Strategy (NASDAQ: MSTR) ist nicht mehr der Hauptkäufer von Bitcoin (BTC), doch die Akkumulation läuft in anderen Wal-Wallets weiter, wobei zentrale Stakeholder mit mehr als 10.000 BTC ihre Bestände im vergangenen Monat erhöht haben.

Nach fünf Wochen in Folge ohne größeren Kauf ist Strategy nicht mehr der Haupttreiber der wöchentlichen Bitcoin-Kursbewegungen. Über Jahre hinweg gehörten die wöchentlichen Kaufankündigungen des Unternehmens zu den am intensivsten beobachteten Datenpunkten am Bitcoin-Markt. Das Unternehmen hat seine Ausgaben zwischen BTC und dem Wiederaufbau eines Teils seiner Barreserven aufgeteilt.

Der jüngste 8-K-Bericht – das Offenlegungsformat, das an US-Börsen notierte Unternehmen für wesentliche Unternehmensereignisse nutzen – wies den Verkauf von MSTR-Stammaktien im Wert von 22 Millionen US-Dollar, einen relativ geringen Kauf von 267 BTC sowie Rückkäufe von STRC-Vorzugsaktien über 193 Millionen US-Dollar aus. Strategy teilte die Ankündigung in einem Beitrag auf X mit. Diese wöchentlichen Berichte bleiben der wichtigste Kanal, über den der Markt das Kaufprogramm des Unternehmens verfolgt.

Zwischen dem 14. September und dem 18. Oktober fügte Strategy insgesamt 3.466 BTC im Wert von 290 Millionen US-Dollar hinzu. Im gleichen Zeitraum gab das Unternehmen 890 Millionen US-Dollar aus seinen Barreserven für das Rückkaufprogramm der Vorzugsaktien aus.

Strategy erweiterte dieses Rückkaufprogramm, das darauf abzielt, die STRC-Vorzugsaktien innerhalb ihrer Zielspanne zu halten, und hob die Ausgabenobergrenze von 2 Milliarden auf 3 Milliarden US-Dollar an. Dies stellt erneut eine Herausforderung für die Mittelbeschaffung dar: Zum 18. Oktober verfügte Strategy über 447,3 Millionen US-Dollar in bar, und zur Fortführung des Rückkaufprogramms könnten weitere Kapitalerhöhungen nötig sein. Jede zusätzliche Kapitalbeschaffung würde über künftige Berichte offengelegt werden.

Wale überholen Strategy mit aktiver BTC-Akkumulation

Akkumulationsadressen Hai- und Wal-Wallets haben den verlangsamten Einkauf von Strategy in den vergangenen Wochen ausgeglichen. Im vergangenen Monat addierten Wallets mit 10 bis 10.000 BTC 88.987 BTC hinzu. Strategy machte davon nur rund 3 % aus und ist für das Überleben von BTC nicht mehr entscheidend.

Das Unternehmen beruhigte den Markt dennoch, indem es eine Verkaufsspirale vermied und eine Reserve von 848.517 BTC hielt – nach wie vor die größte von einem börsennotierten Unternehmen gehaltene Bitcoin-Reserve. Die jüngste Kursentwicklung zeigt zudem, dass sich Bitcoin auch ohne Nachfrage von Treasury-Käufern erholen kann. Walekäufe bleiben jedoch für die Spot-Nachfrage nach BTC von zentraler Bedeutung, und eine starke Erholung der Spot-Nachfrage wird als Zeichen eines selbstbewussteren Bullenmarkts genau beobachtet.

Aktuelle Daten zur BTC-Adressverteilung zeigten einen Anstieg der absoluten Zahl an Shrimp-Wallets mit mindestens etwas BTC. Größere Halter bauten ihre Reserven ebenfalls aus, wobei die absolute Zahl der Wallets im vergangenen Monat stieg. Weitere 45 Wale bauten in den vergangenen 30 Tagen Positionen von 1.000 bis 10.000 BTC auf.

Neue Wale gewinnen an Einfluss

Im Jahr 2026 hat sich das Gleichgewicht der BTC-Halter verschoben – ebenso wie ihr Einfluss auf den Markt. Die Kennzahl der realisierten Marktkapitalisierung, die jedes Bitcoin zum Preis seiner letzten On-Chain-Bewegung bewertet, deutet darauf hin, dass neuere Käufer nun ein stärkeres potenzielles Marktgewicht haben. Anfang 2026 hielten neuere Wale 18 % der realisierten Marktkapitalisierung von Bitcoin; dieser Anteil stieg bis Oktober auf rund 33 %, wie aus Daten von CryptoQuant hervorgeht. Neue Wale liegen bei den gesamten ruhenden BTC-Beständen weiterhin zurück, könnten im kurzfristigen Handel jedoch einflussreicher sein.

Im vergangenen Monat waren Wal-Wallets eher zur BTC-Akkumulation geneigt, während Retail-Wallets Anzeichen von Distribution zeigten.

Die jüngste Wal-Kohorte kam in den Markt, als BTC zwischen 110.000 US-Dollar und Tiefstständen von 59.000 US-Dollar gehandelt wurde, kaufte lokale Tiefstände und akkumulierte weiter. Dadurch liegt die durchschnittliche Kostenbasis der Kohorte bei etwa 77.000 US-Dollar pro BTC.

Die neuen Wale haben ihre Absichten noch nicht offenbart. Bei BTC-Kursen von zeitweise bis zu 81.000 US-Dollar in den vergangenen Tagen liegen die durchschnittlichen realisierten Gewinne nur knapp über den Durchschnittskosten, und es ist unklar, ob sie ihre BTC auch bei unrealisierten Verlusten halten würden.

Das jüngere Engagement und die Akkumulation der Kohorte zeigen Anzeichen wachsender Dynamik: Seit Juli ist die Kennzahl der realisierten Marktkapitalisierung exponentiell gestiegen. Dennoch sind die neuen On-Chain-Wale nicht zwangsläufig ein Zeichen neuer Liquidität und könnten auf Umpositionierungen bestehender Akteure zurückgehen.