BNY und Citadel Securities haben ein Triparty-Repurchase-Agreement mit einem tokenisierten US-Treasury-Note abgeschlossen – einer digitalen Repräsentation des zugrunde liegenden Wertpapiers – und damit digitale Abwicklung mit institutioneller Finanzierung in einem einzigen Arbeitsablauf verbunden. Die Transaktion umfasste einen zweijährigen Treasury-Note, der über Tradeweb gekauft, auf der privaten digitalen Ledger von BNY erfasst und innerhalb weniger Minuten abgewickelt wurde – anstelle des üblichen T+1-Zyklus, bei dem die Abwicklung einen Geschäftstag nach dem Handel erfolgt. Citadel Securities nutzte das tokenisierte Wertpapier anschließend als Sicherheit für eine Overnight-Finanzierung und erhielt dafür Liquidität von BNY.

Tokenisierter Treasury: Vom Handel zur Finanzierung

Citadel Securities kaufte den Treasury-Note über BNY auf Tradeweb. Nach der Ausführung erfasste BNY eine tokenisierte Repräsentation des Wertpapiers auf seiner privaten digitalen Ledger und schloss die Abwicklung innerhalb weniger Minuten statt im üblichen T+1-Zyklus ab.

Nach der Abwicklung verpfändete Citadel Securities den tokenisierten Treasury in einem Overnight-Triparty-Repo, wobei BNY im Gegenzug Liquidität bereitstellte. Triparty-Repo ist eine weit verbreitete Kurzfristfinanzierungsstruktur, bei der ein Drittagent die Sicherheit zwischen den beiden Handelsparteien verwaltet. Diese Konstruktion ermöglichte es, das Wertpapier direkt von der Handelsabwicklung in eine kurzfristige Finanzierungsposition zu überführen.

Laut der offiziellen Ankündigung von BNY war dies die erste Nutzung tokenisierter Assets auf einer großen Triparty-Repo-Plattform. Sie zeigte zudem, wie tokenisierte Wertpapiere als Sicherheit innerhalb der bestehenden institutionellen Marktinfrastruktur dienen können. Die Verwendung tokenisierter Sicherheiten ist an einen größeren Markt angebunden: US-Treasuries zählen zu den am häufigsten verwendeten Sicherheiten im Repo-Markt, einem zentralen Kurzfristfinanzierungskanal für Finanzinstitute.

BNY-Manager erläutern den Sicherheiten-Workflow

Carolyn Weinberg, Chief Innovation and Market Transformation Officer bei BNY, erklärte, die Transaktion zeige, wie tokenisierte Assets verbundene Abwicklungs- und Finanzierungsworkflows unterstützen könnten.

Brian Ruane, bei BNY global verantwortlich für Clearance und Collateral Management, Credit Services und Corporate Trust, sagte, die Infrastruktur des Treasury-Markts müsse mit der zunehmend kontinuierlichen Aktivität Schritt halten.

Laide Majiyagbe, Global Head of Markets bei BNY, betonte, dass eine effiziente Platzierung von Sicherheiten für Kunden weiterhin wichtig sei, da sich die Märkte beschleunigen. Dan Doherty, Leiter der Digital-Assets-Operationen bei Citadel Securities, erklärte, die Verringerung von Reibung über den gesamten Handelslebenszyklus könne die Marktoperationen verbessern.

BNY plant erweiterte Abwicklungsfunktionen

BNY plant, zusätzliche digitale Bargeld- und tokenisierte Einlagenfunktionen für die institutionelle Abwicklung und Finanzierung einzuführen. Das Unternehmen erwartet zudem, die Betriebszeiten der traditionellen Abwicklungsplattformen auszuwe, die für Federal Reserve-geeignete Wertpapiere und US-Triparty-Transaktionen zuständig sind.

Im nächsten Jahr beabsichtigt BNY, diese Betriebszeiten auf europäische und asiatische Handelssitzungen auszuweiten. Das Unternehmen erwartet, dass Tokenisierung und längere Betriebszeiten sich gemeinsam entwickeln, während Institutionen flexiblere Abwicklungsregelungen anstreben.

Die Transaktion nutzte eine tokenisierte Repräsentation eines bestehenden Treasury-Wertpapiers, ohne das zugrunde liegende Asset zu ersetzen. Sie verband Handelsausführung, schnelle Abwicklung und Overnight-Sicherheitenfinanzierung in einem einzigen Workflow.