Viele Treasury-Unternehmen, insbesondere Bitcoin-Digital-Asset-Treasury-Firmen, haben Michael Saylors Strategy lange als Vorbild betrachtet.

Von 2020 bis 2025 trug Strategy dazu bei, den „Buy-and-Hold“-Ansatz populär zu machen. In diesem Zeitraum nahmen mehr börsennotierte Unternehmen Bitcoin und andere Kryptowährungen als Treasury-Reservevermögen auf und machten die Treasury-Politik damit zu einem sichtbaren Bestandteil ihrer Unternehmensstrategie statt zu einer reinen Backoffice-Entscheidung im Cash-Management.

Jüngste Entwicklungen zeigen jedoch, dass sich viele Unternehmen von einer Akkumulation um jeden Preis entfernen und in einigen Fällen zu einem aktiveren Treasury-Management übergehen. Statt ihr Engagement lediglich zu reduzieren, sind mehrere Unternehmen in eine vom Original als „Full Liquidation“ oder „Complete Exit“ bezeichnete Phase eingetreten und geben ihre Krypto-Treasury-Strategien vollständig auf.

Vaultz Capital etwa stellte seine Bitcoin-Treasury-Politik ein, um sich als durch Barmittel gestützte Akquisitionsplattform neu zu positionieren. Auch Satsuma Technology stimmte dafür, alle 668 BTC zu liquidieren, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben und sich von der London Stock Exchange zurückzuziehen.

Einige Unternehmen haben Bitcoin nicht vollständig aufgegeben

Bei anderen Unternehmen hing die Abkehr von Bitcoin-Beständen mit veränderten Geschäftsprioritäten und Liquiditätsbedarf zusammen. Diese Unterscheidung ist wichtig, weil Bitcoin-Verkäufe von Unternehmen unterschiedliche Ziele widerspiegeln können: Einige Unternehmen steigen vollständig aus digitalen Vermögenswerten aus, während andere Treasury-Reserven als Finanzierungsquelle für Schuldenabbau, Betriebsausgaben oder neue Geschäftsbereiche nutzen.

Prenetics verkaufte etwa 510 BTC, bevor es eine Regel einführte, die künftige Käufe digitaler Vermögenswerte untersagt. Bitdeer verkaufte seine gesamte Bitcoin-[BTC]-Treasury, um den Ausbau seines KI-Rechenzentrums zu finanzieren, während Genius Group seine Bestände liquidierte, um Schulden zurückzuzahlen.

AEG, MAIA Biotechnology und Alpha Compute stoppten oder reduzierten ebenfalls ihre Pläne für digitale Vermögenswerte und verwiesen dabei auf Anforderungen an das Working Capital, die Volatilität des Kryptomarkts und Restrukturierungen.

Eine weitere Gruppe von Unternehmen hat sich von aggressiver Bitcoin-Akkumulation entfernt, ohne den Vermögenswert vollständig aufzugeben. MARA Holdings etwa verfolgte einen flexibleren Ansatz im Kapitalmanagement, indem das Unternehmen seine Treasury-Politik formal ausweitete, um Verkäufe aus Unternehmensreserven zu ermöglichen. Zudem verkaufte das Unternehmen mehr als 15,000 BTC, um Schulden zu reduzieren.

Weitere Bitcoin-Verkäufer

Cango verkaufte Bitcoin aus operativen Gründen und nutzte die Erlöse zur Unterstützung seiner KI-Transformation. Smarter Web Company liquidierte 178 BTC, um Wandelschulden zurückzuzahlen. Nakamoto Inc. verkaufte Bitcoin, um den laufenden Betrieb und Übernahmen zu finanzieren.

Diese Veränderungen erfolgten, während Strategy kürzlich mehr als 3,600 Bitcoin verkaufte und ein Bitcoin Monetization Program im Umfang von $1.25 billion startete. Der Wandel spiegelte sich auch in Saylors Aussage wider: „I never said the company wouldn’t sell its Bitcoin.“

Für Anleger und Marktbeobachter macht die Entwicklung deutlich, dass Bitcoin-Treasury-Strategien nicht nur vom Preis des Vermögenswerts abhängen, sondern auch von Bilanzanforderungen, Finanzierungsbedingungen, Prioritäten der Aktionäre und Managementvorgaben. Unternehmen, die einst die Akkumulation betonten, zeigen nun, dass sich Treasury-Politiken ändern können, wenn Kapital an anderer Stelle benötigt wird.

Privatanleger stehen unter Druck

Die institutionelle Verschiebung fand statt, während Bitcoin zum Redaktionszeitpunkt bei $65,413.05 gehandelt wurde. Gleichzeitig stehen auch Privatanleger vor Herausforderungen.

Bitcoins Net Unrealized Profit/Loss, oder NUPL, der während der Markthochs 2020 und 2021 zuvor in die Euphoriezone gestiegen war, ist deutlich gefallen.

Die in der Quelle zitierte Grafik zeigte, dass NUPL bis 2026 auf etwa 0.15 gesunken war. Das deutete darauf hin, dass die Gewinne geschrumpft waren und die Marktstimmung vorsichtiger geworden war, wenn auch noch nicht pessimistisch.

Eine aktuelle Analyse von AMBCrypto erklärte zudem, dass sich der Bärenzyklus früher als von den meisten erwartet seinem Ende nähern könnte.

Institutionen, die einst für den Kauf und das Halten von Bitcoin bekannt waren, reduzieren oder liquidieren nun Positionen, die als Inflationsabsicherung gehalten worden waren. Strategy, lange als Beispiel für unternehmerische Bitcoin-Akkumulation betrachtet, wird in der Quelle nun auch als Modell für Verkäufe gesehen.