Bittars Euribor-Verurteilung aufgehoben – erneuter Rückschlag für die SFO
Wichtige Erkenntnisse
- •Das Berufungsgericht hob die Verurteilung von Christian Bittar wegen Zinsmanipulation auf – trotz seines schuldigen Plädoyers 2018 –, womit er der erste Händler in einem Euribor- oder Libor-Verfahren ist, dessen Verurteilung nach einem Schuldeingeständnis aufgehoben wurde.
- •Acht der neun in Großbritannien erzielten Zinsmanipulations-Verurteilungen wurden nun aufgehoben; nur eine besteht noch – ein schwerer Rückschlag für die Serious Fraud Office.
- •Der britische Oberste Gerichtshof urteilte im Juli 2025, dass die Geschworenen falsch zur Rechtslage angeleitet worden waren; eine Zinsmeldung kann nur dann als falsch gelten, wenn die geschäftlichen Interessen des Händlers sie beeinflussten.
- •Strafrechtliche Aufhebungen löschen regulatorische Folgen nicht: Die FCA sperrte Bittar 2018 und verhängte 426 Millionen Pfund Bußgeld, während die mit der Deutschen Bank verbundenen Strafen der- und britischen Behörden rund 2,519 Milliarden Dollar betrugen.
- •Euribor bildet mehr als 100 Billionen Euro an Finanzinstrumenten ab, und Bedenken zur Benchmark-Zuverlässigkeit erstrecken sich nun auf Kryptomärkte, wo FalconX Forward Rate Agreements an den Treehouse Ethereum Staking Rate gekoppelt hat.
Die Verurteilung des ehemaligen Deutsche-Bank-Händlers Christian Bittar wegen Zinsmanipulation wurde am Freitag vom Berufungsgericht aufgehoben – trotz seines schuldigen Plädoyers im Jahr 2018. Das Urteil bedeutet, dass acht der neun in Großbritannien erzielten Zinsmanipulations-Verurteilungen nun aufgehoben wurden und nur noch eine Bestand hat – ein erneuter Rückschlag für die Serious Fraud Office (SFO), die britische Behörde, die für die Verfolgung schwerer Wirtschaftskriminalität zuständig ist. Zudem wirft das Urteil eine unbequeme Frage auf: Was sollen Gerichte in Fällen von Fehlverhalten tun, wenn die Geschworenen über die einschlägige Rechtslage falsch informiert wurden?
Ein schuldiges Plädoyer rückgängig gemacht
Bittar wurde 2018 wegen Verschwörung zum Betrug zu fünf Jahren und vier Monaten verurteilt. Er ist der erste Händler in einem Euribor- oder Libor-Verfahren, dessen Verurteilung nach einem Schuldeingeständnis aufgehoben wurde.
Sein Anwalt, Adrian Darbishire, argumentierte, dass die Anklage nicht nachweisen musste, dass Bittar der Übermittlung „falscher oder irreführender“ Zinssätze zugestimmt hatte.
„Ich habe sehr, sehr lange auf diesen Tag gewartet“, erklärte Bittar.
Die schriftliche Begründung des Berufungsgerichts wird in Kürze erwartet und wird die vollständigen Erwägungen des Gerichts darlegen. Jason Williams von der SFO erklärte, die Behörde habe sich ein anderes Ergebnis gewünscht, respektiere aber das Urteil, wie Reuters berichtet.
Warum die Verurteilungen bröckeln
Die Aufhebung am Freitag folgt auf das Urteil des Obersten Gerichtshofs vom Juli 2025 zugunsten der Händler Carlo Palombo und Tom Hayes. Die Richter stellten fest, dass die Geschworenen falsch informiert worden waren: Eine Zinsmeldung kann nur dann als falsch gelten, wenn die geschäftlichen Interessen des Händlers eine Rolle spielten. Die Geschworenen mussten daher feststellen, ob die Meldungen auf der Grundlage der korrekten Einschätzung des Meldenden erfolgten.
Die Fälle reichen zurück zum weltweiten Skandal um die Manipulation von Libor und Euribor – Benchmark-Zinssätze, an denen weltweit Billionen von Dollar in Krediten und Derivaten ausgerichtet sind –, der sowohl in den USA als auch in Großbritannien zu Strafverfahren führte.
Aufgehoben, nicht freigesprochen
Dennoch stellte der Oberste Gerichtshof fest, dass es „lich Beweise gab, auf deren Grundlage eine ordnungsgemäß angeleitete Jury den Angeklagten hätte schuldig sprechen können“. Eine aufgehobene Verurteilung ist jedoch kein Freispruch.
Am Mittwoch hob das Berufungsgericht fünf weitere Verurteilungen auf – die des früheren Barclays-Händler Alex Pabon, Jay Vijay Merchant, Jonathan Mathew, Philippe Moryoussef und Colin Bermingham. Dame Vera Baird KC, Vorsitzende der Criminal Cases Review Commission – der unabhängigen Einrichtung, die mögliche Justizirrtümer an die Berufungsgerichte zurückverweist –, erklärte, zwischen diesen Fällen und den früheren Berufungen gebe es „keine unterscheidenden Faktoren“.
Die separate Bilanz der Aufsichtsbehörden
Die strafrechtlichen Aufhebungen löschen die Feststellungen der Aufsichtsbehörden nicht. Im Jahr 2018 sperrte die Financial Conduct Authority Bittar, nachdem ihr Beweise für 81 Anfragen zu Euribor-Festsetzungen vorgelegen hatten. Die Aufsichtsbehörde verhängte zudem eine Geldbuße von 426 Millionen Pfund gegen ihn in sieben getrennten Fällen von Verstößen im Zusammenhang mit Benchmark-Zinssätzen.
Deutsche Bank zahlte 2015 in den USA 775 Millionen Dollar an Strafzahlungen; die Strafen der US- und britischen Behörden beliefen sich laut US-Justizministerium auf insgesamt rund 2,519 Milliarden Dollar.
Euribor trägt weiterhin das System
Euribor bildet die Grundlage für Finanzinstrumente und Verträge im Wert von mehr als 100 Billionen Euro, mit einem Panel von 20 beitragenden Banken. Da der Zinssatz als Referenzpunkt für Hypotheken, Unternehmenskredite und Derivate in der gesamten Eurozone dient, haben Fragen zu seiner Festlegung Auswirkungen weit über den Handelsparkett hinaus. Nach dem Ausscheiden der Cecabank aus dem Markt im September erklärten europäische Aufsichtsbehörden, der Benchmark sei weiterhin vertrauenswürdig. Unabhängige Forschung der Reserve Bank of Australia zeigt, wie dünn gehandelter und stark konzentrierter Märkte die Zuverlässigkeit des Benchmarks beeinträchtigen können.
Ein Warnhinweis für Krypto-Referenzzinssätze
Das Thema ist auch für Kryptowährungen relevant. Cryptopolitan berichtete, dass FalconX Forward Rate Agreements abgeschlossen hat, die an den Treehouse Ethereum Staking Rate gekoppelt sind – einen Benchmark für Ether-Staking-Renditen. Reifen Krypto-Derivate weiter, müssen sich Händler nicht nur auf die von ihnen verwendeten Zinssätze verlassen, sondern auch auf die Regeln dahinter.
