Die Aktien der Cerebras Systems Inc. (CBRS) sanken am Mittwoch, den 30. September, im Handel um rund 7 % auf 181,40 $. Der Kursverfall folgte auf einen Bericht des Halbleiteranalyse-Unternehmens SemiAnalysis, demzufolge OpenAIs neuestes KI-Spitzenmodell die Chiptechnologie von Cerebras nicht nutzt – trotz der prominenten Rolle des Unternehmens bei der vorherigen Version.

Der Analyse zufolge wird das neu gestartete Modell GPT-6.1 Sol Ultrafast stattdessen auf Nvidia-Infrastruktur betrieben, wobei die Hardware möglicherweise Chips der Blackwell-Generation wie den GB300 umfasst – Blackwell ist Nvidias führende Chipfamilie für Rechenzentren. Weder Cerebras noch OpenAI haben zu diesen Behauptungen eine offizielle Stellungnahme abgegeben, und mangels direkter Bestätigung bleibt die tatsächliche Infrastrukturkonfiguration hinter der Hochgeschwindigkeitsstufe unklar.

Warum die Kundenbeziehung wichtig ist

OpenAI ist, gemessen am verpflichteten Umsatzrückstand – also den bereits gesicherten, aber noch nicht verbuchten Vertragsumsätzen –, Cerebras' bedeutendster Kunde, was bedeutet, dass ein möglicher Verlust dieses einzelnen Kunden unverhältnismäßig große Auswirkungen auf die Gesamtentwicklung der Aktie hätte. Nach diesem Maßstab kommt kein anderer Kunde an OpenAIs Bedeutung für den Chiphersteller heran.

Der zeitliche Ablauf der Ereignisse trägt zu den Sorgen bei. Im August gab Cerebras öffentlich bekannt, dass es die Rechenleistung für die Ultrafast-Stufe von GPT-5.6 Sol liefern werde, mit Geschwindigkeiten von bis zu 750 Token pro Sekunde. Diese Ankündigung wurde als großer Erfolg für die firmeneigene Wafer-Scale-Engine-Chiparchitektur dargestellt.

Die neu eingeführte Ultrafast-Stufe GPT-6.1 Sol, die OpenAI während seiner DevDay-Veranstaltung am 29. September vorstellte, läuft Berichten zufolge jedoch nur mit rund 300 Token pro Sekunde – deutlich unter den 750 Token des Vorgängermodells. Token sind die Grundein der generierten Modellausgaben, daher spiegelt die Kennzahl direkt wider, wie schnell Nutzer Antworten erhalten – und da Ultrafast-Stufen mit Geschwindigkeit beworben werden, dient diese Zahl zugleich als zentrales Verkaufsargument für den Chip, der den Dienst antreibt. Die reduzierte Leistungskennzahl hat Spekulationen darüber genährt, ob das erweiterte Modell auf Grenzen der On-Chip-Speicherarchitektur von Cerebras stößt. Solche technischen Details bleiben üblicherweise unterhalb der Aufmerksamkeit der Anleger, doch diese Woche war anders.

Zunehmende Belastungen für die Aktie

Der Kursverfall am Mittwoch stellt erst den neuesten Rückschlag für ein Unternehmen dar, das seit seinem Börsengang im Mai zu 350 $ pro Aktie eine turbulente Reise erlebt hat. Im jüngsten Quartalsbericht wies der Chiphersteller einen GAAP-Nettoverlust von insgesamt 450,5 Millionen $ aus. Zudem haben Insider des Unternehmens im vorangegangenen Dreimonatszeitraum Aktien im Wert von rund 266 Millionen $ abgestoßen.

Die aktuellen Kurswerte liegen deutlich näher am 52-Wochen-Tief von 160,81 $ als am 52-Wochen-Hoch von 386,34 $. Diese erhebliche Spanne veranschaulicht, drastisch sich die Anlegerstimmung seit dem Börsengang verschlechtert hat.

Die Gesamtmarktbedingungen halfen Cerebras am Mittwoch nicht weiter. Der S&P 500 verzeichnete an diesem Tag Gewinne, während der Nasdaq um 0,9 % zulegte. Diese Abweichung machte Cerebras im Handelsverlauf zu einem der auffälligsten Verlierer im Halbleitersektor. Nvidia bewegte sich hingegen in die entgegengesetzte Richtung und gewann rund 2 %.

Eine alternative Deutung besagt, dass die grundlegende Geschäftsbeziehung langfristig intakt bleibt und Cerebras künftige Iterationen des Ultrafast-Modus möglicherweise antreiben könnte, sobald Kapazitäts- oder Optimierungsprobleme gelöst sind. Derzeit reagiert der Markt jedoch auf die unmittelbaren Nachrichten statt auf spekulative Zukunftsszenarien – und diese unmittelbaren Nachrichten stellen Cerebras schlecht dar.

Zum Zeitpunkt des Mittwochvormittags notierte die Cerebras-Aktie bei etwa 181,40 $, ein erheblicher Rückgang vom 52-Wochen-Hoch von 386,34 $. Keines der beiden Unternehmen hat bisher zusätzliche Kommentare zu dem berichteten Infrastrukturwechsel abgegeben. Bis dahin sind die klarsten Signale eine offizielle Erklärung einer der beiden Seiten oder kundenbezogene Angaben in Cerebras' künftigen Quartalsberichten – derselbe Kanal, über den der Verlust von 450,5 Millionen $ gemeldet wurde.

Quelle: Blockonomi — Cerebras Systems (CBRS) Stock Plunges 7% on OpenAI-Nvidia Partnership Reports