ARK Invests Cathie Wood hat öffentlich argumentiert, dass die IPO-Bewertung von SpaceX mit 1,75 Billionen US-Dollar eine „Deep-Value-Chance“ darstelle, und macht geltend, dass der Markt den Startumsatz, den das Starship-Fahrzeug des Unternehmens ihrer Ansicht nach langfristig generieren könnte, kaum einpreist. Wood stellte die These kürzlich in einem Beitrag auf X dar. Der Austausch ist relevant, weil er beziffert, wie stark die Public-Market-Story von SpaceX inzwischen auf Starship ruht – ein Fahrzeug, das seit dem Börsengang im Juni erst zwei suborbitale Testmissionen absolviert hat.

Space Exploration Technologies Corp. (SPCX)

Die Mathematik hinter der These

Woods Projektion stützt sich auf Berechnungen von ARK-Invest-Analyst Sam Korus. Seine Forschung zeigt, dass Starlink, die Satelliten-Internetkonstellation von SpaceX, etwa 19 Millionen US-Dollar Jahresumsatz pro Terabit pro Sekunde Netzwerkkapazität erwirtschaftet. Eine einzelne Starship-Mission könnte theoretisch bis zu 60 V3-Satelliten der nächsten Generation transportieren und rund 61 Terabit pro Sekunde an zusätzlicher Kapazität beisteuern – was etwa 1 Milliarde US-Dollar an konstantem Jahresumsatz pro Flug entspricht.

Legt man diesen Wert an Elon Musks öffentlich erklärtem Ziel von 10.000 Starship-Missionen pro Jahr an, errechnete Wood einen potenziellen Jahresumsatz von 10 Billionen US-Dollar bis zum Ende des Jahrzehnts – eine Größenordnung, die derzeit kein börsennotiertes Unternehmen auch nur annähernd erreicht. Musk reagierte persönlich auf ihre Analyse mit einem knappen Kommentar: „It not impossible.“

Aktienkursentwicklung seit dem IPO

Die SPCX-Aktien wurden im Juni zu 135 US-Dollar ausgegeben und starteten bei 150 US-Dollar in den Börsenhandel, bevor sie auf ein Hoch von 225,64 US-Dollar stiegen. Anschließend fiel die Aktie unter ihren Ausgabepreis auf etwa 104,83 US-Dollar, erholte sich aber wieder und notierte zuletzt zwischen 142 und 152 US-Dollar. Im nachbörslichen Handel am Dienstag gab SPCX um 0,58 % auf 142,66 US-Dollar nach – die Aktie liegt damit nahe dem Niveau ihres Börsendebüts, auch wenn die Einschätzungen zu ihrem langfristigen Wert auseinandergehen.

Kritische Annahmen hinter der Prognose

Die Schätzung von 10 Billionen US-Dollar ist mit erheblichen Einschränkungen verbunden. Korus räumte ein, dass der Umsatz pro Terabit pro Sekunde mit wachsender Netzwerkkapazität vermutlich sinken wird, und ARKs eigene Forschung bestätigt diesen Trend: Starlinks Umsatz pro Terabit pro Sekunde ist bereits von 23 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 auf 19 Millionen US-Dollar in 2025 gefallen.

Woods Rechnung setzt zudem voraus, dass alle 10.000 Missionen pro Jahr Starlink-Infrastruktur transportieren. Musk hat dieselbe Startrate separat für Punkt-zu-Punkt-Reisen um die Erde propagiert, was bedeutet, dass nicht jeder Flug automatisch die Netzwerkkapazität erweitern würde.

Eine Aufrechterhaltung von 10.000 Missionen pro Jahr würde mehr als 27 erfolgreiche Starts pro Tag erfordern. Seit SpaceX im Juni börsennotiert ist, hat Starship lediglich zwei Missionen absolviert, beide suborbitale Tests. Die Prognose hängt daher davon ab, dass maximale Startrate und eine reine Starlink-Nutzlast gleichzeitig bestehen – beides wurde in dem erforderlichen Umfang noch nicht demonstriert.

Anstehende Meilensteine

SpaceX plant den Starship-Flug 14 für den 22. September, vorbehaltlich der behördlichen Freigabe. Nach Angaben von CFO Bret Johnsen würde die Mission Starships ersten orbitalen Flug und ersten „umsatzgenerierenden Flug“ markieren und serienreife V3-Satelliten transportieren. Musk bestätigte diese Woche, dass der Ausbau der V3-Konstellation in diesem Monat beginnt, und er rechnet damit, dass V3 letztlich mehr als das Hundertfache der Übertragungskapazität des bestehenden Starlink-Netzwerks mit rund 11.000 Satelliten liefern wird.

Für Leser, die die These verfolgen, sind die nahen Prüfsteine die behördliche Freigabe für Flug 14, ob die Mission den ersten orbitalen und umsatzgenerierenden Starship-Flug liefert, und das Tempo, mit dem V3-Satelliten Kapazität zur Konstellation hinzufügen.

Zur Einordnung: SpaceX verzeichnete 2025 einen Umsatz von 18,67 Milli US-Dollar. Musk sagte im Juni, das Unternehmen „könnte bis 2030 einen Umsatz von rund 1 Billion US-Dollar erreichen“ – ein Wert, der deutlich unter Woods Prognose von 10 Billionen US-Dollar liegt.

Analysten vergeben für SPCX derzeit ein Moderate-Buy-Konsensrating mit 26 Kaufempfehlungen, 6 Halten-Ratings und 2 Verkaufsempfehlungen. Das Konsens-Kursziel liegt bei 232,07 US-Dollar, was einPotenzial von rund 62 % gegenüber dem aktuellen Kursniveau impliziert.

Quelle: Blockonomi — SpaceX (SPCX) Stock: Cathie Wood Declares Current Valuation a Bargain Opportunity