Bitcoin kletterte innerhalb weniger Tage nach seinem Rückgang am 15. Oktober wieder über $80.000, da Käufer die Bid-Seiten-Liquidität nahe diesem Niveau wieder aufbauten, so das On-Chain-Analyseunternehmen Glassnode. Die Erholung steht jedoch vor einem dichten Widerstandsbereich zwischen $86.500 und $87.500, wo sich die Cost-Bases älterer Halter, Verkaufsaufträge und liquidationsreife Hebelpositionen überschneiden. Zur Unsicherheit trägt bei, dass die US-Spot-Bitcoin-ETFs während der Erholung zu Nettozuflüssen zurückkehrten und am 19. Oktober $653 Millionen verzeichneten, obwohl das Handelsvolumen unter dem üblichen Niveau des vergangenen Jahres blieb, während die Zinsentscheidung der Federal Reserve am 28. Oktober und das MSCI-Index-Review am 11. November bevorstehen.

Unterstützung hält, da ETF-Zuflüsse zurückkehren

Glassnode berichtete, dass Bitcoin am 15. Oktober kurzzeitig auf einen Stunden-Schlusskurs von $80.100 fiel und dabei unter die Cost-Basis der US-Spot-Bitcoin-ETFs rutschte, bevor die nächste stündliche Schlusskursbildung wieder über dieser Schwelle lag. Derartige Cost-Basis-Metriken schätzen den durchschnittlichen On-Chain-Kaufpreis einer Haltergruppe, und Kursbewegungen über diese Grenzen hinweg werden genau beobachtet, weil sie zeigen, ob große Kohorten mit Gewinn oder Verlust halten. Von dem Unternehmen erfasste Treasury-Unternehmen – börsennotierte Firmen, die Bitcoin in ihren Bilanzen halten – halten Bitcoin zu einer geschten durchschnittlichen Cost-Basis von $80.200.

Das Börsen-Orderbuch zeigte erhebliche Gebote, die sich um $80.000 gruppierten. Obwohl der Rückgang am 15. Oktober einen Großteil dieser Liquidität aufzehrte, hatten die Käufer die Gebote bis zum 20. Oktober wieder aufgefüllt, wobei die neu aufgebauten Gebote kleiner blieben als ihr bisheriger Höchststand.

Die ETF-Zuflüsse kehrten nach einer Woche Nettoabflüsse zurück und erreichten am 19. Oktober $653 Millionen. Spot-ETFs bündeln die Bitcoin-Exposition in Aktien, die über gewöhnliche Brokerage-Konten handelbar sind, und ihre tägliche Zuflussdaten gelten seit dem US-Debüt der Produkte im Januar 2024 als Standardindikator für die institutionelle Nachfrage. Dennoch blieb das Handelsvolumen unter einem typischen Tagesniveau des vergangenen Jahres. Glassnode stellte zudem fest, dass die realisierte Gewinnmitnahme – ein Maß für auf Chain bewegte Münzen mit Gewinn – auf etwa die Hälfte des Tempos gefallen war, das beim Markt-Höchststand im September beobachtet worden war.

Widerstandscluster nahe $87.000

Glassnode identifizierte einen Widerstand zwischen $86.500 und $87.500, wo erhebliche Verkaufsaufträge mit Liquidationsclustern zusammentreffen. Anleger, die vor sechs bis zwölf Monaten Bitcoin gekauft haben, weisen eine durchschnittliche Cost-Basis nahe $86.700 auf, was bedeutet, dass ein täglicher Schlusskurs über diesem Niveau die Kohorte im Durchschnitt wieder in die Gewinnzone bringen würde.

Zugleich könnten Liquidationscluster nahe $85.000 und $87.000 – Konzentrationen von Hebelpositionen, die Börsen zwangsschließen, sobald der Preis ihre Margin-Schwellen erreicht – Kursbewegungen beschleunigen, wenn Hebelpositionen aufgelöst werden. Die verbleibenden Verkaufsaufträge auf diesen Niveaus könnten den Aufwärtskurs jedoch begrenzen.

Fed-Entscheidung und MSCI-Review erhöhen Marktrisiken

Anleger achten zudem auf die Zinsentscheidung der Federal Reserve am 28. Oktober und die Index-Ausschlussbekanntgabe von MSCI am 11. November. Fed-Zinsentscheidungen steuern den Zins- und Liquiditätsrahmen, gegen den risikoreiche Anlagen handeln, und sind damit wiederkehrende Fokuspunkte für die Kryptomärkte. Indexanbieter wie MSCI bestimmen wiederum, welche Aktien passiv verwaltete Fonds halten müssen, weshalb ein Ausschluss in Zwangsverkäufe münden kann. Strategy könnte unter MSCIs vorgeschlagenen Klassifizierungsregeln für nicht operative Unternehmen aus dem Index entfernt werden – ein Entwurfsrahmen für Firmen, deren Bilanzen von Bitcoin-Beständen statt operativen Geschäften dominiert werden – und jeder Ausschluss würde indexgebundene Fonds zwingen, ihre Aktien zu verkaufen.

Unabhängig davon hat sich der Altcoin-Hebel abgekühlt wobei weniger als 5 % der erfassten Altcoins erhöhte Funding-Rates aufweisen – wiederkehrende Zahlungen zwischen Perpetual-Futures-Händlern, die steigen, wenn Long-Positionen zu voll werden. Dennoch liegen die offenen Positionen nur etwa 5 % unter dem Oktober-Höchststand, sodass erhebliche gehebelte Exposition im Markt verbleibt.