BYD-Aktie fällt trotz bestem Quartal seit Jahren, da Wachstumserwartungen verfehlt werden
Wichtige Erkenntnisse
- •BYD meldete für das zweite Quartal einen Nettogewinn von 8,2 Milliarden Yuan, ein Plus von 30 % gegenüber dem Vorjahr, verfehlte damit aber die Analystenerwartung von 48 % und setzte die Aktie unter Druck.
- •Der Umsatz sank im zweiten Quartal um 3,2 % auf 194,6 Milliarden Yuan; im ersten Halbjahr lag der Umsatz 7,13 % unter dem Vorjahr bei 344,8 Milliarden RMB, der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn fiel um 20,54 % auf 12,3 Milliarden RMB.
- •Die Auslandslieferungen stiegen im ersten Halbjahr um 71 % auf mehr als 790.000 Fahrzeuge und machten 44 % des Gesamtabsatzes aus, wodurch die Bruttomarge auf 18,85 % von 18,01 % im Vorjahr stieg.
- •BYD baut Werke in Brasilien und Ungarn auf, um steigenden Zöllen zu begegnen, darunter 100 %-Zölle in den USA und EU-Abgaben von bis zu 35,3 %, und strebt bis Jahresende 20.000 FLASH-Ladestationen in China an, nach 7.018 Ende Juni.
- •Die Analysten bleiben überwiegend positiv: 28 von 31 Analysten empfehlen die Aktie mit Kaufen oder Stark kaufen, und das mediane 12-Monats-Kursziel liegt bei HK$126,00, rund 37 % über dem Schlusskurs vom 28. August von HK$91,95.
BYD-Aktien drehten am Donnerstag ins Minus, obwohl der chinesische Elektrofahrzeughersteller seinen ersten Quartalsgewinn seit drei Jahren meldete. Entscheidend für die negative Marktreaktion war eine Verfehlung der Analystenerwartungen. Die Aktie liegt seit Jahresbeginn rund 4,5 % im Minus. Als Chinas größter Autobauer nach Absatz und einer der weltweit größten EV-Hersteller werden die Ergebnisse von BYD genau beobachtet, da sie als Gradmesser für eine Branche gelten, die einen scharfen inländischen Preiskampf und eine deutliche Verlagerung hin zu Wachstum im Ausland bewältigt.
Gewinnwachstum im Q2 verfehlt die Erwartungen
BYD Company Limited (BYDDY) meldete für das zweite Quartal einen Nettogewinn von 8,2 Milliarden Yuan (1,22 Milliarden US-Dollar), ein Plus von 30 % gegenüber dem Vorjahr. Analysten hatten für das Quartal ein Gewinnwachstum von 48 % erwartet, weshalb das gemeldete Ergebnis klar unter den Erwartungen lag. Diese Differenz zwischen Erwartungen und tatsächlichem Ergebnis reichte aus, um die Aktie nach unten zu drücken.
Der Umsatz sank im zweiten Quartal um 3,2 % auf 194,6 Milliarden Yuan. Dem war bereits im ersten Quartal ein stärkerer Rückgang von 12 % vorausgegangen, womit der Hersteller nun vier Quartale in Folge sinkende Erlöse verzeichnet.
BYD, $BYDDY , H1-26. Domestic pressure hit profits. Overseas is becoming BYD’s growth engine. 🟢 Revenue: ¥344.8B | -7.1% YoY 🔴 Adj. EPS: ¥1.35 | -21.1% YoY 🌍 Overseas revenue: ¥181.3B | 52.6% of total 🚗 Exports: 792K | +67.8% YoY pic.twitter.com/p4dISISygq
— EarningsTime (@Earnings_Time), August 28, 2026
Inlandsdruck belastet das erste Halbjahr
Für das erste Halbjahr insgesamt sank der Umsatz im Jahresvergleich um 7,13 % auf 344,8 Milliarden RMB, während der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn um 20,54 % auf 12,3 Milliarden RMB zurückging.
Das Unternehmen verwies auf schwache inländische Nachfrage und harten Preiswettbewerb als zentrale Belastungsfaktoren. Geringere Subventionen für Inzahlungnahmen, eine Abschwächung am Immobilienmarkt und vorsichtige Verbraucher belasteten den Fahrzeugabsatz in China. Der Rückgang der Subventionen ist relevant, weil Chinas nationales Inzahlungnahmeprogramm, das 2024 eingeführt wurde, ein wichtiger Stützpfeiler für Autokäufe gewesen war; mit der Kürzung der Auszahlungen ließ auch die Nachfrage nach. Gleichzeitig zwang der Preiskampf, der seit 2023 den chinesischen EV-Markt prägt, die Hersteller zu starken Preisnachlässen und drückte die Margen branchenweit – auch bei den größten Akteuren.
Exportwachstum trägt die Last
Das Auslandsgeschäft war ein Lichtblick in einem ansonsten unter Druck stehenden Ergebnisbild. BYDs Auslandslieferungen stiegen im ersten Halbjahr um 71 % und erreichten mehr als 790.000 Fahrzeuge. Diese Exporte machten 44 % des gesamten Absatzes aus.
Die Bruttogewinnmarge verbesserte sich im ersten Halbjahr auf 18,85 % nach 18,01 % im Vorjahreszeitraum. BYD schrieb die Verbesserung dem wachsenden Auslandsgeschäft mit Fahrzeugen zu.
Das Unternehmen baut seine globale Präsenz mit neuen Werken in Brasilien und Ungarn aus. Zudem brachte es im vergangenen Monat ein günstiges Elektrofahrzeug in Japan auf den Markt. Der Ausbau hat strategische Bedeutung: Handelsbarrieren für in China gebaute EVs nehmen zu, wobei die Vereinigten Staaten 100 %-Zölle verhängt haben und die Europäische Union 2024 Abgaben von bis zu 35,3 % einführte, während Brasilien die Importzölle auf EVs bis Juli 2026 schrittweise wieder auf 35 % anhebt. Werke in Zielmärkten zu errichten ist inzwischen der wichtigste Weg der Branche, um solche Zölle zu umgehen, und BYDs ungarische Anlage soll europäische Käufer vor Ort bedienen.
Dennoch sehen Analysten Herausforderungen. Höhere Zölle in einigen Märkten sowie steigende Marketing- und F&E-Kosten könnten begrenzen, wie stark sich der Auslandsaufschwung letztlich in Gewinn niederschlägt.
“Overseas markets are providing growth, but higher tariffs in some countries, together with rising marketing and R&D costs, are potentially limiting the profit upside,” said Yale Zhang, managing director at Shanghai-based research firm Automotive Foresight.
Ausbau der Ladeinfrastruktur
BYD setzt zudem stark auf Ladeinfrastruktur. Das Unternehmen strebt bis zum Jahresende 20.000 FLASH-Ladestationen in China an, gegenüber 7.018 in Betrieb Ende Juni. Im Rahmen seiner globalen Expansion plant es außerdem den Einsatz von 6.000 FLASH-Ladestationen im Ausland.
Das Unternehmen erwartet, dass sich das Smart-Terminal-Geschäft im kommenden Jahr strukturell erholt, getragen von neuen Produktzyklen und Kunden-Upgrades.
Wall Street bleibt insgesamt positiv gegenüber der Aktie. Das aktuelle durchschnittliche Analystenrating lautet Kaufen; 28 von 31 Analysten stufen die Aktie mit Kaufen oder Stark kaufen ein. Das mediane 12-Monats-Kursziel liegt bei HK$126,00 und damit rund 37 % über dem Schlusskurs vom 28. August von HK$91,95.
Die Aktie wird derzeit mit dem 15-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, nach einem KGV von 18 vor drei Monaten.
Laut einem am 28. August veröffentlichten Bericht wies die chinesische Regierung BYD und andere Autobauer auf Unstimmigkeiten bei Compliance-Prüfungen hin.
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