Broadcom verhandelt derzeit über mehr als 60 Milliarden US-Dollar – möglicherweise bis zu 100 Milliarden US-Dollar –, um die Produktion von KI-Chips für Anthropic und seine weiteren Kunden zu unterstützen, wie ein Bericht zeigt. Das Geschäft verdeutlicht ein prägendes Merkmal des globalen KI-Ausbaus: Die Entwicklung wird zunehmend über Kredite statt über Eigenmittel finanziert. Die Gespräche laufen noch, und die endgültige Größe und Struktur können sich bis zur Unterzeichnung einer Vereinbarung noch ändern.

Schulden statt Bargeld finanzieren die Chips

Die diskutierte Finanzierung würde in mehrere Tranchen aufgeteilt. Die nachrangige Tranche (Junior Debt) wird auf rund 30 Milliarden US-Dollar geschätzt, während Broadcom voraussichtlich einen Teil eines vorrangig besicherten Anteils (Senior Secured Debt) im Wert von etwa 60 bis 70 Milliarden US-Dollar garantieren wird. Zusammengenommen wird erwartet, dass die insgesamt aufgenommene Finanzierung 100 Milliarden US-Dollar erreicht.

Eine Zweckgesellschaft würde die Schulden begeben und sie damit von Broadcoms eigener Bilanz fernhalten. Auch Blackstone und Apollo Global Management, zwei der größten Private-Credit-Gesellschaften der Wall Street, führen Berichten zufolge Gespräche über eine Beteiligung. Beide sind Säulen des Private Credit – Kreditvergabe, die direkt von Vermögensverwaltern statt von Banken arrangeiert wird –, ein Markt, der zu einem der größten Bereiche der globalen Finanzwelt herangewachsen ist und inzwischen ein zentraler Finanzierungskanal für KI-Infrastruktur ist.

Es handelt sich nicht um ein einmaliges Geschäft. Die Goldman Sachs Research prognostiziert, dass die gesamte mit KI verbundene Schuldenemission bis 2026 knapp 500 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Die Kreditstrategin Amanda Lynam brachte das Thema prägnant auf den Punkt: „Es ist kaum möglich, die Bedeutung dieses Themas für die Kreditmärkte zu überschätzen – schon allein angesichts seiner Größenordnung.“

Die übergeordnete Schlussfolgerung ist eindeutig. Die Kosten für den Aufbau von KI-Infrastruktur haben ein Ausmaß erreicht, bei dem selbst Unternehmen mit enormen Barguthaben die Kosten nicht mehr vollständig selbst tragen wollen.

Ein Finanzierungsmodell, das Nvidias Umklammerung lockern soll

Was die Finanzierung strategisch bedeutsam macht, ist der Zweck, für den Broadcoms Chips entwickelt wurden. Das Unternehmen entwickelt kundenspezifische Siliziumchips für Alphabet und Meta und verfügt über Liefervereinbarungen mit Anthropic und OpenAI, während große KI-Akteure darauf hinarbeiten, eigene Beschleuniger zu bauen und ihre Abhängigkeit von Nvidia zu verringern. Diese Abhängigkeit ist erheblich: Nvidia liefert die große Mehrheit der in Rechenzentren eingesetzten KI-Beschleuniger – ein Vorsprung, der durch rund zwei Jahrzehnte Investitionen in sein CUDA-Software-Ökosystem gefestigt wurde.

Eine Finanzierung kundenspezifischer Chips in dieser Größenordnung macht diese Option erreichbarer.

Nvidia verfolgt ein ähnliches Ziel – nur aus der anderen Richtung. Wie berichtet, hat der Chiphersteller im August Finanzierungsvereinbarungen mit Investmentgesellschaften wie Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs und KKR getroffen, um mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Drittmittelfinanzierung zu erhalten.

Das verändert die Natur des KI-Chip-Wettbewerbs. Es geht zunehmend darum, wer die günstigsten und größten Kapitalquellen erschließen kann – nicht nur darum, wer den schnellsten Prozessor bauen kann.

Die 20-Gigawatt-Wette hinter den Zahlen

Die neue Finanzierung baut auf einem Modell auf, das Broadcom im Juni etablierte, als es gemeinsam mit Apollo und Blackstone über eine erste Transaktion über 35 Milliarden US-Dollar eine Plattform auflegte, um Anthropics Rechenkapazität um mehr als ein Gigawatt zu erweitern.

Das letztliche Ziel der Zusammenarbeit ist es, bis 2028 mehr als 20 Gigawatt Rechenkapazität für führende KI-Labore wie Anthropic und OpenAI bereitzustellen. Es wird erwartet, dass die neue Schuldenvereinbarung die gleiche Form wie ihr Vorgänger haben wird – nur mit deutlich größeren Zahlen.

Laut Tom Curcuruto von Bank of America könnte Broadcoms Chip-Finanzierungseinrichtung bis Mitte 2029 auf 370 Milliarden US-Dollar an vorrangigen Schulden anwachsen, mit denen 20 Gigawatt Kapazität finanziert würden.

Der Strombedarf macht die Größenordnung greifbar. Wie Cryptopolitan im April berichtete, benötigt ein Rechenzentrum mit einem Gigawatt ungefähr so viel Energie wie eine Million Haushalte in den USA.

Die kurzfristigen Wegmarken sind konkret: ob die neue Finanzierung zustande kommt und zu welchen endgültigen Konditionen – und wie schnell die von der Juni-Plattform finanzierten Gigawatt tatsächlich ans Netz gehen.

Broadcoms KI-Umsatz steigt bereits rasant

Die Kreditaufnahme erfolgt in einer Phase, in der Broadcoms KI-Geschäft stark an Fahrt gewinnt. Im zweiten Fiskalquartal, das am 3. Mai 2026 endete, erwirtschaftete das Unternehmen 10,8 Milliarden US-Dollar an Umsatz mit KI-Halbleitern – ein Anstieg von 143 Prozent gegenüber dem Vorjahr. CEO Hock Tan sagte den Anlegern, dass er erwartet, dass dieser Wert im dritten Quartal 16 Milliarden US-Dollar übersteigen wird, was einem Wachstum von mehr als 200 Prozent entspricht. Der Gesamtumsatz im Quartal betrug 22,2 Milliarden US-Dollar.

Dieses Wachstum hilft zu erklären, warum Kreditgeber bereit sind, Hardware in einem solchen Umfang zu finanzieren. Broadcom setzt nicht bloß auf eine künftige KI-Nachfrage – der aktuelle Umsatz zeigt bereits, wie schnell diese Nachfrage in Chipverkäufe umschlägt. Der nächste Prüfstein ist Broadcoms Bericht zum dritten Fiskalquartal, der zeigen wird, ob sich die prognostizierten 16 Milliarden US-Dollar an KI-Halbleiterumsatz tatsächlich einstellen.