Die Renditen der Termineinlagen der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) stiegen in der sechsten aufeinanderfolgenden Woche leicht an, da die Marktteilnehmer die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen einpreisen, während die Währungsbehörden angesichts anhaltender Inflationsrisiken einen restriktiven Kurs beibehalten.

Die Nachfrage nach der Sieben-Tage-Termineinlagefazilität (TDF) der BSP erreichte am Mittwoch 137,524 Milliarden Peso und übertraf damit das Angebot von 130 Milliarden Peso, lag jedoch unter den 171,444 Milliarden Peso an Geboten für dasselbe Volumen in der Vorwoche. Die Bid-to-Cover-Ratio sank auf 1,0579-fach, verglichen mit 1,3188-fach bei der vorherigen Auktion. Dennoch vergab die BSP ihr Angebot über 130 Milliarden Peso vollständig nach der Überzeichnung.

Die akzeptierten Sätze für die Ein-Wochen-Einlagen reichten von 4,5 % bis 4,77 % – ein engerer und höherer Korridor im Vergleich zur Spanne von 4,25 % bis 4,7499 % der Vorwoche. Der gewichtete durchschnittliche akzeptierte Satz stieg entsprechend um 1,1 Basispunkte (bps) auf 4,732 % von zuvor 4,721 %.

Laut Michael L. Ricafort, Chefökonom der Rizal Commercial Banking Corp., fiel der höhere durchschnittliche TDF-Ertrag, nachdem BSP-Gouverneur Eli M. Remolona, Jr. die Tür für eine aggressivere Geldpolitik geöffnet hatte, da die Inflationsdrücke anhalten, auch wenn er darauf hinwies, dass die Wahrscheinlichkeit eines übergroßen Schritts gering bleibe. Ricafort bemerkte, dass der Satz weiterhin unter dem wichtigsten BSP-Übernachtungs-Leihzins von 4,75 % lag, was auf eine reichliche Liquidität im Finanzsystem hindeute, belegt durch die robuste Nachfrage nach dem Angebot.

In einer Gesprächsrunde mit Journalisten am Dienstag erklärte Herr Remolona, dass die Zentralbank eine „geringe Wahrscheinlichkeit" sehe, dass die anhaltende Volatilität und neu aufkommende Inflationsbedrohungen eine Zinserhöhung um 50 bps auslösen könnten. Er verwies auf erwartete Inflationsdrücke infolge eines schwächeren Peso und der von Präsident Ferdinand R. Marcos, Jr. vorgeschlagenen Steuerreformen.

Zum Juni betrug die Inflation durchschnittlich 4,8 %, wobei die Kopfzahl seit Ausbruch des Nahostkrieges Ende Februar über dem 3 %-Ziel der Zentralbank verharrte. Die BSP prognostiziert für dieses Jahr eine durchschnittliche Inflation von 6,4 %, deutlich über dem 3 % bis 5 % betragenden Zielkorridor der Regierung für 2025.

Seit April hat das Monetary Board die Leitzinsen um kumuliert 50 bps angehoben, da höhere weltweite Ölpreise, angetrieben durch den Nahostkonflikt, weiterhin die Inflationsaussichten des Landes bedrohen und die Verbraucherkosten in die Höhe treiben. Die Entscheidungsträger haben ihre Bereitschaft signalisiert, weitere Maßnahmen zur Eindämmung inländischer Preise und zur Verankerung der Inflationserwartungen zu ergreifen. Der Straffungszyklus stellt die BSP an die Seite mehrerer anderer Zentralbanken in Schwellenländern Asiens, die in den vergangenen Monaten ein Gleichgewicht zwischen Wachstumsbedenken sowie Inflations- und Währungsstabilitätsdruck herstellen mussten.

Die nächste zinspolitische Sitzung des Monetary Board ist für den 27. August angesetzt, zwei weitere Überprüfungen sind für den 22. Oktober und den 17. Dezember geplant.

Am 24. Juli fiel der Peso auf sein schwächstes Abschlussniveau aller Zeiten gegenüber dem US-Dollar bei 61,847 Peso pro Dollar und übertraf damit den bisherigen Rekord von 61,75 Peso, wie Daten der Bankers Association of the Philippines zeigen. Ein schwächerer Peso erhöht die Kosten für importierte Güter wie Kraftstoff und Lebensmittel und verstärkt die Inflationsdrücke, die die BSP einzudämmen versucht.

Inzwischen forderte Präsident Marcos in seiner State of the Nation Address am Montag den Kongress auf, mehrere Steuermaßnahmen zu verabschieden, darunter eine Anhebung der Einkommensteuerbefreiungsgrenze zur Entlastung von Gering- und Mittelverdienern sowie Steuervergünstigungen für mikro-, kleine und mittlere Unternehmen.

Die Zentralbank setzt die TDF und BSP-Bills ein, um überschüssige Liquidität aus dem Finanzsystem aufzunehmen und die Marktrenditen besser an ihren Policy-Rate heranzuführen. Sie hatte zuvor mitgeteilt, die TDF-Angebote auf eine einzige Laufzeit zu beschränken, um die Liquiditätsoperationen zu straffen und sich auf Fälligkeiten zu konzentrieren, die die geldpolitische Transmission stärken.

Zum frühen Juni hatten die Marktoperationen der BSP 1,3 Billionen Peso an überschüssiger Liquidität absorbiert, wobei 6,9 % dieses Betrags über die Termineinlagefazilität abgeschöpft wurden. — Katherine K. Chan