CBN stellt den Zugang für Privatanleger zu OMO wieder her

Die Central Bank of Nigeria (CBN) hat den Zugang zu Open Market Operations (OMO)-Wertpapieren für Privatpersonen, Unternehmen und Nichtbanken wieder geöffnet und Nigerianern damit eine zusätzliche Möglichkeit für Anlagen in kurzfristige Wertpapiere gegeben.

Mit dieser Entscheidung wird eine im Oktober 2019 eingeführte Beschränkung rückgängig gemacht, als der CBN lokalen Privatpersonen und Unternehmen die Teilnahme an OMO-Auktionen untersagt hatte. Damals sollte die Maßnahme den Druck auf OMO-Auktionen verringern und das Instrument wieder auf seine primäre Rolle als geldpolitisches Werkzeug zurückführen. Die Beschränkung hatte die Teilnahme an OMO im Wesentlichen auf Banken und ausländische Portfolioinvestoren beschränkt, und der CBN stellte den Schritt teilweise als Möglichkeit dar, Kredite eher in Richtung Unternehmen und Haushalte als in hochverzinsliche Zentralbankpapiere zu lenken.

Nach der neuen Regelung können Privatpersonen und Unternehmen über Deposit Money Banks sowohl am primären als auch am sekundären OMO-Markt teilnehmen. Die Wiederöffnung erfolgt vor dem Hintergrund einer starken Investorennachfrage nach kurzfristigen festverzinslichen Anlagen.

Starke Nachfrage bei jüngsten Auktionen

Bei einer jüngsten OMO-Auktion reichten Anleger Gebote über rund ₦4,93 Billionen für die vom CBN zunächst angebotenen ₦600 Milliarden ein. Das 103-Tage-OMO-Papier wurde mit 20,39 % zugeteilt, das 138-Tage-Papier mit 20,01 %. Insgesamt teilte der CBN schließlich rund ₦2,60 Billionen zu.

Für Anleger, die ihr Geld für einige Monate angelegt lassen wollen, machen Renditen von über 20 % OMO zu einer der höher verzinsten kurzfristigen Optionen am Markt. Die Wiederöffnung wirft zudem eine weitergehende Frage auf: Was genau ist OMO, und was bedeutet die Rückkehr für Privatanleger für Nigerias wachsende digitale Investmentbranche?

Was OMO ist und wie es funktioniert

OMO steht für Open Market Operations.

Einfach gesagt ist OMO eine Methode, die der CBN nutzt, um die im Bankensystem umlaufende Geldmenge zu steuern. Wenn der CBN überschüssiges Geld aus dem Finanzsystem absaugen will, verkauft er OMO-Papiere. Anleger kaufen diese Wertpapiere, und das für den Kauf verwendete Geld wird für die Dauer der Anlage faktisch dem Umlauf entzogen.

Der CBN ist sowohl Emittent der OMO-Papiere als auch die Institution, die sie als geldpolitisches Instrument einsetzt. Das unterscheidet OMO von Treasury Bills, auch wenn beide für einen gewöhnlichen Anleger ähnlich erscheinen mögen.

Treasury Bills werden von der Federal Government zur Finanzierung staatlicher Ausgaben begeben, während OMO-Papiere vom CBN vor allem zur Steuerung der Liquidität und zur Unterstützung geldpolitischer Ziele emittiert werden. Der CBN hat klargestellt, dass OMO und Treasury Bills unterschiedliche Zwecke erfüllen, unterschiedliche Emittenten haben und unterschiedliche Strukturen aufweisen.

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil der CBN OMO-Papiere nicht einfach dann emittiert, wenn er Geld für staatliche Ausgaben benötigt; er setzt dieses Instrument je nach den vorherrschenden Bedingungen im Finanzsystem ein.

Für Anleger ist das Konzept einfach: Wer ₦1 Million hat, die nicht sofort benötigt wird, kann sie in ein zulässiges kurzfristiges Wertpapier investieren, es bis zur Fälligkeit halten und die vereinbarte Rendite erhalten.

Die Renditen verstehen

Die hohen Renditen jüngerer OMO-Papiere ziehen Privatanleger an. Bei der jüngsten Auktion lag die Rate eines 103-Tage-Papiers bei 20,39 % und die eines 138-Tage-Papiers bei 20,01 %. Diese Werte sind jedoch annualisierte Renditen, was bedeutet, dass der tatsächliche Gewinn davon abhängt, wie viel und wie lange investiert wird. Wer beispielsweise ₦1 Million zu einer Rendite von 20 % für etwa 100 Tage anlegt, erzielt nicht ₦200.000; die Rendite richtet sich nach der tatsächlichen Anlagedauer.

Die höheren Zinssätze sind Teil eines breiteren Straffungszyklus. Das Monetary Policy Committee des CBN erhöhte den Leitzins von 18 % Anfang 2023 auf 27,50 % bis November 2024 und hielt ihn seitdem in etwa auf diesem Niveau, während ein Inflationsschub die Gesamtinflation Nigerias 2024 über 30 % trieb — den höchsten Stand seit Jahrzehnten. Kurzfristige Zinssätze im gesamten Markt, einschließlich Treasury Bills und Geldmarktinstrumenten, sind im historischen Vergleich ungewöhnlich hoch; nigerianische Treasury Bills lagen noch 2021 im einstelligen Bereich.

Anleger sollten OMO außerdem mit anderen Anlagealternativen vergleichen, statt einfach die höchste angezeigte Rendite zu wählen. Treasury Bills sind eine wichtige Alternative: Bei einer August-Auktion wurden Gebote über ₦4,4 Billionen für die verfügbaren ₦700 Milliarden abgegeben. Die Zinssätze lagen bei 16,30 % für ein 91-Tage-Papier, 16,50 % für ein 182-Tage-Papier und 17,59 % für ein 364-Tage-Papier, womit die OMO-Sätze deutlich höher waren.

Zusätzlich gibt es Geldmarktfonds, die in kurzfristige Wertpapiere investieren. Einige dieser Fonds erzielen Renditen um oder über 18 %, manche in diesem Jahr sogar über 20 %. OMO tritt damit in einen Markt ein, in dem Nigerianer bereits mehrere Möglichkeiten haben, kurzfristige Erträge zu erzielen.

Die Rolle digitaler Anlageplattformen

Plattformen wie i-invest haben es Nutzern erleichtert, von ihren Smartphones aus auf Treasury Bills und verschiedene festverzinsliche Produkte zuzugreifen. Die Plattform begann mit Treasury Bills und Aktien, hat ihr Angebot inzwischen aber um Investmentfonds, ETFs und andere Finanzdienstleistungen erweitert.

Ebenso ermöglicht Cowrywise Nutzern, ihr Sparen zu automatisieren und über seine digitale Plattform in Investmentfonds zu investieren, und zwar unter einer Lizenz der Securities and Exchange Commission (SEC). Andere Apps wie Bamboo und Risevest erleichtern das Investieren zusätzlich, indem sie Finanzmärkte direkt an die Fingerspitzen der Nutzer bringen.

Mit der Wiederöffnung von OMO für Privatpersonen könnten Fintech-Unternehmen und digitale Investmentplattformen diese neue Möglichkeit prüfen. Allerdings können nicht alle Fintech-Apps OMO-Papiere sofort anbieten. Diese Wertpapiere funktionieren in einem regulierten Finanzmarkt, und die Teilnahme von Privatpersonen erfolgt über Deposit Money Banks. Fintechs benötigen daher den passenden regulatorischen Rahmen und Partnerschaften, um den Zugang zu OMO in ihre خدمات zu integrieren.

Plattformen, die bereits Beziehungen zu Banken oder lizenzierten Marktteilnehmern haben, könnten einen Wettbewerbsvorteil besitzen. Statt Nutzer zu zwingen, die Funktionsweise von OMO-Auktionen zu verstehen, könnten diese Plattformen den Prozess vereinfachen, indem sie verfügbare Laufzeiten anzeigen, Renditen erläutern, Mindestanlagebeträge darstellen, Anträge abwickeln und Kunden ihre Anlagen bis zur Fälligkeit nachverfolgen lassen — ein Ansatz, den Fintechs bei anderen Finanzprodukten bereits erfolgreich angewendet haben.

Regulatorische Aspekte

Fintechs müssen außerdem die von der SEC festgelegten regulatorischen Anforderungen einhalten, wonach Anbieter von Kapitalmarktleistungen registriert sein müssen. Für Plattformen, die in den OMO-Vertrieb einsteigen, werden Regulierung, Verwahrung und Anlegerschutz entscheidend sein.

Für Endnutzer ist die Lage einfach: Ein nigerianischer Anleger kann eine Investment-App öffnen und zwischen einem Treasury Bill mit etwa 17 %, einem Geldmarktfonds oder einem OMO-Papier mit höherer Rendite wählen und dabei Erträge, Risiken und Liquidität leicht vergleichen.

Wahl mit Bedingungen

Die wichtigste Veränderung durch die Wiederöffnung ist die Wahlmöglichkeit. Anleger haben OMO nun als Option neben Treasury Bills und Festgeldern. Eine höhere Rendite bedeutet jedoch nicht automatisch, dass OMO für alle die beste Wahl ist; Faktoren wie Anlagedauer, Zugriff vor Fälligkeit und Gebühren müssen berücksichtigt werden.

Sollte OMO dauerhaft bessere Renditen bieten, könnte dies den Wettbewerb bei kurzfristigen Anlagen verschieben, mehr Kapital anziehen und künftige Renditen je nach Emissionsstrategie des CBN beeinflussen. Beobachtenswert sind dabei die Spanne zwischen OMO- und Treasury-Bill-Sätzen bei folgenden Auktionen, der Anteil der vom CBN zugeteilten überzeichneten Nachfrage und welche lizenzierten Plattformen zuerst privaten Zugang zu OMO anbieten.

Für Fintechs besteht die Herausforderung darin, den Zugang zu OMO ebenso einfach zu machen wie bei anderen Finanzdienstleistungen. Wenn ihnen das gelingt, könnte OMO zu einer vertrauten Anlageoption für Nigerias Privatanleger werden.