Der brasilianische Aktienmarkt verlor bei der Eröffnung am Montag mehr als 200 Milliarden US-Dollar an Wert, nachdem Präsident Luiz Inácio Lula da Silva den Senator Flávio Bolsonaro in der Stichwahl am Sonntag besiegt hatte – ein Ergebnis, dem Prognosemärkte nur rund eine Chance von eins zu fünf eingeräumt hatten. Der Bericht wurde von Decrypt veröffentlicht.

Der iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), ein Korb brasilianischer Aktien, der in New York wie eine einzelne Aktie gehandelt wird, fiel zeitweise bis zu 26% unter den Freitagsschluss von etwa 42,60 US-Dollar. Der Fonds berührte 31,40 US-Dollar, bevor er sein Minus auf rund 23% reduzierte und um 10:38 Uhr ET bei 32,84 US-Dollar notierte.

Die Bewegung stellte eine ungewöhnlich scharfe Volatilität für einen Fonds dar, der um Brasiliens größte Unternehmen gebaut ist. Trotz des Rücksetzers notierte der EWZ damit ungefähr auf dem Niveau, mit dem er 2026 gestartet war, nachdem er bis Freitag 34% gewonnen hatte.

Der Dollar stieg am Freitag zeitweise bis zu 12% gegenüber dem brasilianischen Real, während der Ibovespa, Brasiliens Leitindex, bis zu 17% auf rund 170.000 Punkte fiel. Für einen auf Dollar basierenden Investor ergaben diese Bewegungen im Worst Case zusammen einen Verlust von rund 26%, im Einklang mit dem Tief des EWZ.

Die Börse B3 in São Paulo setzte den Handel für 30 Minuten aus, nachdem der Ibovespa 10% unter den Freitagsschluss gefallen war. Es war der erste Circuit Breaker der Börse seit der COVID-19-Pandemie. Ein Circuit Breaker ist eine automatische Handelspause, die Panikverkäufe verlangsamen soll; der Index setzte jedoch nach Wiederaufnahme des Handels seinen Rückgang fort.

Nach dem brasilianischen Wahlrecht findet eine Stichwahl statt, wenn kein Kandidat im ersten Wahlgang die Mehrheit der gültigen Stimmen gewinnt; die beiden besten Kandidaten rücken in den zweiten Wahlgang vor. Investoren hatten auf das gegenteilige Ergebnis gesetzt, nachdem Bolsonaro im ersten Wahlgang am 4. Oktober unerwartet vorne gelegen hatte: Er erhielt 47,03% der gültigen Stimmen gegenüber 45,16% für Lula und verfehlte damit die für einen Direktsieg benötigte Mehrheit. Der Ibovespa stieg am Folgetag um 7,85%, und der EWZ gewann mehr als 10%, in der Erwartung, dass Bolsonaro die öffentlichen Finanzen konsolidieren und Spielraum für niedrigere Zinsen schaffen würde. Der Rückgang am Montag tilgte diese Rallye und ließ den Ibovespa auf seinem Tiefpunkt etwa 11% unter seinem Schlussstand vom 2. Oktober liegen. Die Umkehr – von einer fast 8%-Tagesrallye zu einem zweistelligen Rückgang innerhalb von rund drei Wochen – zeigte, wie eng brasilianische Assets rund um das Wahlergebnis gehandelt worden waren.

Lulas Sieg widersprach auch den von Prognosemärkten angegebenen Wahrscheinlichkeiten. Polymarket gab Bolsonaro am Tag vor der Abstimmung eine Siegchance von 82%, während Kalshi seine Quote am Sonntagmorgen bei etwa 80% sah. Beide Plattformen sind Prognosemärkte, auf denen ein Vertrag, der 1 US-Dollar zahlt, wenn ein Kandidat gewinnt, bei 80 Cent gehandelt wird, wenn Händler eine Siegwahrscheinlichkeit von 80% ansetzen. Das Endergebnis lag damit weit näher am von Umfragisten beschriebenen nahezu Unentschieden als an dem klaren Favoritenstatus, den die Plattformen Bolsonaro zugewiesen hatten.

Die Umfragen hatten ein knappes Rennen statt eines klaren Favoriten nahegelegt. Die neueste Datafolha-Umfrage zeigte beide Kandidaten bei jeweils 50% der gültigen Stimmen gleichauf, während eine CNT/MDA-Umfrage Mitte Oktober Bolsonaro mit 50,5% zu 49,5% vorne sah. Lula gewann letztlich mit 51,79% zu 48,21%, einem Vorsprung von rund 4,4 Millionen Stimmen, nach Angaben des brasilianischen Obersten Wahlgerichts.

Bolsonaro sagte am Sonntagabend, er erkenne das Ergebnis nicht an und werde vor den Gerichten die Annullierung der Wahl beantragen, obwohl er im August zugesagt hatte, das Ergebnis zu respektieren. Er widersprach der Entscheidung des Supreme-Court-Richters Cristiano Zanin, die Stimmabgabe auf Antrag von Lulas Kampagne bis 19 Uhr zu verlängern, und argumentierte, damit seien die Regeln mitten im Spiel geändert worden. Bolsonaros Kampagne hatte separat zusätzliche Wahlzeit in Teilen von drei Bundesstaaten beantragt. Eine solche Klage würde vor Brasiliens Wahlgerichten verhandelt, wobei das Oberste Wahlgericht – dasselbe Gremium, dem die offizielle Auszählung zugeschrieben wird – die höchste Instanz für Streitigkeiten bei Präsidentschaftswahlen ist; sein Umgang mit dem Fall wäre der nächste Verfahrensschritt, den es zu beobachten gilt.

„Es ist unmöglich, das Ergebnis der Wahlen in dem Kontext, in dem diese Dinge geschahen, anzuerkennen“, sagte Bolsonaro auf Portugiesisch vor seinem Wahlkampfhauptquartier in Brasília. „Wir werden unser Rechtsteam einsetzen, wir werden die Annullierung dieser Wahlen beantragen.“