Bank of America Global Research hat dieser Woche eine Buy-Einstufung für Nvidia (NVDA) mit einem Kursziel von 350 $ bestätigt und den Chiphersteller zu seinem wichtigsten Sektor-Pick vor den Geschäftszahlen für das zweite Geschäftsfischquartal ernannt, die nach Handelschluss am Mittwoch, den 26. August, veröffentlicht werden sollen. Als dominanter Lieferant von KI-Beschleunigern an Hyperscale-Cloud-Anbieter – darunter Microsoft, Amazon, Google und Meta, die gemeinsam den Großteil von Nvidias Data-Center-Umsatz ausmachen – werden die Ergebnisse des Unternehmens weithin als Echtzeit-Barometer für die Investitionen in KI-Infrastruktur von Unternehmen betrachtet.

Nvidia-Aktien eröffneten am Freitag bei 223,96 $, ein Plus von 2,3 %, und notierten in der Nähe ihres 12-Monats-Hochs von 236,54 $. Trotz dieser Rallye argumentierte BofA in einer Research-Note, dass die Aktie nach ihren eigenen historischen Maßstäben weiterhin günstig bewertet sei. Die Bank verwies auf ein Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund dem 16-Fachen des projizierten Gewinns pro Aktie für 2027 – Nvidias niedrigstes Forward-Multiple seit einem Jahrzehnt.

Übererfüllung des Q2-Umsatzes und starker Q3-Ausblick erwartet

BofA prognostiziert, dass Nvidia einen Umsatz zwischen 94 Milliarden und 95 Milliarden Dollar für das zweite Geschäftsfischquartal melden wird, was die eigene Prognose des Unternehmens von 91 Milliarden Dollar übersteigen würde. Für das dritte Quartal sagt die Bank einen Umsatz von 107 Milliarden bis 108 Milliarden Dollar voraus, über dem Street-Konsens von rund 104 Milliarden Dollar.

Teil der bullischen These beruht auf den ersten Auslieferungen von Nvidias Chips der nächsten Generation, Vera Rubin, die laut BofA den Beginn eines mehrere Quartale dauernden Upgrade-Zyklus markieren. Vera Rubin tritt die Nachfolge der aktuellen Blackwell-Plattform an, und ihr Hochlauf wird genau beobachtet als Indikator dafür, ob Nvidia sein beschleunigtes Produkt-Tempo gegen aufkommende Alternativen wie AMDs MI400-Serie und hauseigene Custom-Silicon-Lösungen von Google und Amazon aufrechterhalten kann. Spot-Mietpreise für GPUs sind für B200-Chips auf 5,66 $ pro Stunde gestiegen, nahe den Rekordhöhen, was auf eine anhaltend knappe Versorgung hindeutet. Die Bank erwartet, dass Nvidia bis 2030 einen Marktanteil von 65 % bis 70 % am Markt für KI-Beschleuniger behält.

Bedanken wegen Speicherkosten als "übertrieben" bezeichnet

Ein zentrales Anlegerbedenken im Vorfeld der Quartalszahlen sind steigende Speicherkosten. DRAM macht nun 40 % bis 50 % der gesamten Herstellungskosten aus, gegenüber einem historischen Bereich von 15 % bis 20 %. BofA widersprach dieser Sorge und argumentierte, dass Nvidias Preisgestaltungsspielraum und die Bezugsbeziehungen zu Lieferanten wie SK Hynix die Auswirkungen begrenzen. Bei Vera Rubin NVL Compute-Racks stellen die Speicherkosten lediglich 60 Basispunkte an Margenbelastung gegenüber dem aktuellen Blackwell Ultra dar.

Es wird erwartet, dass die Bruttomargen im Laufe der Zeit in einem Bereich von 73 % bis 74 % stabilisiert werden, ein moderater Rückgang gegenüber den heutigen rund 75 %.

Venture-Verpflichtungen als handhabbar eingestuft

BofA ging auch auf Fragen zu Nvidias Venture-Investitionen ein. Die Bank berechnete, dass Nvidia rund 70 Milliarden Dollar an direktem Eigenkapital in Ökosystem-Partner investiert hat, darunter 30 Milliarden Dollar in OpenAI und bis zu 10 Milliarden Dollar in Anthropic. Diese Verpflichtungen vertiefen effektiv Nvidias Bindungen an seine größten Kunden und binden Modellentwickler enger an seinen Hardware- und Software-Stack. Mit einem projizierten freien Cashflow von 469 Milliarden Dollar über 2026 und 2027 hinweg sagte BofA, dass die Bilanz diese Verpflichtungen aufnehmen könne.

Ergebnisse des Vorquartals und Analystenkonsens

Nvidias aktuellster Geschäftsbericht, veröffentlicht am 20. Mai, zeigte einen Umsatz im ersten Quartal von 81,61 Milliarden Dollar, ein Plus von 85,2 % gegenüber dem Vorjahr, wobei ein Gewinn pro Aktie von 1,87 $ die Schätzungen von 1,76 $ übertraf. Das Unternehmen genehmigte außerdem ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 80 Milliarden Dollar und erhöhte seine Quartalsdividende auf 0,25 $.

BofA prognostiziert, dass Nvidias Gewinn pro Aktie bis 2030 über 25 $ steigen wird. Der Analystenkonsens liegt derzeit bei einer Buy-Einstufung mit einem durchschnittlichen Kursziel von 304,26 $, womit BofAs Ziel von 350 $ zu den aggressivsten an der Street zählt. Über den Umsatz und den Gewinn pro Aktie hinaus werden Anleger Nvidias Wachstum im Data-Center-Segment, Kommentare zur Adaption von Blackwell Ultra und etwaige Updates zum Vera-Rubin-Produktionszeitplan im Auge behalten, um weitere Signale zur Entwicklung der Nachfrage nach KI-Rechenleistung zu erhalten.