Das neu übernommene Chibougamau-Projekt von Central Asia Metals (AIM, TSX: CAML) in Québec könnte jährlich mehr Kupfer fördern als das Kounrad-Bergwerk des Unternehmens und damit die sinkende Produktion der kasachischen Operation in den frühen 2030er Jahren ausgleichen. Dies geht aus einer Analyse von BMO Capital Markets hervor.

Der Bergbauanalyst Alexander Pearce von BMO erklärte am Mittwoch in einer Studie, die jährliche Produktion im stationären Zustand in Chibougamau könnte rund 20.000 Tonnen Kupfer und 32.000 Unzen Gold erreichen, mit erster Förderung Ende 2031 oder Anfang 2032. Pearce nahm die Berichterstattung über die Aktie mit Outperform wieder auf und senkte zugleich sein Kursziel um 25 % von 240 auf 180 Pence (C$3,38).

Aus seiner Sicht könnte Chibougamau den Kupferausstoß, den Central Asia durch den Rückgang von Kounrad erwartet, mehr als ersetzen. Dieses Wachstum erforderte jedoch erhebliche Investitionen: BMO geht von 450 Millionen US-Dollar (C$630 Millionen) an Vorproduktionskapital aus, einschließlich des Ersatzes der bestehenden Mühle, wobei die Genehmigung Likely über den Baubeginn entscheiden wird.

"Zwar befindet sich das Projekt noch in einem frühen Stadium und vieles bleibt unklar, doch die bestehende Infrastruktur und das potenzielle Ressourcenpotenzial durch das Hub-and-Spoke-Modell sind entscheidende Pluspunkte", schrieb Pearce.

Die Central-Aktie stieg am Donnerstag Morgen in Toronto um 2,1 % auf C$2,41, womit das Unternehmen mit rund C$618 Millionen (441 Millionen US-Dollar) bewertet wird. Seit dem Börsengang an der Toronto Stock Exchange in der letzten Woche notierte die Aktie zwischen C$2,26 und C$2,59.

Dreijähriger Bau

BMO geht davon aus, dass Chibougamau drei Jahre Bauzeit benötigt, um eine jährliche Durchsatzmenge der Mühle von 900.000 Tonnen zu unterstützen; eine aktualisierte vorläufige Wirtschaftlichkeitsbewertung wird für die zweite Hälfte von 2027 erwartet.

Central Asia erwarb das Projekt im Zuge der Übernahme von Cygnus Metals, die am 27. Oktober abgeschlossen wurde; die Cygnus-Aktionäre erhielten je Aktie 0,06 Central-Asia-Aktien.

Das kanadische Projekt ergänzt potenzielle Ersatzproduktion, während Kounrad zurückgeht. Eine Reserven-Aktualisierung im August prognostizierte, dass die Kupferproduktion des kasachischen Bergwerks bis 2031 auf 9.000 Tonnen und bis 2032 auf 6.000 Tonnen sinken könnte, wobei die Förderung bis 2034 fortgesetzt wird. Das Ziel von Central Asia für 2026 bleibt bei 12.000–13.000 Tonnen. Kupfer ist ein zentraler Input für Stromnetze, Elektrofahrzeuge und Infrastruktur für erneuerbare Energien, und da jedes Bergwerk eine begrenzte Lebensdauer hat, müssen Produzenten kontinuierlich Ersatzprojekte entwickeln, um die Produktion aufrechtzuerhalten.

Kounrad gewinnt Kupfer aus historischen Abraumhalden in Kasachstan. Das in London ansässige Central Asia betreibt zudem das Zink-Blei-Bergwerk Sasa in Nordmazedonien. Falls Chibougamau in Produktion geht, würde das die Betriebspräsenz des Unternehmens über Kasachstan und Nordmazedonien hinaus nach Kanada ausweiten.

Fünf Lagerstätten

Chibougamau liegt etwa 480 km nördlich von Montreal und umfasst mehr als 282 Quadratkilometer. Die Kupfer-Aufbereitungsanlage Copper Rand wurde zuletzt 2008 betrieben und verfügt über eine historische Kapazität von 900.000 Tonnen pro Jahr. Central Asia erklärt, die Anlage müsse saniert werden, während BMO von einem Ersatz ausgeht.

Zum Standort gehören auch Tailings-Lagerstätten, ein Wasserkraftanschluss sowie Straßen- und Bahninfrastruktur. Fünf Lagerstätten – Corner Bay, Devlin, Cedar Bay, Joe Mann und Golden Eye – liegen in einem Umkreis von etwa 50 km um die Anlage und könnten eine zentrale Mühle speisen.

Eine Ressourcenschätzung aus September 2025 bezifferte die gemessenen und angezeigten Ressourcen des Grundstücks auf 6,4 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 2,3 % Kupfer, 0,8 Gramm Gold pro Tonne und 7,6 Gramm Silber pro Tonne, was 149.000 Tonnen Kupfer, 167.000 Unzen Gold und rund 1,6 Millionen Unzen Silber entspricht.

Die abgeleiteten Ressourcen belaufen sich auf insgesamt 8,5 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 2,1 % Kupfer, 1,7 Gramm Gold pro Tonne und 7,9 Gramm Silber pro Tonne, was 182.000 Tonnen Kupfer, 454.000 Unzen Gold und rund 2,2 Millionen Unzen Silber enthält.

In Chibougamau wurden noch keine Mineralreserven ausgewiesen – nach kanadischen Berichtsstandards bezeichnen Reserven den wirtschaftlich abbaubaren Teil einer Ressource, der durch Machbarkeitsstudien bestätigt wurde. Weitere Studien müssen den Bergbauplan, den Kapitalbedarf und die Betriebskosten klären, bevor BMOs konzeptionelles Produktionsszenario überprüft werden kann.