Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) meistert einen heiklen Spagat: Ihr Kampf gegen die weiterhin hohe Inflation belastet eine schwächelnde Wirtschaft, während sich die Preisdrucke ausweiten und die Erholung des Landes weiter verzögern könnten.

Nach Angaben der Zentralbank steht die philippinische Wirtschaft nun vor der doppelten Herausforderung aus heißer Inflation und schwachem Wachstum. Dennoch kündigte sie an, die Preissteigerungen im Zaum zu halten, damit das Wachstum nachhaltig wieder anziehen kann – im Einklang mit ihrem Mandat zur Sicherung der Preisstabilität.

„Angesichts der schwierigen Kombination aus hoher Inflation und einem sich abschwächenden Wirtschaftswachstum bleibt die BSP entschlossen, unser Mandat zu erfüllen, Preisstabilität zu gewährleisten, die zu anhaltendem und ausgewogenem Wachstum beiträgt“, erklärte die Zentralbank in einer Erklärung am späten Mittwochabend.

Die Äußerungen kamen amid wachsenden Rufen, die Straffung der Geldpolitik auszusetzen, nachdem das Wachstum im fünften Quartal in Folge gesunken war. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im Zeitraum Juli bis September nur noch um 2,1 %, da die stark gestiegenen Preise den privaten Konsum zusätzlich dämpften, während die Agrarproduktion und die Investitionen zurückgingen.

Es war die schwächste Leistung der Wirtschaft seit der Pandemie, als die Wirtschaftsleistung im ersten Quartal 2021 um 3,8 % geschrumpft war. Abgesehen von der Pandemie war es die langsamste Expansion seit fast 17 Jahren, seit dem Wachstum von 1,8 % im vierten Quartal 2009. Im Neunmonatszeitraum lag das BIP-Wachstum im Durchschnitt bei 2,5 % und damit weit unter dem Jahresziel der Regierung von 3,5 %–4,5 %.

In der vergangenen Woche erklärte Wirtschaftsminister Arsenio M. Balisacan bei einer Pressekonferenz, die Wirtschaft werde in den kommenden Monaten die Auswirkungen der zinserhöhenden Maßnahmen der BSP zur Inflationsbekämpfung spüren. Er fügte jedoch hinzu, dass die Straffung „nicht zwangsläufig schlecht für das Wachstum“ sei, da eine Eindämmung der Inflation langfristig Konsum und Investitionen stärken könne.

Im Rahmen ihres Mandats zur Preisstabilität erhöht die Zentralbank ihre Leitzinsen, um die Inflation einzudämmen und die Inflationserwartungen zu verankern – insbesondere durch die Abmilderung der Effekte zweiter Ordnung von Preisschocks auf Lohn- und Preisbildung.

„Da die Geldpolitik die direkten inflationären Auswirkungen der jüngsten globalen Angebotsschocks nicht kontrollieren kann, konzentriert sie sich auf die Folgewirkungen dieser Schocks“, stellte die BSP fest.

Eine Straffung geht jedoch in der Regel zulasten des Wachstums, da höhere Kreditkosten die Gesamtnachfrage und die Ausgaben dämpfen.

Balance zwischen Inflation und Wachstum

Während die wirtschaftliche Abschwächung andauert, sagte die Zentralbank, sie wäge die Auswirkungen des Wachstumswerts für das dritte Quartal auf den Inflationsausblick ab. Sie werde sowohl die schwache Nachfrage als auch die Notwendigkeit berücksichtigen, die Inflationserwartungen zu verankern, um die Effekte zweiter Ordnung einzudämmen.

„Bei ihren Bemühungen, die Inflation zu senken, berücksichtigt die BSP die Schwäche der Gesamtnachfrage. Sie ist sich auch der Notwendigkeit bewusst, ein Abdriften der Inflationserwartungen zu verhindern“, fügte sie hinzu.

Die Inflation liegt seit März über dem Zielwert der BSP von 3 %, als der durch den Krieg im Nahen Osten ausgelöste Energieschock die lokalen Rohstoffpreise schneller durchdrang, als die Wirtschaftsführer erwartet hatten. Im Oktober beschleunigte sich die Inflation auf einen fast vierjährigen Höchststand von 7,8 %, da hohe Energiepreise die Kosten für Kraftstoffe, Verkehr und Versorgungsleistungen in die Höhe trieben. Bis Oktober lag die Inflation im Durchschnitt bei 5,6 %.

„Die Wiederherstellung der Preisstabilität und der Schutz der Kaufkraft der Haushalte sind entscheidend, um das Vertrauen wieder aufzubauen und eine dauerhafte wirtschaftliche Erholung zu unterstützen“, sagte die BSP.

Sie kündigte an, dass die Geldpolitik daran ausgerichtet sein werde, die für nachhaltiges Wachstum erforderliche Preisstabilität wiederherzustellen. „Die BSP wird sicherstellen, dass die geldpolitischen Rahmenbedingungen angemessen bleiben und mit ihrem Mandat vereinbar sind, Preisstabilität zu fördern, die zu nachhaltigem Wirtschaftswachstum beiträgt“, erklärte sie und fügte hinzu, dass künftige Entscheidungen die Entwicklungen bei Inflation und Inflationserwartungen sowie die wirtschaftliche Aktivität berücksichtigen werden.

Im vergangenen Monat erhöhte die BSP ihren Leitzins um überdurchschnittliche 50 Basispunkte – ein halber Prozentpunkt – auf einen fast zweijährigen Höchststand von 5,5 %, womit die kumulierten Erhöhungen seit der ersten Straffung im April 125 Basispunkte betragen. Da der Leitzins als Referenz für die Kreditzinsen in der gesamten Wirtschaft dient, wirken sich jede Bewegung auf die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen aus. Die nächste Sitzung zur Festlegung des Zinssatzes ist für den 17. Dezember angesetzt, wenn die Politiker die aktuellen Inflations- und Wachstumsdaten erneut abwägen können.

Die BSP erklärte, eine nachlassende Inflation, stabilere Inflationserwartungen, stärkeres Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern sowie eine erneute Zunahme von Investitionen und Beschäftigungswachstum würden zeigen, dass sich die Wirtschaft erholt. „Dies würde darauf hindeuten, dass der Inflationsdruck nachlässt, während die wirtschaftliche Aktivität wieder an Fahrt gewinnt“, fügte sie hinzu.

Die Zentralbank erwartet, dass die Inflation in diesem Jahr bei 6,1 %, im nächsten Jahr bei 6 % und 2028 bei 3,3 % liegen wird.

El-Niño-Risiken

Inzwischen wies Moody's Ratings darauf hin, dass die Philippinen aufgrund ihrer Position als Netto-Lebensmittelimporteur – ein Land, das mehr Lebensmittel aus dem Ausland kauft, als es verkauft – zu den Schwellenländer (EM)-Wirtschaften gehören, die am anfälligsten für El-Niño-bedingte Preisschocks bei Lebensmitteln sind.

„Wir erwarten, dass die El-Niño-bedingten Preisdrucke bei Lebensmitteln auf eine relativ kleine Gruppe gefährdeter Staaten konzentriert sein werden und nicht die EM-Wirtschaften als Ganzes betreffen, angesichts der derzeit rekordhohen, wenn auch ungleich verteilten globalen Lebensmittelreserven wie Getreide, Weizen und Reis“, erklärte die globale Ratingagentur in einem separaten Bericht am Donnerstag. „Besonders sensibel könnten die großen Netto-Lebensmittelimporteure mit geringeren aktuellen Reserven sein, wie die Philippinen und Ägypten“, fügte sie hinzu.

Im vergangenen Monat teilte die philippinische Wetter- und Geophysikbehörde (PAGASA) mit, dass ein starker bis sehr starker El Niño im tropischen Pazifik aktiv ist. Das Wetterphänomen – die warme Phase eines wiederkehrenden Pazifik-Klimazyklus, typischerweise verbunden mit trockeneren Bedingungen, die Ernten belasten können – wird erwartet, dass es vor Jahresende seinen Höhepunkt erreicht und bis zum ersten Quartal 2027 andauert.

Dennoch erwartet Moody's Ratings, dass die philippinische Wirtschaft in diesem Jahr um 3,3 % wächst, bevor sie bis 2030 den Zielkorridor der Regierung von 5 %–6 % erreicht, mit Wachstum von 5,1 % in 2027 und 5,5 % in 2028 – alles unverändert gegenüber den Prognosen vom August. Die Agentur hielt auch ihre Inflationsprognosen von 6 % für 2026 und 2027 sowie 4,5 % für 2028 bei.

Quelle: Ursprünglich von Katherine K. Chan für BusinessWorld Online berichtet.