BitGo Holdings, Inc. (BTGO) schloss den Handel am Montag mit 5,10 US-Dollar, ein Plus von 4,94 %, vor der Veröffentlichung des Berichts für das dritte Quartal 2026, fiel im nachbörslichen Handel jedoch um 1,14 % auf 5,04 US-Dollar, sobald die Zahlen vorlagen. Der Krypto-Verwahrer meldete einen Nettogewinn von 44,1 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 94 % gegenüber dem Vorjahr, mit verwässerten Gewinnen je Aktie von 0,36 US-Dollar gegenüber 0,15 US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Der Gewinn stammte jedoch aus einem buchhalterischen Gewinn und nicht aus dem operativen Cashflow: BitGo verbuchte einen unrealisierten Gewinn von 71,5 Millionen US-Dollar auf sein Digital-Asset-Treasury. Das Tagesgeschäft erzählte eine andere Geschichte. Der Umsatz fiel um 51 % auf 2,85 Milliarden US-Dollar, von 5,81 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, und verfehlte die Konsensschätzung von Zacks von 4,2 Milliarden US-Dollar um 32 %. Das Unternehmen wies einen operativen Verlust von rund 19,2 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA-Minus von 4,3 Millionen US-Dollar aus. Da unrealisierte Gewinne mit dem Markt schwanken, ist bei der Gewichtung des Headline-Anstiegs gegenüber den gleichzeitig berichteten operativen Ergebnissen die Zusammensetzung des Gewinns ebenso wichtig wie seine Höhe.

In einem Beitrag auf X hob das Unternehmen das Kundenwachstum, seine globale Expansion und den Abschluss der NYDIG-Übernahme hervor:

$BTGO reported Q3 2026 results this afternoon. Clients on platform increased 33% year over year, reflecting continued growth in institutional adoption. We expanded our global footprint and completed the acquisition of NYDIG's institutional trading business. We're grateful for…

— BitGo (@BitGo) November 9, 2026 (x.com)

Die Botschaft spiegelte die Themen des Berichts selbst wider: wachsende institutionelle Nutzung der Plattform, eine erweiterte internationale Präsenz und die Konsolidierung des institutionellen Handelsgeschäfts von NYDIG.

Warum der Umsatz sank

Verkäufe digitaler Assets, die größte Umsatzkomponente, brachten 2,72 Milliarden US-Dollar ein, ein Rückgang von 52 % gegenüber dem Vorjahr. BitGo führte den Rückgang auf schwächeres Krypto-Trading und einen höheren Anteil an margenschwachen Stablecoin-Aktivitäten zurück. Nach direkten Kosten verblieben aus diesen Verkäufen lediglich 4,2 Millionen US-Dollar, eine Marge von 15 Basispunkten, verglichen mit 17 Basispunkten im zweiten Quartal und 20 Basispunkten im Vorjahr. Für ein Verwahrungs- und Handelsunternehmen bedeutet diese Struktur, dass der ausgewiesene Umsatz mit den Handelsvolumina und der Asset-Zusammensetzung schwankt, sodass der Umsatz nach direkten Kosten ein genauereres Bild der zugrunde liegenden Größe des Unternehmens vermittelt als die Bruttoumsätze.

Der Umsatz nach direkten Kosten fiel um 32 % auf 37,3 Millionen US-Dollar. Die Betriebsausgaben ohne direkte Kosten sanken gegenüber dem Vorquartal um 5,5 % auf 56,6 Millionen US-Dollar. Die Kostensenkungen folgten auf eine Entlassung von rund 15 % der Belegschaft im Juni, mit der BitGo nach eigenen Angaben das Geschäft auf Trading, Stablecoins und künstliche Intelligenz neu ausrichten wollte.

Kunden, Stablecoins und Aktienrückkäufe

Das Kundenwachstum von 33 % im Jahresvergleich, das das Unternehmen auf die anhaltende institutionelle Adoption zurückführte, brachte die Gesamtzahl zum Quartalsende auf 6.640 Kunden, gegenüber 4.988 ein Jahr zuvor. Die Plattform betreute rund 1,3 Millionen Nutzer. Die verwahrten Vermögenswerte auf der Plattform fielen wegen sinkender Krypto-Kurse von 104 Milliarden auf 59,9 Milliarden US-Dollar. Preisanpassiert stiegen die Plattform-Assets um 32 % und die gestakten Assets um 41 %. Diese Diskrepanz – mehr Kunden und mehr Assets zu aktuellen Kursen, weniger in US-Dollar gerechnet – zeigt, unmittelbar wie sehr die Ökonomie einer Verwahrplattform vom zugrunde liegenden Markt abhängt.

Der Umsatz mit Stablecoin-as-a-Service stieg im Jahresvergleich um 52,5 % auf 37,4 Millionen US-Dollar, wobei er gegenüber dem Vorquartal um 3,8 % zurückging – Wachstum in einem der Geschäftsfelder, die BitGo als Schwerpunkt seiner Neuausrichtung identifiziert hat. Der Staking-Umsatz betrug 68,2 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 24 % im Jahresvergleich.

BitGo kaufte im Rahmen eines 50-Millionen-Dollar-Rückkaufprogramms eigene Aktien im Wert von 24,7 Millionen US-Dollar zurück, womit noch rund 25,3 Millionen US-Dollar verfügbar sind. Das Unternehmen schloss im Quartal die Übernahme des institutionellen Handelsgeschäfts von NYDIG ab und erweiterte zudem sein OKX-Settlement-Setup im Ausland. Hauptgeschäftsführer Mike Belshe erklärte, BitGo habe „seine globale Präsenz ausgebaut“. Die verbleibende Rückkaufmöglichkeit und die Integration des neu übernommenen NYDIG-Handelsgeschäfts sind konkrete Punkte, die in den kommenden Quartalen zu beobachten sind.

Zum 30. September hielt BitGo 143,2 Millionen US-Dollar in bar sowie 2.399 Bitcoin im Wert von 200,4 Millionen US-Dollar. In einer separaten Entwicklung im Verwahrungsgeschäft stellte Riot Platforms am 29. Oktober die Verlagerung seiner Bitcoin-Verwahrung von NYDIG zu BitGo fertig – ein Beispiel dafür, wie institutionelle Verwahrungsbeziehungen zwischen Anbietern wechseln können.

Die Aktie handelte in den vergangenen 52 Wochen zwischen 4,36 und 24,50 US-Dollar und liegt mit einem Rückgang von rund 60 % in diesem Jahr nahe am unteren Ende dieser Spanne. Im nachbörslichen Handel am Montag notierte sie bei 5,04 US-Dollar.

Quelle: Blockonomi. Offizielle Mitteilung: BitGo Investor Relations.