Jonathan Bock, Co-CEO der Private-Credit-Vehikel von Blackstone, ist beim weltweit größten alternativen Vermögensverwalter zurückgetreten; sein Ausscheiden gilt mit Wirkung zum 20. Juli. Der Schritt verändert die Führungsstruktur an der Spitze des Blackstone Private Credit Fund, bekannt unter seinem Ticker BCRED, einem Private-Credit-Vehikel mit Vermögenswerten von 78 Milliarden US-Dollar.

Blackstone hat sich entschieden, keinen weiteren Co-CEO zu benennen. Brad Marshall wird das Private-Credit-Geschäft von Blackstone nun als alleiniger CEO führen, und das Unternehmen bestätigte, dass es nicht plant, einen Ersatz-Co-CEO zu ernennen.

Bocks Rolle bei Blackstone

Bock war Co-CEO sowohl von BCRED als auch des Blackstone Secured Lending Fund, der unter dem Ticker BXSL gehandelt wird. Die Vermögensbasis von BCRED in Höhe von 78 Milliarden US-Dollar macht ihn zu einem der größten Private-Credit-Vehikel weltweit. Der Fonds ist als Interval Fund strukturiert und bietet Privatanlegern periodische Liquidität über vierteljährliche Rückkaufangebote — eine Struktur, die dazu beigetragen hat, den Zugang zu Unternehmenskrediten zu erweitern, die historisch von Banken und institutionellen Investoren dominiert wurden. Der breitere Private-Credit-Markt ist auf Vermögenswerte von rund 1,7 Billionen US-Dollar gewachsen, angetrieben durch eine jahrelange Nachfrage von Investoren nach renditestärkeren Alternativen zu traditionellen festverzinslichen Anlagen.

Bock kam im Januar 2023 zu Blackstone, womit seine Amtszeit bei dem Unternehmen rund zweieinhalb Jahre betrug. Vor seinem Wechsel zu Blackstone war er CEO von Barings BDC und arbeitete zuvor als Senior Equity Analyst bei Wells Fargo Securities.

Für Bocks Ausscheiden wurde kein öffentlicher Grund genannt. In den Einreichungen von Blackstone wurde keine Begründung angegeben, und weder Bock noch die Unternehmensführung haben seine künftigen Pläne öffentlich erörtert.

Kontext des Private-Credit-Marktes

Der Führungswechsel erfolgt zu einer Zeit, in der der breitere Private-Credit-Markt mit einem schwierigeren Umfeld zu kämpfen hat. Mehrere große Fonds haben Rückgänge des Nettoinventarwerts sowie erhebliche Abflüsse von Anlegergeldern verzeichnet. Anhaltend höhere Zinssätze haben den Druck auf Unternehmenskreditnehmer erhöht und Fragen zur Kreditqualität in Portfolios aufgeworfen, die variabel verzinste Kredite halten.

Auswirkungen für BCRED und BXSL

Für Anleger in BCRED und BXSL wirft der Managementwechsel die Frage auf, ob er eine breitere Veränderung bei Fondsperformance, Aufsicht oder Strategie widerspiegelt. Blackstone hat keine mit Bocks Rücktritt verbundene Richtungsänderung angekündigt.

Marshall ist bereits eng mit den Kreditaktivitäten von Blackstone verbunden und wird nun die volle Führungsverantwortung für das Private-Credit-Geschäft übernehmen. Indem Blackstone auf die Ernennung eines neuen Co-CEO verzichtet, setzt das Unternehmen auf eine vereinfachte Managementstruktur, statt einen direkten Ersatz für Bock zu suchen.

Blackstone bleibt eines von mehreren großen Unternehmen, die im Private-Credit-Bereich konkurrieren. Apollo, Ares und Blue Owl werben ebenfalls in demselben Markt um institutionelles Kapital und Kapital von Privatanlegern.