Bitcoin fällt unter Strategies durchschnittlichen Kaufpreis – Holdings 500 Millionen US-Dollar unter Wasser
Wichtige Erkenntnisse
- •Ein Coinbase-Handel zu 74.862,89 US-Dollar am Sonntag, den 8. November, lag rund 0,78 % unter Strategies durchschnittlichem Kaufpreis von 75.451 US-Dollar pro Coin.
- •Strategies 849.327 BTC, erworben für 64,08 Milliarden US-Dollar, waren zum Sonntagskurs etwa 63,58 Milliarden US-Dollar wert – rund 500 Millionen US-Dollar unter den Anschaffungskosten.
- •Ansprüche von insgesamt 19,85 Milliarden US-Dollar aus 6,71 Milliarden US-Dollar Wandelanleihen und 13,14 Milliarden US-Dollar Vorzugsaktien rangieren vor dem Stammkapital; der Wertverlust schmälert daher vor allem die den Stammaktionären zugrunde liegenden Vermögenswerte.
- •Sämtliche Bitcoin von Strategy waren zum 30. September unbelastet; der Kursrückgang erzeugt somit nicht allein ein Sicherheitendefizit oder eine unmittelbare Rückzahlungspflicht.
- •Der früheste Zeitpunkt, an dem Anleihegläubiger die Rückzahlung in bar fordern können, ist der 15. September 2027, wenn Inhaber von 1,01 Milliarden US-Dollar Wandelanleihen 2028 dieses Recht erhalten.
Bitcoin notierte am Sonntag, den 8. November, unter Strategies durchschnittlichem Kaufpreis, wodurch der Marktwert der Bitcoin-Bestände des Unternehmens unter seine Anschaffungskosten sank.
Ein Handel am BTC-USD-Markt von Coinbase wurde um 16:54 Uhr ET zu 74.862,89 US-Dollar ausgeführt, rund 0,78 % unter Strategies durchschnittlichem Kaufpreis von 75.451 US-Dollar pro Bitcoin. Dieser Durchschnitt entspricht den gemischten Anschaffungskosten aller gehaltenen Coins und markiert damit das Niveau, bei dem der Marktwert der Bestände den Kaufkosten entsprechen würde.
Strategies letzte Aktualisierung, eingereicht am 2. November, wies einen Bestand von 849.327 BTC zum 1. November aus. Die Bitcoin wurden für 64,08 Milliarden US-Dollar erworben, einschließlich Gebühren und Aufwendungen. Zum Sonntagskurs bei Coinbase waren die Bestände laut einer Berechnung von The Defiant etwa 63,58 Milliarden US-Dollar wert. Daraus ergab sich eine Differenz von rund 500 Millionen US-Dollar zwischen dem Marktwert der Bestände und ihren Kaufkosten.
Strategy, das als Bitcoin-Treasury-Unternehmen agiert, meldet seine Bestände in regelmäßigen Filings. Der aktuelle Quartalsbericht ist hier verfügbar.
Der Wertverlust der Bitcoin-Bestände betrifft in erster Linie die Stammaktionäre. Fremdkapitalgeber und Vorzugsaktionäre haben Ansprüche, die vor dem Stammkapital rangieren, sodass ein niedrigerer Bitcoin-Kurs die Vermögenswerte, die den Stammaktien unterliegen, schmälert.
Was die Differenz von 500 Millionen US-Dollar bedeutet
Ein Bitcoin-Kurs unter Strategies Einstandskurs begründet für sich genommen keine Frist zur Schuldenrückzahlung. Der Betrag, den das Unternehmen für seine Bitcoin gezahlt hat, ist von den Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern und Vorzugsaktionären getrennt zu betrachten.
Strategies Schulden-Dashboard weist 6,71 Milliarden US-Dollar in Wandelanleihen aus, das Haupt-Dashboard zudem 13,14 Milliarden US-Dollar in Vorzugsaktien. Wandelanleihen sind Schuldvaluepapiere, die unter bestimmten Bedingungen in Eigenkapital umgetauscht werden können. Diese Ansprüche summieren sich auf 19,85 Milliarden US-Dollar und sind von den 64,08 Milliarden US-Dollar zu unterscheiden, die Strategy für den Aufbau seiner Bitcoin-Position ausgegeben hat.
In seinem aktuellen Quartalsbericht teilte Strategy mit, dass sämtliche Bitcoin zum 30. September unbelastet waren. Keiner der Coins war als Sicherheit für Kredite verpfändet. Ein Bitcoin-Kurs unter dem Kaufpreis des Unternehmens erzeugt daher nicht allein ein Sicherheitendefizit und löst auch keine unmittelbare Rückzahlungspflicht aus.
Strategy meldete außerdem eine US-Dollar-Reserve von 4,79 Milliarden US-Dollar zum 1. November. Diese Reserve wurde zur Bedienung von Vorzugsdividenden und Zinszahlungen zurückgestellt. Darüber hinaus hielt das Unternehmen 132,7 Millionen US-Dollar in bar für den allgemeinen Treasury-Bedarf. Beide Zahlen entstammen dem Filing vom 2. November.
Strategies nächster fälliger Schuldtermin
Der früheste terminierte Zeitpunkt, an dem Anleihegläubiger die Rückzahlung in bar verlangen können, ist der 15. September 2027. Laut Quartalsbericht können Inhaber der Wandelanleihen 2028 im Volumen von 1,01 Milliarden US-Dollar an diesem Datum die Rückzahlung fordern. Alle übrigen ausstehenden Wandelanleihen von Strategy haben spätere Put-Termine. Aktuelle Zahlen zu Beständen, Reserven und ausstehenden Ansprüchen werden über Strategies Dashboards und den regelmäßigen Meldezyklus veröffentlicht.
Strategies Aktie, die unter dem Ticker MSTR notiert, schloss die reguläre Handelssession am Freitag laut Unternehmens-Dashboard bei 128,93 US-Dollar, ein Minus von 0,29 %. Dieser Schlusskurs wurde vor dem Sonntagsrückfall von Bitcoin unter den Durchschnittskurs von Strategy erfasst und bildete das Wochenend-Verfall daher nicht ab.
Die US-Aktienmärkte waren geschlossen, als der Coinbase-Handel stattfand. Die Bitcoin-Märkte laufen rund um die Uhr, auch am Wochenende, während der US-Eigenkapitalhandel auf Werktage beschränkt ist. Die US-Aktienindex-Futures sollten am Sonntag um 18:00 Uhr ET wieder eröffnen, rund eine Stunde nachdem Bitcoin unter Strategies durchschnittlichen Kaufpreis von 75.451 US-Dollar gefallen war.
Blockonomi hat die Entwicklung ursprünglich gemeldet.
