Anthropics bevorstehender Börsengang könnte mehr als 4.250 Mitarbeitern Millionärsvermögen bescheren, da Jahre von Aktienvergütungen den öffentlichen Markt erreichen.

Große Wall-Street-Banken warten nicht auf den Börsengang, um um dieses Geschäft zu konkurrieren. Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) und Bank of New York Mellon (BK) haben um die Gelegenheit konkurriert, die Mitarbeiter bei der Verwaltung ihres Geldes zu beraten. Laut Bloomberg haben die Banken Gespräche mit Anthropic über die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen für die Belegschaft geführt. Das frühe Agieren spiegelt die Größe des Preises wider: ein einzelner Börsengang, der Tausende potenzieller Kunden auf einmal den Private Bankers vorsetzen könnte.

Die Millionärszahl bleibt eine Schätzung. Die tatsächlichen Auszahlungen hängen von einzelnen Aktienzuteilungen, dem Ausgabepreis und dem Zeitpunkt ab, zu dem die Mitarbeiter verkaufen dürfen.

Anthropic-Mitarbeiter sitzen auf Milliarden in Aktienprämien

Anthropic wurde 2021 von ehemaligen OpenAI-Mitarbeitern gegründet und hat sich von einem jungen KI-Start-up zu einem der bekanntesten Unternehmen der Branche entwickelt. Sein Claude-Chatbot und seine KI-Programmiersoftware haben es dem Unternehmen ermöglicht, um Kunden zu konkurrieren, die bereit sind, Aufschläge für KI-Lösungen zu zahlen.

Laut Anthropics jüngster Einreichung bei der Securities and Exchange Commission beschäftigte das Unternehmen Ende 2024 rund 940 Mitarbeiter. Bis zum 30. September 2026 war die weltweite Belegschaft auf 5.300 gestiegen — rund eine Verfünffachung in weniger als zwei Jahren, eine Art von raschem Hiring, das Aktienzuteilungen auf eine deutlich größere Belegschaft verteilt.

Der Filing hat die Aufmerksamkeit von Vermögensverwaltern auch aus einem anderen Grund erregt: 32,3 Milliarden US-Dollar an nicht erfasster aktienbasierter Vergütung. Von dieser Zahl entfallen rund 8,2 Milliarden US-Dollar auf Zuteilungen, für die Mitarbeiter ihre jeweiligen Dienstzeiten teilweise oder vollständig erfüllt haben.

Der Großteil der Vergütung bezieht sich auf Restricted Stock Units, auch als RSUs bekannt, die den Mitarbeitern das Recht einräumen, Unternehmensaktien nach Erfüllung bestimmter Kriterien zu erhalten, die meist mit ihrer Beschäftigungsdauer zusammenhängen. Da diese Kriterien im Zeitverlauf erfüllt werden, soll der Aufwand schrittweise in den Büchern des Unternehmens landen, und nicht als einmalige Auszahlung.

Allerdings gibt es einen wichtigen Haken. Die 32,3 Milliarden US-Dollar sind ein buchhalterischer Aufwand, den Anthropic noch nicht erfasst hat. Er weist nicht darauf hin, dass die Belegschaft dieses Geld auf einmal erhalten wird, noch bestimmt er den Wert ihrer Aktien in irgendeiner Weise.

Einige Mitarbeiter hatten bereits die Gelegenheit, ihre Aktien in Bargeld umzuwandeln. Im Februar, so Bloomberg, hat Anthropic einen möglichen privaten Aktienverkauf im Wert von 6 Milliarden US-Dollar ermöglicht, basierend auf einer Unternehmensbewertung von rund 350 Milliarden US-Dollar.

Nicht jeder, der seine Anteile verkaufte, ging sofort auf Ferrari-Shopping. Financial News berichtete unter Berufung auf Vermögensberater, die mit den Entscheidungen der Mitarbeiter vertraut sind, dass einige ihre Erlöse zum Kauf von Häusern rund um die San Francisco Bay Area verwendeten, während andere ihr Geld bevorzugt in Indexfonds steckten.

Anthropics Billionen-Dollar-IPO bringt kostspielige Fragen mit sich

Anthropics jüngste Einreichung, veröffentlicht am Dienstag, bezifferte die potenzielle IPO-Bewertung auf 1,02 Billionen US-Dollar, unterhalb der Zahlen, über die Anleger zuvor gesprochen hatten. Das Unternehmen und bestehende Investoren wollen durch das Angebot von 825 Millionen Aktien zu einem erwarteten Preisspektrum von 70 bis 78 US-Dollar pro Aktie bis zu 64,4 Milliarden US-Dollar einsammeln.

Diese Zahlen sind weiterhin enorm, aber die Erwartungen lagen zuvor deutlich höher. Anfang dieses Jahres rechneten einige Anleger mit einem IPO im Oktober, der Anthropic mit 2 Billionen US-Dollar bewerten könnte. Spätere Gespräche konzentrierten sich auf 1,5 Billionen US-Dollar, bevor Sorgen über teure Infrastrukturverpflichtungen und volatile KI-Aktien die Erwartungen drückten. Einige potenzielle Investoren stellten die Frage, ob das Unternehmen diese Preise rechtfertigen könne, während es stark für die Rechenleistung ausgibt, die zur Entwicklung und zum Betrieb seiner Modelle benötigt wird.

Mitarbeiter, die aussteigen wollen, sehen sich auch einem weiteren Hindernis gegenüber: Aktiensperren. Anthropics Prospekt skizziert Verkaufsbeschränkungen von bis zu 180 Tagen für bestimmte Mitarbeiter und Aktionäre, während einige andere Beteiligungen bis zu 365 Tage gesperrt bleiben können, was bedeutet, dass die Arbeitnehmer ihre Aktien nicht unbedingt direkt nach dem Börsengang verkaufen können. Für alle, die dem Geschäft folgen, ist der Kalender genauso wichtig wie der Listenpreis: Die endgültige Preisbildung innerhalb der Spanne von 70 bis 78 US-Dollar und die gestaffelten Lockup-Fristen bestimmen, wann — und in wie vielen Wellen — Mitarbeiteraktien tatsächlich den offenen Markt erreichen können.

Wohltätigkeit ist ein weiterer Teil der Geschichte. Anthropic kündigte im Oktober an, dass seine Mitgründer zugesagt haben, 80 % ihrer Aktienbeteiligungen zu spenden, ein Bekenntnis, das sie bei der Gründung des Unternehmens abgaben. Das Unternehmen betreibt zudem ein Programm, das qualifizierte Mitarbeiterdonationen über Aktienanteile verdoppelt, an dem ungefähr die Hälfte der Belegschaft von Anthropic teilnimmt.