Trotz der deutlichen Eskalation des Handelsstreits zwischen Kanada und den USA stimmen globale Investoren bereits mit ihrem Geldbeutel ab, noch vor dem Investitionsgipfel von Premierminister Mark Carney am 14. und 15. September in Toronto.

Das an der TSX und TSXV aufgebrachte Eigenkapital stieg bis Juli im Jahresvergleich um 50 % auf 20,5 Milliarden US-Dollar (US$14,6 Milliarden), nach 13,7 Milliarden US-Dollar, wie TSX-Berichte zeigen.

Bergbauunternehmen nahmen bis Juli an der TSX und TSXV 10,1 Milliarden US-Dollar auf, ein Anstieg um 75 % gegenüber dem gleichen Zeitraum 2025 und damit ungefähr die Hälfte jedes in diesem Jahr auf Kanadas öffentlichen Märkten eingeworbenen Eigenkapitals.

Kanada sei zu einem Magneten für internationales Kapital geworden, argumentierte Matthew Winkler, Emeritus Editor-in-Chief von Bloomberg News, im August und verwies auf Aktienmärkte, die in diesem Jahr um 40 % gestiegen seien und Börsen in den USA und Europa übertroffen hätten.

Kanadas nördlicher Nachbar habe in den vergangenen 12 Monaten ausländisches Kapital in Höhe von US$183 Milliarden (256 Milliarden US-Dollar) in Aktien und Anleihen angezogen, sagte er. Winkler schrieb dies den „reasonable policies“ von Carney zu, „somebody the world knows very well“ nach seiner Führung von Zentralbanken in Kanada und Großbritannien sowie nach einer historischen Rede in der Schweiz.

Carneys Warnung in Davos im Januar, die Welt befinde sich „in the midst of a rupture, not a transition“, spiegelte eine breitere Neubewertung globaler Investoren darüber wider, wo Kapital sicher und berechenbar eingesetzt werden kann.

„Sie sehen Kanada als eine stabile Rechtsordnung“, sagte Lance Rishor, Leiter von Macquarie Capital in Kanada, dessen Vorgesetzter an dem Gipfel teilnehmen wird, in einem Interview mit The Northern Miner am 20. August.

„Sie sehen dort eine gute Ressourcenbasis. Im Allgemeinen gibt es eine ordentliche Infrastruktur. Dass Kanada über eine angemessene Menge grüner Energie verfügt, ist positiv, und alle würden das Genehmigungsverfahren gerne schneller sehen.“

Im Bergbau heben Instabilität und Steuererhöhungen in Afrika, Blockaden in Südamerika und die Schließung der gigantischen Kupfermine von First Quantum in Panama Kanada deutlich hervor. Diese Vergleiche helfen zu erklären, warum Investoren und Projektträger dem Gipfel große Aufmerksamkeit schenken, der Interesse an stabilen Rechtsordnungen in konkrete Investitionsgespräche übersetzen soll.

„Teile Afrikas sind aus sicherheits- und fiskalpolitischer Sicht herausfordernder geworden“, sagte Rishor. „Unternehmen bevorzugen geringeres politisches Risiko, und die Aktienmärkte spiegeln das in höheren Bewertungsmultiplikatoren wider.“

Fragen bleiben

Kanadas Erfolg wirft weiterhin mehrere Fragen auf. Wird dieses Geld eingesammelt, weil Investoren bei Rohstoffen auf steigende Kurse setzen? Oder weil Kapital zunehmend ein Engagement in sicheren westlichen Lieferketten sucht?

Hinzu kommt ein Widerspruch, der mit den stark gestiegenen TSX-Daten verbunden ist: Viele CEOs beklagen weiterhin, Kapital sei knapp. Wenn das stimmt, warum ist die Bergbaufinanzierung um 75 % gestiegen und warum hat sich die Zahl neuer Bergbau-Listings fast verdoppelt? Die Antwort könnte sein, dass Kapital nicht knapp ist; es wählt nur selektiv aus.

Der Gipfel soll globales Kapital davon überzeugen, dass Kanada nach Jahren der Beschwerden über Verzögerungen bei Genehmigungen, regulatorische Unsicherheit und langsame Projektfreigaben wieder ein berechenbarer Investitionsstandort ist.

Einladungen gingen an rund 250 institutionelle Investoren, Staatsfonds, Pensionsfonds, CEOs großer Unternehmen und Regierungsvertreter aus aller Welt.

Carney ernannte außerdem Dominic Barton, den Vorsitzenden von Rio Tinto, zum Leiter von Invest in Canada und stellte damit eine der bekanntesten Führungspersönlichkeiten der Branche in den Mittelpunkt von Ottawas Bemühungen, globales Kapital anzuziehen und Großprojekte voranzubringen.

Der Bergbau wird neben Energie und Infrastruktur mit hoher Wahrscheinlichkeit im Mittelpunkt stehen, wobei sich die Gespräche voraussichtlich auf Kupfer, Lithium, Uran, Nickel und Seltene Erden konzentrieren werden. Auch Kanadas Rückgrat aus Stromübertragung, Kernenergie, LNG-Pipelines, KI-Rechenzentren, Häfen, Flughäfen und Eisenbahnen dürfte Aufmerksamkeit auf sich ziehen und verdeutlichen, dass sich das Investitionsangebot über Bergwerke hinaus auf die breiteren industriellen Systeme erstreckt, die Rohstoffe bewegen, versorgen und verarbeiten.

Auch wenn die Regierung nicht gesagt hat, dass der Gipfel selbst eine konkrete Dollarzahl hervorbringen wird, haben Beamte ihn mit dem breiteren Ziel verknüpft, in den nächsten fünf Jahren rund 1 Billion US-Dollar an Investitionen in „nation-building projects“ anzustoßen.

Herausforderung für Pensionsfonds

Eine der schwierigeren Aufgaben für den Bergbau werden die teilnehmenden Pensionsfonds sein. Viele meiden den Sektor, weil Minen nur begrenzte Lebensdauern haben, während Pensionsfonds über mehrere Jahrzehnte investieren.

Ein Bereich der Branche, der eindeutig massive Zuflüsse langfristigen Kapitals benötigt, ist die Metallverarbeitung. Da westliche Regierungen kritische Mineralien inzwischen konsequent mit Lieferkettensicherheit, Verteidigung, Elektrifizierung und KI verknüpfen, könnten Pensionsfonds über günstige Fremdfinanzierung eine Rolle spielen, auch wenn die Margen in der Verarbeitung typischerweise eng sind.

Der Staat kann zwar eine Rolle spielen, doch staatliche Garantien für Projekte bei bestimmten Metallpreisen seien problematisch, sagte Rishor.

„Ein Projekt muss wirtschaftlich solide sein. Man kann ein unwirtschaftliches Projekt nicht einfach durch Preisuntergrenzen wirtschaftlich machen“, sagte er. „Es gibt konventionellere Wege, Projekte zu unterstützen, etwa Vorzugsfinanzierungen.“

Da der überwiegende Teil von Lithium und Seltenen Erden in China verarbeitet wird, sollte die Kapazität anderswo ausgebaut werden, sagte Rishor.

„Es braucht staatliche Unterstützung dort, wo das Spielfeld aus Gründen der Versorgungssicherheit angepasst werden muss, insbesondere bei der Verarbeitung. Kupferverarbeitung muss nicht unbedingt ins Inland geholt werden, aber bei Lithium und Seltenen Erden gibt es die Möglichkeit, die Wettbewerbsbedingungen anzugleichen, damit der Westen mehr Kontrolle über diese Lieferketten hat.“

Diese 250 Eingeladenen werden Kanadas Zukunft nicht allein bestimmen, aber sie werden mitentscheiden, wo Hunderte Milliarden Dollar investiert werden. Rishor sagte, ein Hindernis sei bereits beseitigt worden.

„Was wir vor Carney mit Kunden erlebt haben, war, dass Kanada ein Führungsproblem hatte. Jetzt gibt es zumindest aus Sicht der Führung kein Problem mehr in Kanada.“