BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) hat laut On-Chain-Daten von Arkham in einer einzigen Sitzung Bitcoin im Wert von 195,6 Millionen US-Dollar gekauft und damit die Gesamtkäufe des Funds im vergangenen Monat auf 1,57 Milliarden US-Dollar erhöht.

Ein Fund, der seine gesamte Kategorie übertrifft

Die Flow-Daten wiesen für IBIT in der Sitzung einen Nettozufluss von 195,57 Millionen US-Dollar aus, eine Summe, die an diesem Tag kein anderes Fund der Gruppe erreichte. Die gesamte Gruppe der US-Spot-Bitcoin-ETFs schloss mit einem kombinierten Nettozufluss von 102,67 Millionen US-Dollar ab – weniger als die Einkäufe von IBIT allein.

Die Rechnung ist einfach: Wenn ein einzelnes Fund mehr aufnahm als der gesamte Nettozufluss der Kategorie, waren die anderen Funds in der Sitzung zusammen genommen Nettoverkäufer. Dieser Grad an Konzentration bedeutet, dass die Schöpfungen eines einzigen Funds darüber entscheiden können, ob die Tageszahl der Kategorie positiv oder negativ ausfällt.

Der positive Tag markierte zugleich eine Umkehr gegenüber der vorherigen Sitzung, in der die Spot-Bitcoin-ETFs einen Abfluss von rund 149 Millionen US-Dollar verzeichnet hatten, bevor IBITs Käufe die Bilanz wieder ins Grüne brachten.

Blickt man auf 30 Tage, ist das Bild beständiger. Die Kategorie der-Bitcoin-ETFs zog in diesem Zeitraum rund 2,99 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen an, und IBIT blieb der größte Empfänger. Gemessen an dieser Kategoriezahl entfällt auf BlackRocks Fund mehr als die Hälfte des Nettogeldvolumens des Monats.

Bitcoin notierte während der berichteten Sitzung über 86.000 US-Dollar.

Wie ein ETF tatsächlich Bitcoin kauft

IBIT arbeitet mit autorisierten Teilnehmern – großen Handelsfirmen, die neue ETF-Anteile schaffen, wenn die Anlegernachfrage steigt, und sie zurücknehmen, wenn die Nachfrage sinkt. Wenn Anleger mehr IBIT-Anteile kaufen, als verfügbar sind, werden neue Anteile in großen Blöcken geschaffen, den sogenannten Creation Units. Damit jeder Anteil im Verhältnis 1:1 durch echtes Bitcoin gedeckt ist, muss das Fund die entsprechende Menge des Vermögenswerts erwerben. Dieser Schöpfungs- und Rücknahmeprozess ist ein Standardmerkmal der ETF-Struktur in den USA.

Diese mechanische Verbindung ist der Grund, warum IBITs Kapitalflüsse so aufmerksam beobachtet werden: Sie übersetzen die Nachfrage aus Brokerage-Konten direkt in Kaufdruck auf den zugrunde liegenden Vermögenswert.

Von der Zulassung zum Schwergewicht der Kategorie

IBIT startete im Januar 2024, nachdem die US-Börsenaufsicht SEC Spot-Bitcoin-ETFs genehmigt hatte, und debütierte alongside einer Reihe von Konkurrenzfonds, die um dieselbe Anlegernachfrage konkurrieren. Es ist inzwischen der größte US-Spot-Bitcoin-ETF nach verwaltetem Vermögen, mit einem AUM von 109,34 Milliarden US-Dollar nach der jüngsten Berichterstattung.

Das Fund erhebt eine Verwaltungsgebühr von 0,25 %, und BlackRock – der größte Vermögensverwalter der Welt – bringt ein Distributionsnetzwerk mit, das Berater, Wealth-Plattformen und Institutionen erreicht, die kleinere Emittenten nur schwer erreichen können.

Was das für den ETF-Markt bedeutet

Ein wachsender Anteil der institutionellen Bitcoin-Nachfrage fließt offenbar über regulierte Produkte wie IBIT, statt über den direkten Besitz der Coins. Die Kategorie schwankte innerhalb aufeinanderfolgender Sitzungen von einem Abfluss von rund 149 Millionen US-Dollar zu einem Zufluss von 102,67 Millionen US-Dollar, und ein Monat mit IBIT-Käufen von 1,57 Milliarden US-Dollar deutet auf einen anhaltenden Trend hin rather than eine Eintageserscheinung. Mit 109,34 Milliarden US-Dollar AUM ist IBIT bereits der Benchmark, an dem der Rest des Spot-Bitcoin-ETF-Markts gemessen wird.

Die Zahlen, die in den kommenden Sitzungen zu beobachten sind, sind die täglichen Flow-Berichte selbst: ob IBIT weiterhin mehr aufnimmt als der Nettozufluss der Kategorie, und ob die Lücke zwischen seinen Schöpfungen und den Rücknahmen seiner Wettbewerber größer oder kleiner wird.