Das Ethereum-Treasury-Unternehmen BitMine nähert sich seiner selbst auferlegten Akkumulationsgrenze. Vorsitzender Tom Lee bestätigte Pläne, den ETH-Kauf einzustellen, sobald die Bestände 5% der zirkulierenden Supply erreichen, und sich künftig auf Staking-Einnahmen zu stützen.

Jüngere Käufe haben die Bestände des Unternehmens auf etwa 4,9% der geschätzten zirkulierenden Supply von 122,1 Millionen ETH erhöht, sodass unter dem Ziel kaum Raum für weitere Käufe bleibt. Staking-Belohnungen könnten derweil weiterhin Einnahmen generieren, ohne dass zusätzliche ETH-Käufe erforderlich sind. Das Erreichen der Obergrenze würde bedeuten, dass rund eine von zwanzig zirkulierenden ETH in einer einzigen Unternehmens-Treasury liegt, womit die Kaufphase der Strategie abgeschlossen würde und der Fokus auf die Monetarisierung der bereits aufgebauten Position verlagert würde.

BitMine will ETH-Käufe bei 5% der Supply einstellen

Auf der Token2049 in Singapur bestätigte Lee, dass BitMine die Akkumulation von Ethereum bei seinem 5%-Supply-Ziel einstellen wird, eine Grenze, die er im Rahmen der „Alchemy of 5%"-Strategie des Unternehmens als fest bezeichnete. Der jüngste Kauf von 15.112 ETH erhöhte die Gesamtbestände auf 6.016.414 ETH.

„Wir dachten, das würde fünf Jahre dauern", sagte Lee. „Es hat etwas mehr als ein Jahr gedauert."

Bis BitMine die 5%-Marke erreicht, bleiben rund 100.000 ETH. Beim jüngsten Kauftempo des Unternehmens könnte das Kaufprogramm innerhalb von sechs bis sieben Wochen abgeschlossen sein. Lee schlug zudem vor, Staking-Belohnungen zu verkaufen, um zu verhindern, dass die Bestände nach Erreichen des Ziels über 5% der zirkulierenden Supply steigen.

Das stellt einen Tonwechsel dar. In einem Interview im August bei Bankless sagte Lee, dass das Halten von mehr als 5% sinnvoll sein könnte, wenn die Unternehmensnachfrage nach Ethereum wächst und Unternehmen ETH zunehmend als langfristiges Asset übernehmen. Damals deutete er zudem an, dass BitMine die Frage 2027 erneut prüfen könnte.

Staking-Einnahmen könnten die Treasury tragen

Das Einstellen der ETH-Käufe könnte BitMines Abhängigkeit von den Kapitalmärkten zur Finanzierung weiterer Käufe verringern. Lee glaubt, dass eine Deckelung weiterer Käufe auch dazu beitragen könnte, dass die Aktien des Unternehmens die Preisbewegungen von Ethereum genauer abbilden.

Staking bleibt ein zentraler Pfeiler des Umsatzmodells von BitMine. Bei dieser Praxis wird ETH zur Absicherung des Ethereum-Netzwerks eingesetzt und im Gegenzug mit Belohnungen vergütet, sodass große Halter Erträge auf gehaltene Tokens erzielen können. Das Unternehmen stakt derzeit rund 5.067.309 ETH über sein MAVAN-Netzwerk, was etwa 84% seiner Ethereum-Treasury entspricht, die mit rund 13,8 Milliarden Dollar bewertet wird.

Bei einer Siebentages-Rendite von 2,63% könnten durch Staking schätzungsweise 363 Millionen Dollar jährlich erwirtschaftet werden. Solche Einnahmen könnten bestehende finanzielle Verpflichtungen decken, ohne dass BitMine seine zentralen ETH-Bestände verkaufen müsste.

Im August schätzte Lee die jährlichen Staking-Einnahmen auf 300 Millionen Dollar, eine Zahl, die er mit 30 bis 35 Millionen Dollar an jährlichen Dividenden auf Vorzugsaktien verglich. „Statt Ethereum zu verkaufen, versuchen wir eher, Wege zu finden, unsere Ethereum-Bestände zu monetarisieren", sagte Lee.

Trotz der Größe seiner Treasury verzeichnet BitMine erhebliche unrealisierte Verluste infolge des Preisrückgangs von Ethereum. Frühere Käufe erfolgten zu höheren Marktpreisen, was zu rund 4,5 Milliarden Dollar an Buchverlusten führte. ETH notierte am Mittwoch bei 2.567 Dollar, nach einem Rückgang von fast 6%. Gemessen an diesem Fehlbetrag würde die geschätzte Staking-Einnahme jährlich nur einen Bruchteil der Buchverluste ausgleichen.