Der europäische Morgenhandel verlief am Freitag moderat ruhig, auch wenn die Nervosität noch nicht vollständig gewichen war: Der Wall Street stabilisierte sich trotz des Nvidia-Dramas, während erneut aufgeflammte „Higher for Longer“-Befürchtungen am US-Anleihemarkt die Händler in Atem hielten.

Die wichtigsten Schlagzeilen

• Wall Street stabilisiert sich trotz Nvidia-Dramas, doch Rücksetzkaufende bewegen sich weiterhin auf schmalem Grat
• Risse am US-Anleihemarkt treten wieder auf, da „Higher for Longer“-Ängste die Wall Street erneut heimsuchen
• Höhere Realrenditen und ein stärkerer US-Dollar belasten Gold, während Trump das Iran-Abkommen gefährdet
• Japans Premierministerin Takaichi gibt erneut verbale Warnung ab, während USD/JPY mit der 160-Marke flirtet
• Wie haben sich die Zinserwartungen nach den Ereignissen dieser Woche verändert?
• Deutschlands Großhandelspreisindex Oktober +0,4 % gegenüber +1,9 % im Vormonat
• Frankreichs Inflation beschleunigt sich im Oktober aufgrund steigender Energiepreise und hält Spekulationen über EZB-Zinserhöhungen am Leben
• Spaniens Inflation bleibt im Oktober hartnäckig und hält EZB-Zinserwartungen weiterhin fest aufrecht
• Eurozonen-BIP Q3 in zweiter Schätzung unverändert, da ungleichmäßiges Wachstum den Ausblick trübt
• Solana bleibt unter Druck angesichts hawkischer Fed-Einschätzungen und neuerlicher US-Iran-Spannungen. Wie geht es weiter?

Die US-Futures reagierten am Freitag trotz der anhaltenden Turbulenzen rund um Nvidia ruhig – der KI-Chip-Schwergewichtler, dessen überdimensionales Indexgewicht bedeutet, dass seine Schwankungen den Ton für den gesamten Technologiesektor angeben –, wobei S&P-500-Futures um 0,2 % stiegen und auf eine leichte Erholung zur Eröffnung hindeuteten. Der erwartete Aufschwung folgt auf das späte Comeback am Donnerstag, bei dem die Verluste vor der Schlussglocke reduziert wurden. Nvidia-Aktien stiegen im Vormarkt um rund 1,5 %, während Technologiewerte die Aussicht auf weitere Rücksetzkäufe – also das Nachkaufen von Aktien nach Kursverlusten in Erwartung einer Erholung – gegen einen erneuten Abverkauf am Anleihemarkt abwägten.

Der Anleihemarkt bleibt die größte Sorge der Sitzung. Die Renditen am langen Ende stiegen erneut, mit der Rendite zehnjähriger Treasuries um 3,6 Basispunkte bei 5,139 % und in Richtung 5,14 %, während die Rendite dreißigjähriger Anleihen an 5,48 % heranreichte. Erneut aufgeflammte „Higher for Longer“-Befürchtungen – die Sorge, dass die Federal Reserve die Zinsen über einen längeren Zeitraum erhöht halten wird, statt sie wieder zu senken – verfolgen die Wall Street erneut. Die Rendite zehnjähriger Anleihen reicht weit über den Handelsraum hinaus, da sie als Benchmark in Hypothekenzinsen und Unternehmenskreditkosten in der gesamten Wirtschaft einfließt. Teurere Kredite sind besonders schädlich für Growth-Aktien in einer sensiblen Zeit, in der Technologiewerte aufgrund der enormen Ausgaben für KI-Infrastruktur und der Frage, ob diese letztlich die hohen Bewertungen rechtfertigen können, in Zweifel gezogen werden – Bewertungen, die auf Gewinnen beruhen, die Jahre in die Zukunft projiziert werden und bei steigenden Zinsen stärker abgezinst werden.

Im Devisenhandel bewahrte der Dollar seinen stabileren Ton, da die Renditen hoch blieben und erhöhte US-Zinsen Kapital in Dollar-Anlagen ziehen. USD/JPY flirtete mit einem Überschreiten der 160,00-Marke und rief eine weitere verbale Warnung der japanischen Premierministerin Takaichi hervor – jene Art verbaler Intervention, mit der japanische Beamte seit langem ihr Unbehagen über eine starke Yen-Schwäche signalisieren –, während AUD/USD um 0,3 % auf 0,6789 nachgab, womit der US-Dollar als Tagesgewinner und der australische Dollar als Verlierer dastanden.

Europäische Aktien blieben nahezu unverändert, wobei die regionalen Benchmark-Indizes leicht nachgaben, da die beeindruckenden Gewinne von Anfang der Woche an Schwung verloren. Trotzdem war es eine gute Woche für europäische Aktien, da es den Anlegern weitgehend gelang, die Auswirkungen der US-Tech-Turbulenzen auszublenden.

Die Konjunkturdaten des Tages zeichneten ein ungleiches Bild. Deutschlands Großhandelspreisindex stieg im Oktober um 0,4 % zum Vormonat, deutlich unter den zuvor verzeichneten 1,9 %; Großhandelspreise geben einen frühen Aufschluss darüber, was Unternehmen untereinander berechnen, bevor diese Kosten zu den Verbrauchern durchschlagen. Die französische Inflation beschleunigte sich im Oktober aufgrund steigender Energiepreise, und die spanische Inflation blieb hartnäckig, was die Erwartungen von Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank fest aufrechterhielt, da das anhaltend starke Preiswachstum den europrägenden Notenbanken kaum Spielraum zur Lockerung der Politik lässt. Die zweite Schätzung des BIP der Eurozone im dritten Quartal blieb unverändert, wobei ungleichmäßiges Wachstum den Ausblick trübte.

Bei den Rohstoffen stieg Gold um 0,4 % auf 3.891 $, blieb aber weiter im Tauziehen verwickelt, wobei Käufer und Verkäufer um den 100-Wochen-Durchschnitt bei 3.896 $ rangen – ein langfristiges Trendniveau, das viele Chart-Analysten als Maßstab für das breitere Momentum des Edelmetalls betrachten –, um die Woche abzuschließen. Höhere Realrenditen und ein stärkerer US-Dollar belasteten das Metall, da Gold keine Erträge abwirft und an relativer Attraktivität verliert, wenn sicherere Dollar-Anlagen mehr abwerfen, während Trump das Iran-Abkommen gefährdete. Öl blieb ebenfalls zögerlich, wobei WTI-Rohöl mit 88,72 $ etwa unverändert notierte. Im Kryptobereich fiel Bitcoin um 3,0 % auf 69.286 $, während Solana angesichts hawkischer Fed-Einschätzungen und neuerlicher US-Iran-Spannungen unter Druck blieb, da digitale Assets zu den zinsempfindlichsten Ecken des Risikospektrums gehören.

Mit Blick nach vorn richtet sich die Aufmerksamkeit auf die anstehenden US-Erzeugerpreisdaten, welche die Preise erfassen, die US-Unternehmen für ihre Waren und Dienstleistungen erhalten, und häufig als frühes Signal für einen Aufbau von Inflation im Vorfeld gelesen werden. Beobachtet wird, ob sie die Inflationsbefürchtungen erneut entfachen und den Anleihemarkt vor Wochenende beunruhigen könnten.