BitMEX, einst einer der einflussreichsten Handelsplätze für Krypto-Derivate, bereitet die Schließung vor. Die Börse, der weithin die Erfindung des Perpetual Swap zugeschrieben wird, teilte mit, dass sie ihren Betrieb am 23. September 2026 um 04:00:00 UTC einstellen wird.

Das Unternehmen hat die Schließung als Geschäftsentscheidung nach einer Überprüfung beschrieben, doch mehrere Faktoren scheinen zu diesem Ergebnis beigetragen zu haben. BitMEX verlor den Derivatemarkt, den es mit aufgebaut hatte, konnte keinen Verkauf abschließen und behielt einen großen Versicherungsfonds, der nach Einschätzung von Analysten jede Transaktion erschwert haben könnte.

BitMEX verlor den Markt, den es mit aufgebaut hatte

BitMEX startete 2014 und wurde für den Perpetual Swap bekannt, einen Derivatekontrakt ohne Verfallsdatum. Das Produkt wurde zu einem zentralen Bestandteil des Kryptohandels, und konkurrierende Börsen übernahmen später ähnliche Strukturen. Perpetual Swaps sind heute das dominierende Instrument bei Krypto-Derivaten und machen den überwiegenden Teil des Volumens an zentralisierten Handelsplätzen aus.

Mehrere Jahre lang war BitMEX ein führender Handelsplatz für gehebelten Kryptohandel. Diese Position erodierte, als größere Wettbewerber Liquidität auf sich zogen. Im August 2023 rangierte BitMEX laut Daten von CoinGecko auf Platz neun unter den Derivatebörsen, mit 0,9% des Handelsvolumens. Binance kam damals auf 47,4%.

Der Rückgang setzte sich fort. In diesem Monat bezifferte der Marktdatenanbieter Kaiko den Marktanteil von BitMEX laut Reuters auf unter 0,01%, bei einem täglichen Volumen von etwa $400,000. Da sich die Handelsaktivität auf größere Handelsplätze konzentrierte, verlor BitMEX den Netzwerkeffekt, der für Derivatemärkte zentral ist, weil Händler in der Regel der Liquidität folgen.

BitMEX konnte keinen Verkauf abschließen

Eine geschwächte Börse kann mitunter durch einen Verkauf Wert erhalten, doch BitMEX erzielte keine Einigung.

Der Krypto-Forscher Hasu verfolgt das Unternehmen Berichten zufolge seit 2018 und sagte, BitMEX habe im Februar 2025 begonnen, einen Käufer zu suchen. Eine Transaktion kam nicht zustande. Im selben Zeitraum nahmen konkurrierende Börsen weiterhin Kapital von großen Finanzinstituten auf.

Bitmex shutting down is truly an end of an era — but it had a very long, and sadly predictable windup. The story of why this shutdown happens, instead of an orderly sale that would preserve a storied brand and the jobs of probably dozens of employees, was seeded years ago. It… — Hasu⚡️🤖 (@hasufl) July 24, 2026

Auch die Rechtsgeschichte von BitMEX belastete das Geschäft. 2020 erhoben US-Regulierungsbehörden Anklage gegen BitMEX und seine Gründer wegen schwacher Kontrollen zur Bekämpfung von Geldwäsche. Der Fall gehörte zu den ersten prominenten Durchsetzungsmaßnahmen gegen eine große Kryptobörse und signalisierte einen Wechsel hin zu strengerer Aufsicht über Offshore-Derivateplattformen, die US-Nutzer bedienen. Die vier Angeklagten wehrten sich zunächst gegen den Fall und bekannten sich später schuldig. Sie zahlten Geldstrafen und entgingen einer Haftstrafe.

Die Rechtskosten setzten sich fort. 2021 erzielte BitMEX einen Vergleich über $100 Millionen mit zwei US-Regulierungsbehörden. Im Januar 2025 zahlte die Börse weitere $100 Millionen an strafrechtlichen Geldbußen und erhielt zwei Jahre Bewährung. Präsident Donald Trump begnadigte die Gründer im März. BitMEX kündigte in dieser Woche die Schließung im September an.

Dear BitMEX Users, Today, we share with a very heavy heart that BitMEX exchange will shut down its operations, effective 23 September 2026 at 04:00:00 UTC. The owner and operator of BitMEX, HDR Global Trading Limited, has made the difficult decision to close operations… pic.twitter.com/oWuqlh547f — BitMEX (@BitMEX) July 23, 2026

Ein Versicherungsfonds von $270 Millionen wurde zu einem zentralen Thema

Ein weiterer wichtiger Faktor ist der Versicherungsfonds von BitMEX. Handelsplätze für gehebelte Geschäfte halten solche Fonds vor, um Verluste zu decken, wenn eine liquidierte Position ihre Verpflichtungen nicht vollständig erfüllen kann. In aktiven Märkten können diese Fonds durch Restbeträge wachsen, die nach Liquidationen verbleiben.

BitMEX baute einen der größten Versicherungsfonds der Branche auf. On-Chain-Daten zeigten, dass der Fonds im Oktober 2021 mit nahezu 37,795 Bitcoin (BTC) seinen Höchststand erreichte. Heute hält er etwa 3,694 BTC und rund $30.8 Millionen in Tether (USDT), einem Stablecoin. Das liegt etwa 90% unter dem Höchststand.

BitMEX reduzierte den Fonds im November 2025 gezielt. Selbst nach der Reduzierung hielt er weiterhin mehr Deckung vor als einige größere Wettbewerber. Sein Puffer deckte das 0,88-Fache offener Wetten ab, während Binance auf das 0,11-Fache kam.

Der Fonds stand nicht unter unmittelbarem Druck. Am 10. Oktober erlebten die Kryptomärkte das größte Liquidationsereignis seit Beginn der Aufzeichnungen, bei dem Händler durch Zwangsverkäufe $19.35 Milliarden verloren.

So, the real question is. Was it @BitMEX that blew up during 10/10? — Killa (@KillaXBT) July 23, 2026

BitMEX war nur geringfügig betroffen. Der eigene Bericht zeigte $38.5 Millionen dieser Liquidationen in den eigenen Büchern, während der Versicherungsfonds nur um etwa $2 Millionen zurückging.

Damit blieb ein großer Fonds in einer Börse, die sich auf die Schließung vorbereitet. Analysten bewerten den verbleibenden Fonds auf nahezu $270 Millionen, was Fragen aufwirft, warum so viel Kapital an ein Geschäft mit geringer Handelsaktivität gebunden blieb.

This deal has been marketed all over Wall Street, and no one was willing to pay a premium to the insurance fund for the business – hence the move here 🙂 Logic wins again!! — Thomas Braziel (@Bkclaims) July 24, 2026

Hasu hat wie Martin argumentiert, dass der Fonds den Verkauf von BitMEX erschwerte. Hasu sagte, er habe bereits 2018 vor der Konstruktion gewarnt.

„Es begann als Goldesel und wurde dann zur Schlinge“, schrieb der Forscher.

Es gibt auch abweichende Einschätzungen. BitMEX stellt die Schließung als Geschäftsentscheidung dar. On-Chain hat sich der Versicherungsfonds seit der Ankündigung der Schließung nicht bewegt. Binance-Gründer Changpeng Zhao, bekannt als CZ, verwies stattdessen auf jahrelangen Druck aus den Vereinigten Staaten.

Sad to see BitMex go. Some thoughts: BitMex pioneered 100x perps in crypto back in 2014. Delivery futures existed before then, making Fridays hectic. BTC deposits only, one chain only, withdrawals only once per day, through a multi-sig wallet. The constraints that seemed… — CZ 🔶 BNB (@cz_binance) July 23, 2026

Klage wirft neue Fragen zu Liquidationen auf

Einen Tag nach der Ankündigung der Schließung wurde eine Klage eingereicht. Zwei ehemalige Nutzer behaupten, BitMEX habe Gelder aus ihren Zwangsliquidationen entnommen und in den Versicherungsfonds geleitet. Sie verlangen die Rückgabe von etwa 623 BTC in Bitcoin statt in Dollar.

Die Kläger verwiesen auf einen Ausfall im März 2020, als Nutzer 25 Minuten lang ausgesperrt waren, während Positionen im Wert von $800 Millionen liquidiert wurden.

“BitMEX announces it's shutting down on Sept 23… then the NEXT DAY a proposed class action lands alleging the exchange deliberately designed its platform to FORCE LIQUIDATE customers and seize their bitcoin. Coincidence?” posed Ariel Givner, IP & corporate attorney in FinTech.

Der Branchendruck reicht über BitMEX hinaus

BitMEX ist nicht in der Art von FTX kollabiert, der Börse, die 2022 scheiterte. Das Unternehmen schließt, während es nach eigenen Angaben weiterhin über die Mittel verfügt, um Nutzer auszuzahlen. Diese Unterscheidung ist in einer Branche wichtig, in der mehrere prominente Börsen den Betrieb abrupt eingestellt haben und Gläubiger ihre Ansprüche über Insolvenzverfahren oder Rechtsstreitigkeiten verfolgen mussten. Dennoch macht der Ausstieg von BitMEX den Druck auf kleinere Derivateplattformen deutlich.

Der Handel mit Krypto-Derivaten konzentriert sich weiter auf eine kleine Zahl großer Handelsplätze. 2023 entfielen bereits etwa 78% der Geschäfte auf die drei größten Plattformen, und der Abstand hat sich seitdem vergrößert. Kleinere Börsen geraten stärker unter Druck, wenn sie hohe Hebel anbieten, nur begrenztes überschüssiges Kapital halten, rechtliche Verbindlichkeiten mit sich führen oder mehrere Geschäftszweige betreiben.

Ein wachsender Anteil des Handels mit Perpetual Futures verlagert sich zudem on-chain. Die größten On-Chain-Handelsplätze für Perpetual Futures wickelten im vergangenen Jahr Volumina in Billionenhöhe ab. Dieser Markt bringt eigene Risiken mit sich. TRM Labs meldete 207 Hacks und etwa $972 Millionen an gestohlenen Geldern Anfang 2026. Während des Crashs am 10. Oktober verzeichnete allein Hyperliquid Liquidationen im Umfang von $10.31 Milliarden.

Auch regulierte Wettbewerber drängen in den Markt. Kalshi startete im Mai die ersten US-Perpetual-Futures. Kraken fügte im Juni ein eigenes Produkt hinzu. Coinbase begann ein Jahr zuvor mit seinem Angebot. Das Aufkommen US-regulierter Perpetuals markiert einen strukturellen Wandel, der institutionellen und privaten Händlern Zugang zu dem Produkt über Unternehmen verschafft, die der inländischen Aufsicht unterliegen.

Eine ungelöste Frage bleibt, was nach September mit dem Versicherungsfonds von nahezu $270 Millionen geschieht. Weder BitMEX noch Arthur Hayes haben öffentlich gesagt, wohin er gehen wird.

Thank you to my partners, my BitMEX employees, and most importantly our clients. It was an amazing ride. We did something special together. And I'm so proud of what we created and that we will shutdown responsibly on our own terms. Fuck TradFi, Fuck the Banks, Fuck the man.… — Arthur Hayes (@CryptoHayes) July 23, 2026

Die Klage könnte weitere Antworten zum Fonds und zu seiner Behandlung nach der Schließung der Börse erzwingen.