Cerebras Systems meldete im zweiten Quartal einen Kernumsatz von 209,9 Millionen US-Dollar, 103 % mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der GAAP-Cloud-Umsatz war der stärkste Bereich und stieg im Quartal um 281 % auf 126 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen verlagert seinen Schwerpunkt vom überwiegenden Hardwareverkauf hin zu wiederkehrendem Cloud-Zugang, einem Modell, das den Umsatz berechenbarer machen kann. Das Management erhöhte seine Prognose für den Kernumsatz im Gesamtjahr auf 880 bis 890 Millionen US-Dollar und erklärte, dass es 2027 mit mehr als einer Verdreifachung des Umsatzes rechnet.

Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen beliefen sich am Quartalsende auf insgesamt 25,4 Milliarden US-Dollar. Dies gibt einen Hinweis auf mögliche künftige Umsätze, sofern diese Verpflichtungen erfüllt werden. Das Tempo der Kundeneinführungen, das Wachstum der Cloud-Umsätze und der Ausbau der Fertigung werden daher wichtige Maßstäbe dafür sein, wie das Unternehmen diese Verpflichtungen in ausgewiesene Ergebnisse umwandelt.

OpenAI-Vereinbarung

Cerebras gab eine mehrjährige Vereinbarung mit OpenAI im Wert von mehr als 20 Milliarden US-Dollar bekannt. Im Rahmen der Vereinbarung wird OpenAI Rechenkapazität von Cerebras im Umfang von 750 Megawatt einsetzen.

Cerebras betreibt bereits eine besonders schnelle Stufe von OpenAIs GPT-5.6-Sol-Modell. Damit befindet sich die Technologie des Unternehmens im aktiven Produktionseinsatz und ist nicht auf Pilotprogramme beschränkt.

Die Vereinbarung birgt zudem ein Kundenkonzentrationsrisiko. Eine Änderung der Strategie von OpenAI oder eine Verringerung seiner Ausgaben für Infrastruktur könnte erhebliche Auswirkungen auf Cerebras haben.

CS-4-System und Ausbau der Kundenbasis

Cerebras hat kürzlich sein System CS-4 der nächsten Generation vorgestellt. Nach Angaben des Unternehmens kann das System bei einem Benchmark für große Modelle mehr als 4.400 Token pro Sekunde und Nutzer liefern und in bestimmten Konfigurationen bis zu 30-mal schneller arbeiten als GPU-basierte Systeme.

Cerebras zufolge bietet das CS-4 außerdem einen höheren Durchsatz pro Watt als sein Vorgänger. Das Unternehmen erklärt, dass seine Systeme die Einschränkungen bei High-Bandwidth-Memory und fortschrittlicher Packaging-Technologie vermeiden, die andere Bereiche der KI-Chipindustrie bremsen. Die Fertigungskapazität soll im Laufe des Jahres 2026 um mehr als das Zehnfache steigen.

Über OpenAI hinaus arbeitet Cerebras mit Amazon und AMD an Infrastrukturen für Inferenz. Zu den Kunden des Unternehmens gehören CrowdStrike, Figma, Block, Cognition, Lovable, AlphaSense und GSK.

Der Ausbau der Kundenbasis wird wichtig sein, da Cerebras zeigen will, dass sein Geschwindigkeitsvorteil für ein breites Spektrum von Unternehmen relevant ist und nicht nur für einen oder zwei Großkunden. Fortschritte bei dieser Diversifizierung sowie der geplante Ausbau der Fertigung werden zeigen, ob das Unternehmen die Nachfrage über seine größte Vereinbarung hinaus bedienen kann.

Bewertung und Analystenabdeckung

Thirteen Analysten beobachten Cerebras Systems Inc. (CBRS); der Konsens lautet „Moderate Buy“. Die Bewertungen umfassen einen „Strong Buy“, neun „Buys“, zwei „Holds“ und einen „Sell“.

Das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel liegt bei 299,90 US-Dollar, verglichen mit einem jüngsten Aktienkurs von rund 191 US-Dollar. Dieser Unterschied entspricht auf Grundlage der Analystenziele einem potenziellen Aufwärtspotenzial von etwa 57 %, stellt jedoch kein garantiertes Ergebnis dar.

Cerebras weist eine Marktkapitalisierung von etwa 45 Milliarden US-Dollar auf. Im Verhältnis zur Umsatzprognose für 2026 wird die Aktie mit ungefähr dem 50-Fachen des erwarteten Jahresumsatzes gehandelt. Das Unternehmen ist noch nicht profitabel.

Die Bewertung spiegelt die Erwartungen an eine erfolgreiche Umsetzung der OpenAI-Vereinbarung, ein anhaltendes Cloud-Wachstum und eine größere Rolle im Markt für KI-Infrastruktur wider. Das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel der Wall Street liegt weiterhin bei 299,90 US-Dollar, verglichen mit einem jüngsten Kurs von rund 191 US-Dollar.

Quelle: CoinCentral