Cerebras Systems meldete im zweiten Quartal ein starkes Wachstum. Der Kernumsatz erreichte $209.9 Millionen und stieg damit um 103% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der nach GAAP ausgewiesene Cloud-Umsatz erhöhte sich um 281% auf $126 Millionen. Dies unterstreicht den Wandel des Unternehmens von einmaligen Hardwareverkäufen hin zu abonnementbasierten Cloud-Diensten. Dadurch könnte die Zusammensetzung des Umsatzes neben der ausgewiesenen Wachstumsrate zu einem wichtigen Indikator werden.

Das Unternehmen erhöhte seine Prognose für den ganzjährigen Kernumsatz auf eine Spanne von $880 Millionen bis $890 Millionen. Das Management erwartet außerdem, dass der Umsatz bis 2027 um mehr als 300% wachsen wird. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen beliefen sich zum Quartalsende auf $25.4 Milliarden und bieten potenzielle Transparenz über künftige Umsätze, sofern Kunden ihre Verpflichtungen erfüllen. Die Zahl garantiert jedoch nicht, wann diese Umsätze verbucht werden. Daher bleiben Kundeneinsatz und Umsetzung der Auslieferungen wichtige Faktoren, die beobachtet werden sollten.

OpenAI-Partnerschaft übersteigt $20 Milliarden

Die bedeutendste Ankündigung von Cerebras ist eine mehrjährige Partnerschaft mit OpenAI im Wert von mehr als $20 Milliarden. Im Rahmen der Vereinbarung soll OpenAI 750 Megawatt der Recheninfrastruktur von Cerebras nutzen.

Cerebras teilte mit, dass seine Chips derzeit eine ultraschnelle Version des OpenAI-Modells GPT-5.6 Sol ausführen. Der Einsatz stellt einen operativen Anwendungsfall und keinen experimentellen Test dar. Gleichzeitig führt die Vereinbarung zu einer erheblichen Kundenkonzentration. Eine Änderung der Strategie von OpenAI oder eine Verringerung seiner Investitionen in Infrastruktur könnte erhebliche finanzielle Auswirkungen auf Cerebras haben.

Einführung des CS-4 und breitere Kundenbasis

Cerebras stellte vor Kurzem sein CS-4-System vor. Nach Angaben des Unternehmens erreicht das System bei bestimmten Tests mit großen Modellen mehr als 4,400 Token pro Sekunde und Nutzer und kann in bestimmten Szenarien bis zu 30-mal schneller arbeiten als GPU-basierte Alternativen.

Der CS-4 verbessert zudem die Energieeffizienz und bietet einen höheren Durchsatz pro Watt als frühere Modelle. Cerebras zufolge umgeht seine Architektur die Engpässe bei Speicher mit hoher Bandbreite und fortschrittlicher Gehäusetechnik, die Wettbewerber im Bereich der KI-Halbleiter betreffen. Das Unternehmen erwartet, dass seine Produktionskapazitäten im Laufe des Jahres 2026 um mehr als das Zehnfache steigen werden. Das Erreichen dieses Produktionsziels wird dafür relevant sein, ob Cerebras die gemeldete Nachfrage und bestehenden Verpflichtungen in ausgelieferte Infrastruktur und Umsätze umwandeln kann.

OpenAI ist nicht der einzige Kunde oder Partner von Cerebras. Das Unternehmen arbeitet mit Amazon und AMD an Inferenzlösungen. Zu den aktuellen Kunden zählen CrowdStrike, Figma, Block, Cognition, Lovable, AlphaSense und GSK.

Die Erweiterung dieser Kundenbasis bleibt für die Strategie des Unternehmens wichtig. Cerebras muss zeigen, dass seine Leistungsvorteile einer breiten Palette von Unternehmen einen Mehrwert bieten können und nicht nur einer kleinen Zahl großer Kunden. Fortschritte in diesem Bereich würden zudem verdeutlichen, welcher Anteil des Wachstums aus einer breiteren Kundenbasis und welcher aus der Beziehung zu OpenAI stammen kann.

Analystenbewertungen und Bewertung

Dreizehn Analysten bewerten Cerebras insgesamt mit „Moderate Buy“. Ihre Empfehlungen umfassen einen „Strong Buy“, neun „Buy“-Empfehlungen, zwei „Hold“-Empfehlungen und eine „Sell“-Empfehlung. Das Konsenskursziel für die kommenden 12 Monate liegt bei $299.90, verglichen mit einem jüngsten Aktienkurs von etwa $191. Dieser Unterschied entspricht einem potenziellen Kursanstieg von rund 57%, sofern sich die Prognosen der Analysten als zutreffend erweisen.

Cerebras verfügt über eine Marktkapitalisierung von etwa $45 Milliarden. Auf Basis der Umsatzschätzungen für 2026 werden die Aktien mit ungefähr dem 50-Fachen des erwarteten Jahresumsatzes gehandelt. Das Unternehmen ist noch nicht profitabel.

Die aktuelle Bewertung spiegelt Erwartungen an eine erfolgreiche Umsetzung der OpenAI-Vereinbarung, ein anhaltendes Wachstum des Cloud-Segments und einen zunehmenden Marktanteil bei KI-Infrastruktur wider. Die durchschnittliche 12-Monats-Prognose der Wall Street bleibt bei $299.90, während der jüngste Marktpreis um $191 lag. Daher bleiben die operative Umsetzung, das Cloud-Wachstum, der Ausbau der Produktion und Fortschritte auf dem Weg zur Profitabilität zentrale Faktoren bei der Beurteilung, ob die aktuelle Bewertung durch die Geschäftsergebnisse des Unternehmens gestützt wird.

Quelle: Blockonomi