Die Aktie von Bloom Energy fiel am Montag um mehr als 10 % und notierte bei rund 207 US-Dollar; sie verlängerte damit eine Korrektur, die das Papier inzwischen 39 % unter sein Allzeithoch von 351,28 US-Dollar gedrückt hat.

Der Rückgang stellt Anleger, die in den vergangenen zwölf Monaten von einem Kursplus von 360 % profitiert hatten, vor neue Fragen. Die Bloom Energy Corporation (BE) ist ein 2001 gegründeter Hersteller mit Sitz in San Jose, Kalifornien, der 2018 an die New York Stock Exchange ging. Die Festoxid-Brennstoffzellen des Unternehmens wandeln Erdgas oder Wasserstoff im Wege einer elektrochemischen Reaktion ohne Verbrennung in Strom um. Im August 2025 erreichte die Aktie ein 52-Wochen-Tief von 40,56 US-Dollar. Eine Anlage von 2.000 US-Dollar zu diesem Tief wäre bis zur vergangenen Woche – noch vor dem Kursverlust am Montag – auf rund 11.647 US-Dollar angewachsen.

Zahlen übertrafen die Erwartungen, die Aktie gab dennoch nach

Bloom veröffentlichte am 28. Juli die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026. Der Gewinn je Aktie lag bei 0,78 US-Dollar gegenüber einer Schätzung von 0,40 US-Dollar – ein Überraschungsplus von 95 %. Der Umsatz belief sich auf 1,06 Milliarden US-Dollar und übertraf die Konsensschätzung von 815,6 Millionen US-Dollar um 30 %. Im Jahresvergleich stieg der Umsatz um 91 %.

Trotz des starken Berichts fiel die Aktie nach den Zahlen um fast 13 %.

Diese Reaktion deutet auf ein „Sell-the-news“-Muster hin: Die Erwartungen waren bereits so hoch, dass selbst ein starkes Quartal nicht ausreichte, um die Aktie weiter nach oben zu bewegen.

Bloom hat die Gewinnschätzungen damit vier Quartale in Folge durchschnittlich um 95 % übertroffen. Im Vorquartal, dem ersten Quartal 2026, legte die Aktie nach einem Überraschungsplus von 238 % beim Gewinn je Aktie um 22,71 % zu.

Das Management hob zudem die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 von 3,4 bis 3,8 Milliarden US-Dollar auf 3,9 bis 4,2 Milliarden US-Dollar an. Die Mitte dieser Spanne würde ein Wachstum von nahezu 100 % im Jahresvergleich bedeuten.

Die Bewertung bleibt die zentrale Sorge

Das Kernproblem der Aktie ist die Bewertung. BE notiert beim 279-Fachen des Gewinns der vergangenen zwölf Monate und beim 77,7-Fachen des erwarteten Gewinns. Die Kurs-Umsatz-Relation liegt beim 22-Fachen – ein Multiple, wie es sonst Softwareunternehmen aufweisen, und dies für ein Hardwaregeschäft mit einer Bruttomarge von 29,6 %.

Ein Fair-Value-Modell beziffert den fairen Wert der Aktie auf 117,24 US-Dollar – rund 45 % unter dem aktuellen Kurs.

Hinzu kommt eine Verschuldungsquote (Debt-to-Equity) von 174,6 %, die für einen kapitalintensiven Hersteller hoch ist. Das Beta der Aktie beträgt 3,83; sie bewegt sich damit tendenziell etwa 3,8-mal so stark wie der Gesamtmarkt – in beide Richtungen. Ein Rückgang von 10 % an einem Handelstag ist daher bemerkenswert, für dieses Papier aber nicht ungewöhnlich.

Die Nachfrage der KI-Rechenzentren stützt das bullische Szenario

Das bullische Argument stützt sich auf reale Nachfrage. Bloom stellt Festoxid-Brennstoffzellen her, die Strom unmittelbar vor Ort für Rechenzentren erzeugen und die Abhängigkeit vom Stromnetz verringern. Dieses Nutzversprechen hat an Dringlichkeit gewonnen, da die Verfügbarkeit von Strom zum Engpass für den KI-Ausbau wird: Die Internationale Energieagentur prognostizierte im April 2025, dass der weltweite Stromverbrauch von Rechenzentren bis 2030 ungefähr doppelt so hoch sein könnte wie heute; Wartezeiten auf Netzanschlüsse in wichtigen US-Märkten können sich über Jahre hinziehen, und die Auftragsbücher für die etablierte Alternative – Gasturbinen – sind weit bis in die späten 2020er-Jahre ausgelastet. Die Kundenbasis reicht zudem über Technologiekonzerne hinaus: Der Versorger American Electric Power kündigte Ende 2024 eine Vereinbarung an, bis zu 1 Gigawatt an Bloom-Brennstoffzellen zu beschaffen.

Da die Ausgaben für KI-Infrastruktur anziehen, hat die Bank of America kürzlich ihre Prognose für die Kapitalausgaben der Hyperscaler bis 2028 auf 3,6 Billionen US-Dollar angehoben.

In der Pressemitteilung zum zweiten Quartal erklärte CEO KR Sridhar, alle großen US-Hyperscaler sowie mehr als ein Dutzend KI-Labore und Colocation-Betreiber hätten Blooms Energielösungen zugelassen. „Bloom is now a standard for AI onsite power“, sagte er.

Die Schätzungen für den Gewinn je Aktie wurden im vergangenen Jahr um 191,75 % nach oben revidiert. Der nächste Quartalsbericht des Unternehmens ist für den 29. Oktober terminiert. Dieser Bericht – zusammen mit bis dahin möglichen neuen Auftragsmeldungen von Hyperscalern oder Versorgern – wird die nächsten konkreten Datenpunkte zur Auftragdynamik und zum Margenverlauf liefern, also zu den beiden Variablen, um die sich die Debatte zwischen Blooms KI-getriebener Nachfragegeschichte und seinem Bewertungsrisiko dreht.

Der monatliche ADX-Wert liegt bei 60,5 und deutet darauf hin, dass der langfristige Trend trotz der jüngsten Korrektur weiterhin intakt ist.