Die Aktie von Cboe Global Markets (CBOE) sank im jüngsten Handelstag um 0,90 % auf 346,06 US-Dollar und verlor damit 3,16 US-Dollar. Die Papiere gaben im Handel am Vormittag stark nach, konnten sich später aber teilweise erholen. Der Rückgang fiel zusammen mit der Ankündigung des Börsenbetreibers, eine Klage gegen die Zulassung von Perpetual-Derivaten auf US-Aktien und börsengehandelte Fonds durch die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zu unterstützen.

Cboe schließt sich der Klage gegen die CFTC-Zulassung an

Cboe Global Markets hat sich der Capital Markets Alliance (CMA) angeschlossen, um gegen die Zulassung von Perpetual-Derivaten durch die CFTC vorzugehen. Der Allianz gehören auch Citadel Securities und die Healthy Markets Association an. Gemeinsam wollen die Organisationen die regulatorische Grundlage anfechten, auf der diese Produkte in von der CFTC beaufsichtigten Märkten handelbar sind.

Im Mittelpunkt der Klage stehen Perpetual-Derivate mit Bezug auf einzelne US-Aktien und börsengehandelte Fonds. Diese Kontrakte ermöglichen Marktteilnehmern ein Engagement in den zugrunde liegenden Wertpapieren, ohne diese direkt zu besitzen. Anders als klassische Futures haben Perpetual-Kontrakte kein festes Ablaufdatum – eine Struktur, die vor allem mit Kryptowährungs-Handelsplattformen in Verbindung gebracht wird. Cboe argumentiert jedoch, dass Produkte mit Wertpapierbezug den etablierten Wertpapiermarktregeln unterliegen sollten.

Das Unternehmen betont, dass die bestehenden Wertpapiergesetze konkrete Schutzmechanismen für Marktteilnehmer vorsehen. Es sei die Auffassung, dass die Platzierung solcher Produkte außerhalb registrierter Wertpapierplattformen diese Schutzstandards schwächen könnte. Die Klage zielt daher auf Bedenken hinsichtlich der regulatorischen Aufsicht und der Behandlung dieser Finanzprodukte ab.

Cboe äußert Bedenken zur Wertpapiermarktregulierung

Nach Darstellung von Cboe Global Markets weichen die jüngsten Zulassungen der CFTC vom Regulierungsrahmen für die US-Wertpapiermärkte ab. Das Unternehmen verweist darauf, dass der Kongress konkrete Anforderungen für den Wertpapierhandel festgelegt hat, und ist der Ansicht, dass die Aufsichtsbehörden diese Anforderungen auch auf Produkte anwenden sollten, die an einzelne Wertpapiere und breitere Indizes gebunden sind.

Der Börsenbetreiber äußerte zudem Bedenken hinsichtlich regulatorischer Arbitrage zwischen verschiedenen Handelsplattformen. Aus seiner Sicht könnten Angebote wertpapierbezogener Produkte über von der CFTC regulierte Plattformen bestimmte bundesstaatliche und landesrechtliche Anforderungen umgehen und etablierte Marktschutzmechanismen und Aufsichtsstandards schwächen.

Cboe verwies außerdem auf seine Geschichte im Betrieb wettbewerblich organisierter Finanzmärkte: Das Unternehmen blickt auf mehr als fünf Jahrzehnte Erfahrung in den globalen Handelsmärkten zurück. Wettbewerb und finanzielle Innovation stünden nicht im Widerspruch zu seiner Position zur regulatorischen Compliance; neue Produkte sollten dem jeweiligen rechtlichen Rahmen folgen.

Die Klage könnte die Aufsicht über Perpetual-Derivate prägen

Die Capital Markets Alliance beantragt im Rahmen ihrer Klage gegen die Zulassungen der CFTC eine einstweilige Verfügung. Mit diesem Antrag will die Allianz die Unsicherheit rund um die Entscheidungen der Aufsichtsbehörde ausräumen. Zudem sollen die Gerichte prüfen, ob diese Produkte in die Zuständigkeit der richtigen Regulierungsbehörde fallen. Wie die Gerichte reagieren, wird entscheiden, wo diese Produkte handelbar sein und unter welchem Regulierungsrahmen sie betrieben werden dürfen.

Der Rechtsstreit wirft darüber hinaus grundsätzliche Fragen zu den Grenzen zwischen Wertpapier- und Derivatregulierung auf. Die CFTC beaufsichtigt die Derivatemärkte, während der Wertpapierhandel der Securities and Exchange Commission (SEC) und einem separaten Regulierungsrahmen unterliegt. Die Klärung der anwendbaren Regeln bleibt der Kern der Klage.

Cboe Global Markets ist weiterhin in mehreren bedeutenden Segmenten der Finanzmärkte tätig; das Geschäft umfasst Optionsbörsen, Terminhandel, Aktienmärkte und Clearing-Dienstleistungen. Der Regulierungsstreit stellt für die Marktposition des Unternehmens ein weiteres Problem dar, und der Widerspruch Cboes spiegelt den erklärten Wunsch nach einheitlicher Aufsicht für Produkte mit Wertpapierbezug wider.

Dieser Artikel basiert auf einer Meldung, die ursprünglich von Blockonomi veröffentlicht wurde.