BlackRocks elfseitiges Machine-Native-Economy-Whitepaper zeigt eine mögliche Finanzarchitektur auf, in der autonome Software mit Stablecoins für Daten, Rechenleistung und Programmierschnittstellen (APIs) bezahlt. Das Papier wurde von Führungskräften aus BlackRocks Digital-Assets-, iShares- und Produktinnovations-Teams verfasst.

Die Publikation ist eine Forschungsthese und keine Ankündigung eines Stablecoins, eines Zahlungsdienstes, eines Investmentfonds, eines Maschinen-Zahlungsprotokolls oder einer kommerziellen Partnerschaft. Sie belegt auch nicht, dass KI-Agenten bereits zahlungen im großen Maßstab durchführen. Ihre Bedeutung liegt vielmehr darin, aus der Perspektive eines etablierten Asset Managers die Infrastruktur abzubilden, die autonome Software für Transaktionen benötigen würde.

Software wird zum Kunden

Die meisten digitalen Zahlungen setzen voraus, dass eine Person ein Produkt auswählt, Zahlungsdaten eingibt und einen Kauf bestätigt. KI-Agenten führen eine andere Art von Kunde ein: Software, die im Rahmen einer umfangreicheren Aufgabe kleine Mengen an Daten, Rechenleistung oder API-Zugriff erwerben muss.

So könnte ein Agent, der eine umfangreiche Finanzanalyse durchführt, den benötigten Rechenbedarf schätzen, Cloud-Anbieter nach Preis und Leistung vergleichen, Kapazität für einen einzelnen Job mieten und aufhören zu zahlen, sobald die Arbeit abgeschlossen ist. Ein Research-Agent könnte ein einzelnes Datenbankergebnis erwerben, während ein Software-Agent für die Nutzung einer speziellen Funktion bezahlt.

Statt bei jedem potenziellen Anbieter Abonnements zu unterhalten, könnte ein Agent jede Ressource bei Bedarf erwerben. Dieser kontinuierliche Konsum schafft eine Zahlungsherausforderung. Ein Prozess mit Hunderten kleiner Käufe erfordert Preise, Ausgabeberechtigungen und Abwicklungsanweisungen, die Software verstehen kann, ohne für Transaktion eine konventionelle Checkout-Seite zu öffnen.

Stablecoins könnten kleine Zahlungen abwickeln

BlackRock erwartet, dass Stablecoins diese Transaktionsschicht anführen werden, da ihr Wert in der Regel an eine Währung wie den US-Dollar gekoppelt ist. Ein Agent könnte so einen Angebotspreis mit seinem genehmigten Budget vergleichen, ohne die Preisvolatilität von Bitcoin oder Ether berücksichtigen zu müssen.

Stablecoins können zudem rund um die Uhr abgewickelt werden und Zahlungen unterstützen, die klein genug sind, um einzelnen API-Aufrufen oder kurzen Rechenzeiträumen zu entsprechen. Protokolle wie x402 können die Zahlungsanforderung in dieselbe Online-Interaktion einbetten, die für den Zugriff auf den zugrunde liegenden Dienst genutzt wird. Coindoos Leitfaden zu KI-nativen Stablecoin-Zahlungen erläutert, wie x402 und verwandte Protokolle diese Transaktionen koordinieren.

BlackRock wirft eine weitere Frage auf: Könnte die über solche Systeme erworbene Rechenkapazität mittelfristig zu einem handelbaren Finanzasset werden?

Unterschiedliche Käufe würden weiterhin unterschiedliche Zahlungsmethoden nutzen. BlackRock erwartet, dass Karten und angepasste Banksysteme wichtig bleiben, wenn Agenten mit verbraucherorientierten Unternehmen transagieren. Deren bestehende Akzeptanz, Betrugsprävention und Streitbeilegungsverfahren bleiben für größere Käufe wie Reisen und physische Güter wertvoll.

Berechtigung bleibt außerhalb der Blockchain

Die Abwicklung erklärt, wie ein Agent Geld überweist. Die Autorisierung bestimmt, ob er berechtigt war, es auszugeben.

Eine gültige Blockchain-Transaktion beweist, dass der richtige kryptografische Schlüssel eine Zahlung genehmigt hat. Die Transaktion allein kann nicht belegen, wem der Agent gehört, ob seine Anweisungen legitim waren oder ob der Kauf innerhalb eines genehmigten Budgets blieb.

BlackRock verwendet den aufkommenden Begriff „Know Your Agent“ (KYA) für Kontrollen, die einen KI-Agenten mit einer verifizierten Person oder Firma und einem definierten Satz von Berechtigungen verbinden. KYA ist noch kein einzelner, universell anerkannter Compliance-Standard, vergleichbar mit etablierten Know-Your-Customer-Anforderungen. Der Unterschied ist relevant, weil aktuelle Compliance-Rahmenwerke Personen und Unternehmen verifizieren; sie wurden nicht darauf ausgelegt, für Software zu bürgen, die im Auftrag eines Kunden handelt.

Das Papier erwartet, dass Identitäts-, Geldwäschepräventions- und Autorisierungsprüfungen weitgehend Off-Chain bleiben. Ein verifiziertes Ergebnis könnte dann an die Blockchain übergeben werden, wenn das System prüft, ob eine Transaktion zulässig ist.

Ein funktionierendes Agent-Zahlungssystem müsste festlegen:

• Wem der Agent gehört oder wer ihn kontrolliert
• Welche Dienste er erwerben darf
• Sein Limit pro Transaktion
• Sein Gesamtbudget über einen definierten Zeitraum
• Wer verantwortlich ist, wenn ein Dienst ausfällt

Stablecoins können die Abwicklung automatisieren, nachdem diese Entscheidungen getroffen wurden. Ob der zugrunde liegende Kauf angemessen war, können sie nicht bestimmen.

Rechenleistung könnte zu einem handelbaren Anspruch werden

Sobald Agenten für Rechenleistung bezahlen können, wird die Ressource selbst zur nächsten Frage in BlackRocks Argumentation.

Ein Cloud-Anbieter könnte das Recht verkaufen, zu einem zukünftigen Zeitpunkt eine definierte Kapazitätsmenge zu nutzen. Ein Unternehmen, das eine große KI-Workload erwartet, könnte dieses Recht im Voraus erwerben und sich so den Zugang sich, bevor Nachfrage oder Preise steigen.

Wenn diese Nutzungsrechte ausreichend standardisiert würden, könnten sie digital dargestellt und zwischen Inhabern übertragen werden. Verwirklicht, würde das die Digital-Asset-Märkte über geldähnliche Instrumente hinaus auf standardisierte Ansprüche an physische Infrastruktur ausdehnen. BlackRock schlägt vor, dass Rechenverträge mittelfristig mehrere Finanzfunktionen unterstützen könnten:

• Sicherung zukünftiger Rechenkapazität
• Absicherung gegen steigende Rechenpreise
• Handel mit Rechten, die an bestimmte Hardware oder Regionen gebunden sind
• Verpfändung von Rechenansprüchen als Sicherheit
• Abwicklung von Verträgen über programmierbare Netzwerke

Rechenleistung ist schwieriger zu standardisieren als Geld. Eine Stunde auf einer neueren GPU kann mehr Arbeit leisten als eine Stunde auf einem älteren Modell. Stromkosten, Latenz, Hardwareverfügbarkeit und lokale Regulierung variieren zudem je nach Region.

Ein funktionierender Rechenmarkt würde Verträge benötigen, die Hardware, Standort, Leistung und Lieferbedingungen präzise definieren. BlackRock betrachtet diese Unterschiede als Designprobleme, die Finanzmärkte möglicherweise durch regionsspezifische Verträge, Futures und andere Absicherungsinstrumente lösen werden.

Die Zahlen zeigen Größenordnung, nicht KI-Agent-Adoption

BlackRock stützt seine Argumentation auf Zahlen zu Stablecoins und zum breiteren Rechenmarkt. Diese Zahlen belegen, dass große Abwicklungs- und Infrastrukturmärkte bereits existieren, zeigen jedoch nicht, wie viel Aktivität derzeit von autonomen Agenten stammt.

Die Zahlungszahlen verwenden unterschiedliche Definitionen. Stablecoin-Aktivität umfasst Finanztransfers, die nicht dem gewöhnlichen Konsum ähneln, während Visa, Mastercard und ACH Zahlen nach ihren eigenen Netzwerk-Methodiken veröffentlichen. Die Summen sollten daher dem Verständnis der Größenordnung dienen und nicht dem Vergleich konkurrierender Zahlungssysteme.

BlackRock gibt zudem an, dass die bereinigte Stablecoin-Aktivität zwischen 2020 und 2025 mit einer annualisierten Rate von rund 80 % wuchs, verglichen mit etwa 8,5 % für ACH. Stablecoins starteten von einer deutlich kleineren Basis, daher belegt das schnellere Prozentwachstum nicht, dass sie das Banküberweisungsnetzwerk überholen.

Netzwerknutzung ist keine automatische Token-Nachfrage

Häufige Stablecoin-Zahlungen könnten die Nachfrage nach Blockchain-Verarbeitung, Blockspace und Validator-Diensten erhöhen. Die Auswirkung auf eine bestimmte Kryptowährung hängt vom Gebührenmodell, dem Staking-Design und der Nutzung gesponsorter Transaktionskosten des Netzwerks ab.

Eine Anwendung kann Gas im Namen ihrer KI-Agenten zahlen, sodass die Agenten selbst den Netzwerk-Token nicht halten müssten. Die zugrunde liegende Gebühr müsste dennoch von einem anderen Teilnehmer getragen werden.

BlackRock nennt Circles Arc als alternatives Design, bei dem USDC als Gas-Asset des Netzwerks dienen soll. Nach diesem Modell könnte Zahlungsität den Nutzen des Stablecoins erhöhen, ohne eine separate Token-Anforderung zu schaffen.

Die Maschinenökonomie befindet sich noch in einem frühen Stadium

Agent-Zahlungen bleiben gering. Das Papier beschreibt einen entstehenden Markt, keine etablierte Massenadoption.

Stablecoin-Volumen ist nicht dasselbe wie Agent-Ausgaben. Die bestehende Aktivität umfasst Handel, Kreditvergabe und andere Finanztransfers. Eine Wallet-Signatur ist kein Beweis für eine Absicht, während Identität, Eigentum und Ausgabe berechtigungen zusätzliche Kontrollen erfordern.

Rechenverträge bleiben ebenfalls theoretisch. Standards für Hardwarequalität, Lieferung und regionale Preisgestaltung müssen sich noch entwickeln. Blockchain-Aktivität erreicht möglicherweise nicht jeden Token gleichermaßen, und Wertschöpfung hängt vom ökonomischen Design jedes Netzwerks ab.

BlackRocks Publikation kündigt keinen Stablecoin, kein Maschinen-Zahlungsprotokoll, keine kommerzielle Partnerschaft und keinen Fonds mit Rechenverträgen an. Sie legt die Sicht des Unternehmens dar, wo sich KI und digitale Assets überschneiden könnten, während autonome Software eine größere Rolle in der Wirtschaftsaktivität einnimmt.

Stablecoin-Zahlungen sind nur der Einstieg

BlackRocks Papier ist am bedeutendsten darin, KI-Betriebskosten als einen möglichen künftigen Digital-Asset-Markt zu behandeln. Stablecoins bieten die vorgeschlagene Zahlungsmethode, während standardisierte Ansprüche auf Rechenkapazität die ambitioniertere Idee darstellen.

Cloud-Umsatzprognosen zeigen, dass Rechenleistung zu einer großen ökonomischen Ressource wird. Sie können nicht belegen, dass KI-Agenten sie autonom erwerben werden oder dass diese Käufe On-Chain abgewickelt werden. Tatsächliche Agent-Ausgaben und die sie steuernden Kontrollen werden darüber entscheiden, ob BlackRocks maschinennative Ökonomie über eine Forschungsthese hinauswächst. Konkret heißt das zu beobachten, ob KYA zu einem anerkannten Compliance-Standard heranreift, ob Rechenverträge gemeinsame Spezifikationen für Hardware, Lieferung und Preisgestaltung erhalten und ob Zahlungsdaten beginnen, agentengetriebene Transaktionen von Handels- und Kreditströmen zu isolieren.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. BlackRocks Papier diskutiert mögliche künftige Entwicklungen und kündigt kein Anlageprodukt an, noch empfiehlt es eines.