BOJ-Governor Ueda: Frühjahrslöhnrunden 2027 entscheidend für die Beurteilung des Inflationstrends
Wichtige Erkenntnisse
- •Gouverneur Ueda bezeichnete die Frühjahrslöhnrunden 2027 als entscheidenden Faktor für die Beurteilung, ob sich der Inflationstrend in Japan stabilisiert.
- •Die BOJ will negative Folgen drastischer Zinserhöhungen sowie Schäden an den Finanzierungsbedingungen durch eine zu rasche Straffung vermeiden.
- •Im letzten Geschäftsjahr zögerte die Notenbank trotz früher Lohnsignale bis Juni; bis dahin hatte die Wirtschaft bereits unter höheren Ölpreisen infolge des US-Iran-Konflikts und Kosten-Push-Inflation gelitten.
- •Ueda spielte die Bedeutung der ablehnenden Stimmen der Vorstandsmitglieder Asada und Sato herunter und erklärte, dass die Politik unabhängig von künftigen Änderungen der Vorstandszusammensetzung fortgesetzt wird.
- •Die Abgänge von Naoki Tamura und Hajime Takata im Juli nächsten Jahres geben Premierministerin Sanae Takaichi weitere Ernennungsmöglichkeiten – eine Aussicht, die zu einem geldpolitischer lockereren BOJ-Vorstand führen könnte.
Der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, erklärte am Freitag, dass die Frühjahrslöhnrunden für das Geschäftsjahr 2027 entscheidend dafür sein werden, ob der Inflationstrend in Japan stabilisiert wird – und rückte damit das Lohnwachstum ins Zentrum, während die Notenbank ihre nächsten geldpolitischen Schritte abwägt. In der Frühlingsrunde, in Japan als Shunto bekannt, einigen sich Gewerkschaften und Arbeitgeber über die Löhne des kommenden Geschäftsjahres.
Bei seiner Pressekonferenz führte Ueda folgende Punkte an:
- Die BOJ achtet auf die Löhnrunden des Geschäftsjahres 2027.
- Die Frühjahrslöhnrunden im Geschäftsjahr 2027 werden entscheidend dafür sein, ob sich der Inflationstrend stabilisiert.
- Die Notenbank muss negative Auswirkungen drastischer Zinserhöhungen vermeiden.
- Sie muss auch negative Folgen einer zu raschen Straffung für die Finanzierungsbedingungen verhindern.
- Das Stimmergebnis der heutigen Sitzung war das Ergebnis einer konstruktiven Diskussion unter den Vorstandsmitgliedern.
- Die BOJ wird ihre Geldpolitik nicht mit Rücksicht darauf gestalten, welche Mitglieder künftig in den Vorstand einziehen.
- Es ist wichtig, eng mit der Regierung abgestimmt zu sein.
- Die Notenbank wird weiterhin eine angemessene Geldpolitik gemäß dem Gesetz über die BOJ betreiben.
Die starke Betonung der Löhnrunden überrascht kaum, denn die Lohndaten stehen im Zentrum der Beweggründe der BOJ für ihre nächsten geldpolitischen Schritte – also der Nachweis, anhand dessen die Notenbank beurteilt, ob die Inflation von der Inlandsnachfrage getragen wird und nicht von importierten Kostensteigerungen.benso war es im letzten Geschäftsjahr, obwohl sich dieser Ansatz in gewisser Weise als zweischneidiges Schwert erwies. Die BOJ entschied sich zu warten auf Klarheit und Bestätigung aus den Frühjahrslöhnrunden und wollte die Politik nur straffen, nachdem es konkrete Belege für stärkeren Lohndruck gab. Obwohl die ersten Ergebnisse bereits im Februar und Anfang März vielversprechend waren, wartete die Notenbank bis Juni. Bis dahin hatte die japanische Wirtschaft bereits erhebliche Schäden durch höhere Ölpreise infolge des US-Iran-Konflikts erlitten, verschärft durch eine ungünstige Mischung aus sich einschleichender Kosten-Push-Inflation.
Vor diesem Hintergrund könnte Uedas erneute Betonung der Löhnrunden die Yen-Bulls weiter unter Druck setzen, falls sie damit gerechnet hatten, dass die BOJ ihr Zinserhöhunstempo beschleunigt. Da die Runde 2027 als entscheidender Test eingestuft wird, werden die bis dahin veröffentlichten Lohndaten – zusammen mit der sich verändernden Zusammensetzung des Vorstands – die Deutung des Politikkurses mitbestimmen.
Ueda verweilte sich auch nicht bei den ablehnenden Stimmen der Vorstandsmitglieder Asada und Sato, sondern machte deutlich, dass die BOJ unabhängig davon ihren Weg fortsetzen wird – selbst wenn sich die Zusammensetzung des Vorstands erneut ändert, wenn Naoki Tamura und Hajime Takata im Juli nächsten Jahres ausscheiden. Ihre Abgänge werden Premierministerin Sanae Takaichi, nach Asada und Sato, eine weitere Gelegenheit zur Besetzung des BOJ-Vorstands geben – eine Aussicht, die bis dahin nächsten Jahres zu einem noch geldpolitischer lockereren Gleichgewicht in der Notenbank führen könnte.
