhielt.

Die CFTC, eine unabhängige US-Bundesbehörde, die 1974 gegründet wurde, beaufsichtigt die Derivatemärkte des Landes, darunter Futures, Optionen und Swaps, auf Grundlage des Commodity Exchange Act Die Behörde hat zuvor Befugnisse gegenüber Rohstoffgeschäften von Privatanlegern mit Hebel ausgeübt und Durchsetzungsmaßnahmen im Zusammenhang mit Krypto-Produkten für Privatanleger eingeleitet. Diese Bilanz erklärt, warum gehebelte Privatanlegergeschäfte einen Schwerpunkt des Regelungsverfahrens bilden, während die vorgeschlagene Handelsplatzkategorie ein neues Instrument innerhalb des bestehenden Handwerkszeugs der Behörde wäre.

Zentrale Erkenntnisse

Die jüngsten Maßnahmen der CFTC spiegeln die Unsicherheit rund um die Verabschiedung des CLARITY Act wider, ein Faktor, der die Markterwartungen beeinflusst hat. Die Marktaktivität deutet auf einen moderaten Rückgang der Wahrscheinlichkeit hin, dass das Gesetz 2026 unterzeichnet wird. Durch die Nutzung ihrer bestehenden Befugnisse zum Aufbau einer bundesstaatlichen Aufsicht verfolgt die CFTC einen Weg, der mit Szenarien vereinbar ist, in denen der CLARITY Act ununterzeichnet bleibt. Praktisch bedeutet dies, dass wesentliche Elemente der US-Krypto-Aufsicht durch behördliche Regelungen in einem Zeitrahmen geprägt werden könnten, der unabhängig vom Kongress ist.

Ausblick

Beobachter werden weitere regulatorische Schritte der CFTC aufmerksam verfolgen, die die Landschaft des Kryptomarktes beeinflussen könnten. Zentrale Akteure wie Präsident Donald Trump, Senatsführer und Persönlichkeiten der Krypto-Industrie könnten künftige Entwicklungen rund um den CLARITY Act beeinflussen. Marktteilnehmer werden voraussichtlich Ankündigungen oder politische Signale im Auge behalten, die auf erneute Bemühungen hindeuten könnten, das Gesetz oder eine ähnliche Gesetzgebung in den kommenden Monaten zu verabschieden.