Grayscale zieht Cardano-ETF-Antrag zurück, während ADA eine wichtige regulatorische Hürde erreicht
Wichtige Erkenntnisse
- •Cardanos regulierter CME-Futures-Handel erreichte am 9. August die SEC-Track-Record-Schwelle, wodurch ADA potenziell für einen Spot-ETF nach demselben Rahmen qualifiziert wäre, das für die Genehmigung von Bitcoin- und Ethereum-Produkten verwendet wurde.
- •Grayscale zog seine Cardano-ETF-Anmeldung Tage vor Erreichen der Zulassungsschwelle zurück – ein Schritt, der als geschäftliche Entscheidung aufgrund schwacher kommerzieller Aussichten und nicht als Ablehnung des Vermögenswerts selbst charakterisiert wird.
- •Grayscales ADA-Bestände in privaten Fonds belaufen sich auf etwa 78.000 US-Dollar und machen nur rund 5 % seines Smart Contract Fund aus, was auf einen minimalen finanziellen Anreiz für die Einführung eines dedizierten ADA-Produkts hindeutet.
- •Bestehende Altcoin-ETFs haben weit weniger Kapital angezogen als prognostiziert, wobei XRP-Produkte unter 1,5 Milliarden US-Dollar gegen JPMorgans Prognose von 8 Milliarden US-Dollar erreichten und Solana-Produkte bei etwa 1,8 Milliarden US-Dollar lagen.
- •Potenzielle Nachfragetreiber für einen künftigen ADA-ETF umfassen Cardano-Skalierungsinitiativen, Bitcoin-DeFi-Entwicklung, den RealFi-Mainnet-Start, eine Injective-Bridge und eine Community-Abstimmung über die Bereitstellung einer halben Milliarde ADA für Ökosystem-Ausgaben.
Der Rückzug von Grayscales beantragten Cardano-, Hedera- und Polkadot-ETF-Anmeldungen kam für ADA zu einem ungünstigen Zeitpunkt, so Linda, eine auf Cardano spezialisierte YouTube-Moderatorin, die zuvor einen Cardano-Stake-Pool betrieb.
In einer YouTube-Folge erklärte Linda, dass Cardanos regulierter Futures-Handel am 9. August eine erforderliche Track-Record-Schwelle erreichte, wodurch ADA potenziell für eine Notierung unter den allgemeinen Standards der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) für Spot-Kryptowährungs-ETFs infrage kommen könnte. Diese Schwelle ist von Bedeutung, da die SEC-Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 – gefolgt von Spot-Ethereum-ETFs noch im selben Jahr – eine regulatorische Vorlage schuf, bei der ein ausgereifter, regulierter Futures-Markt als Grundlage für die Genehmigung eines Spot-Produkts dient. Dass ADA diese Benchmark erreicht hat, stuft es zumindest auf dem Papier unter die Vermögenswerte ein, die nun denselben Weg beschreiten könnten.
Das bedeutet jedoch nicht, dass ein Cardano-ETF unmittelbar bevorsteht. Lindas zentrales Argument ist, dass Grayscale möglicherweise zu dem Schluss gelangt ist, die wirtschaftlichen Argumente seien zu schwach, um die Einführung eines eigenständigen ADA-Produkts zu rechtfertigen – selbst bei nun geöffnetem regulatorischem Weg.
Zulassungsfähigkeit nimmt zu, aber die Nachfrage bleibt die härtere Prüfung
Regulierter CME-Futures-Handel weithin als Voraussetzung für Krypto-Vermögenswerte gilt, die eine Spot-ETF-Notierung in den Vereinigten Staaten anstreben, insbesondere weil sich die SEC bei ihren Bitcoin- und Ethereum-Genehmigungen auf CME-Überwachungsdaten stützte. Nach diesem Rahmen hat ADA nun eine wichtige Bedingung erfüllt, die seine ETF-Aussichten zuvor eingeschränkt hatte.
Grayscale zog seine Anmeldungen dennoch nur wenige Tage vor Erreichen dieser Schwelle zurück, so Linda. Das Unternehmen erklärte seine Beweggründe im Video nicht öffentlich, charakterisierte den Schritt jedoch als geschäftliche Entscheidung und nicht als Ablehnung von Cardano selbst. Der Rückzug ist Teil einer breiteren Welle von Altcoin-ETF-Anmeldungen, die seit den Bitcoin-Genehmigungen stark zugenommen haben und von denen viele unabhängig von ihrer regulatorischen Zulassungsfähigkeit unsichere kommerzielle Aussichten aufweisen.
„Ein ETF ist einfach eine offene Tür“, sagte sie. „Das bedeutet nicht, dass die Menschen ihn auch kaufen werden.“ Diese Beobachtung hat Gewicht, da ETF-Genehmigungen auf den Kryptomärkten häufig als automatischer Katalysator für Kurssteigerungen betrachtet werden, trotz der inkonsistenten Erfolgsbilanz von Nicht-Bitcoin-Produkten.
Solana und XRP liefern einen ernüchternden ETF-Vergleichsmaßstab
Linda verwies auf XRP- und Solana-ETF-Produkte als realistischeren Maßstab für einen potenziellen Cardano-Fonds als Bitcoin. Sie hob hervor, dass JPMorgan 8 Milliarden US-Dollar an XRP-ETF-Zuflüssen im ersten Jahr prognostiziert hatte, während die tatsächlichen Zuflüsse unter 1,5 Milliarden US-Dollar lagen. Für Solana-Produkte wurden rund 1,8 Milliarden US-Dollar genannt.
In der Darstellung des Videos ziehen Bitcoin-ETFs typischerweise etwa 100 Millionen US-Dollar an Nettozuflüssen an und Ethereum-Produkte rund 50 Millionen US-Dollar, während Solana- und XRP-Produkte derzeit nahe null liegen. Diese Zahlen wurden als Beleg dafür präsentiert, dass die anfängliche Begeisterung für große Altcoin-ETFs schnell nachlassen kann, wenn die allgemeine Marktnachfrage schwach ist.
Grayscales bestehende ADA-Exposition erscheint ebenfalls marginal. Linda gab an, dass die ADA-Bestände des Unternehmens in privaten Fonds insgesamt nur etwa 78.000 US-Dollar betragen, wobei ADA rund 5 % seines Smart Contract Fund ausmacht. Sie argumentierte, dass dies kaum Anreiz bietet, in einen dedizierten Cardano-ETF zu investieren.
Was ein künftiger ADA-ETF tatsächlich verändern könnte
Die bemerkenswerte Verschiebung betrifft die Zulassungsfähigkeit: Cardano könnte nun einen klareren Weg an die Wall Street haben, falls ein anderer großer Emittent vorlegt. Linda warnte jedoch davor, dass eine Genehmigung allein keine anhaltende Nachfrage generieren würde – nicht ohne stärkere Ökosystem-Aktivität, stärkeres Entwickler-Engagement und größere Marktsichtbarkeit.
Sie verwies auf mehrere potenzielle Nachfragetreiber, darunter Cardano-Skalierungsinitiativen, Bitcoin-DeFi-Entwicklung, das geplante RealFi-Mainnet, eine Injective-Bridge und die Abstimmung der Community, eine halbe Milliarde ADA für Ökosystem-Ausgaben bereitzustellen. Nach dieser Auffassung würde ein künftiger ETF bestehendes Interesse verstärken, anstatt es aus dem Nichts zu erschaffen.
