Die Aktie von BitMine (BMNR) hat im vergangenen Jahr einen drastischen Rückgang erlebt und ist von einem Rekordhoch von $160 im Juni auf heute etwa $17 gefallen, wodurch Milliarden an Marktwert vernichtet wurden. Trotz dieses steilen Rückgangs deuten mehrere Faktoren darauf hin, dass sich die Aktie in den kommenden Monaten erholen könnte, da sich das Ethereum-Akkumulationsprogramm des Unternehmens seinem Ziel nähert.

Ethereum-Preiserholung als Katalysator

Ein wesentlicher potenzieller Treiber für die BMNR-Aktie ist die recente Erholung des Ethereum-Preises. ETH ist von einem Jahrestief von $1.500 auf etwa $1.918 gestiegen. Zuflüsse in börsengehandelte Fonds (ETFs) haben diese Erholung unterstützt, wobei die Fonds allein am Dienstag über $37 Millionen an Vermögenswerten hinzugewannen. Die monatlichen kumulierten Zuflüsse haben nun $309 Millionen überschritten, was auf eine steigende Nachfrage hindeutet, die den Wert der Krypto-Bestände von BitMine weiter steigern könnte.

Die Kernstrategie von BitMine konzentriert sich auf die Ethereum-Akkumulation. In den vergangenen 12 Monaten hat das Unternehmen 5,7 Millionen ETH erworben, die derzeit auf über $11 Milliarden bewertet sind — und damit die Marktkapitalisierung von $10,4 Milliarden übersteigen. Als ETH bei $1.500 gehandelt wurde, waren diese Bestände etwa $8,5 Milliarden wert. Dieser Ansatz eines Corporate Treasury — bei dem öffentliche Märkte genutzt werden, um eine Kryptowährung als primären Wertspeicher zu akkumulieren — spiegelt das Modell wider, das durch auf Bitcoin fokussierte Treasury-Unternehmen popularisiert wurde, wobei BitMines Wahl von Ethereum jedoch eine Staking-Yield-Komponente einführt, die rein auf Bitcoin ausgerichtete Strategien nicht bieten können.

Sum-of-the-Parts-Bewertung

BitMines Marktkapitalisierung von $10,4 Milliarden liegt unter dem Wert seiner Ethereum-Bestände allein, die rund $11 Milliarden wert sind. Über Ethereum hinaus umfasst das Anlageportfolio des Unternehmens 207 Bitcoin im Wert von $13 Millionen, eine $58-Millionen-Beteiligung an Eightco Holdings (die einen indirekten Zugang zu OpenAI bietet) und eine $180-Millionen-Beteiligung an Beast Industries. BitMine hält außerdem über $385 Millionen in Bargeld und hat keine Schulden.

Bei Anwendung eines Sum-of-the-Parts-Ansatzes werden die Gesamtbestände des Unternehmens auf über $11,45 Milliarden bewertet. Diese Bewertung würde sich weiter verbessern, wenn die Ethereum-Preise weiter steigen. Die Lücke zwischen Marktkapitalisierung und Net Asset Value ist eine Discount-Konfiguration, die einige Anleger als potenziellen Auslöser für ein Re-Rating verfolgen, insbesondere wenn das zugrunde liegende Anlageportfolio liquide ist und die Mark-to-Market-Bewertung transparent erfolgt.

Aktienverwässerung nähert sich dem Ende

Im Gegensatz zu Strategy hat BitMine ein definiertes Ethereum-Akkumulationsziel von 6 Millionen Coins, das es durch Staking monetarisieren will. Das Unternehmen hat seine Käufe hauptsächlich durch die Ausgabe von Aktien finanziert — eine Strategie, die zum Rückgang der Aktie beigetragen hat.

BitMine muss nun weniger als 300.000 zusätzliche ETH erwerben, um sein Ziel zu erreichen. Zum aktuellen Preis müssten dafür approximately $550 Millionen aufgebracht werden, obwohl die tatsächliche Kapitalerhöhung niedriger ausfallen könnte, da das Unternehmen bereits über eine Barkapitalposition von $385 Millionen verfügt. Dies deutet darauf hin, dass der Verwässerungstrend seinem Ende entgegengehen könnte.

Sobald das Akkumulationsziel erreicht ist, erwartet das Unternehmen, durch Staking approximately 180.000 ETH pro Jahr zu generieren. Zum aktuellen Preis würde dies etwa $351 Millionen an jährlichen Staking-Einnahmen entsprechen. Laut Yahoo Finance wird der Jahresumsatz von BitMine in diesem Jahr voraussichtlich $125 Millionen und im nächsten Jahr $429 Millionen erreichen — erhebliche Zahlen für ein Unternehmen mit weniger als 10 Mitarbeitern.

Diese Fundamentaldaten könnten erklären, warum bedeutende Wall-Street-Institutionen erhebliche Positionen halten. Vanguard besitzt 20,34 Millionen Aktien, während Clear Street, Morgan Stanley, Citadel, BlackRock und ARK Investment gemeinsam Millionen weitere halten.

Technische Analyse

Auf dem Tageschart hat BMNR in den letzten Sitzungen Anzeichen einer Erholung gezeigt und ist von einem Tief von $12,90 auf etwa $17,23 gestiegen. Die Aktie hat den 25-Tage-Gleitenden Durchschnitt in ein Unterstützungslevel gewandelt und testet nun den Widerstand bei $17,80 — ein Level, das im Februar und März als Boden diente.

Ein nachhaltiger Ausbruch über das Widerstandslevel von $20 würde die bullische technische Konfiguration bestätigen, mit dem nächsten nennenswerten Ziel bei $30.

Quelle: The Market Periodical