Bitcoin legte in sieben Tagen um 23,2% zu, während Gold stieg und der Dollar nachgab, wodurch der sogenannte „Debasement-Trade“ wieder belebt wurde – also der Kauf knapper Vermögenswerte, um sich gegen Inflation und die sinkende Kaufkraft von Währungen wie dem Dollar abzusichern.

Das Treasury erklärte, es werde die geplanten Käufe länger laufender Staatsanleihen mindestens verdoppeln. Analysten sagten, anhaltender Druck auf den Dollar und langlaufende Treasuries würde die These eines Fiscal-Credibility-Trade stärken, ein Begriff, den Händler verwenden, wenn Märkte offenbar mehr Entschädigung für wahrgenommene Belastungen der Staatsfinanzen verlangen.

Bitcoin brach aus einer über Wochen bestehenden Spanne von $62,000 bis $67,000 aus, nachdem das U.S. Treasury erweiterte Rückkäufe langfristiger Anleihen angekündigt hatte, und stieg am Freitag auf über $77,000. Gleichzeitig kletterte Gold laut Daten der CME Group auf $4,661.

„Bitcoins Rallye von 23% zusammen mit Gold während einer Phase von Dollar-Schwäche und erhöhten Treasury-Renditen spiegelt eine subtile Verschiebung der institutionellen Stimmung wider“, sagte Lacie Zhang, Research Analyst bei Bitget Wallet, gegenüber Decrypt.

Zhang sagte, die ungewöhnliche Kombination aus höheren Anleiherenditen und Gewinnen bei Bitcoin und Gold deute auf wachsende Sorgen über die US-Fiskallage hin.

„Anstatt ausschließlich als High-Beta-Risikoanlage gehandelt zu werden, teilt Bitcoin zunehmend den narrativen Raum mit Gold als digitaler Absicherung gegen strukturelle Fiat-Entwertung“, fügte sie hinzu.

Jake Kennis, Senior Research Analyst bei Nansen, sagte, die Bewegungen passten zu Sorgen über Schulden und den Dollar, seien aber nicht schlüssig.

„BTC und Gold steigen gemeinsam, während der Dollar schwächer wird; das ist konsistent mit Debasement- und Fiscal-Credibility-Sorgen, also dem klassischen Hedge-Trade in ,harten Vermögenswerten‘“, sagte Kennis gegenüber Decrypt. „Ein schwächerer Dollar bei gleichzeitig erhöhten Renditen kann jedoch auch auf eine höhere Laufzeitprämie, Inflationsunsicherheit oder veränderte Wachstumserwartungen hinweisen, statt auf einen reinen Vertrauensverlust in Treasuries, daher ist die Korrelation derzeit eher ein Hinweis als ein Beweis.“

Krypto-freundliche Entwicklungen in Washington in der vergangenen Woche stützten ebenfalls die Stimmung, nachdem Präsident Donald Trump den Kongress aufgefordert hatte, eine „fair version“ des Clarity Act zu verabschieden. Gleichzeitig sagte CFTC-Vorsitzender Michael Selig, die Behörde bereite Regeln für die Krypto-Marktstruktur vor, falls die Gesetzgebung ins Stocken gerate.

Der Ausbruch von Bitcoin über $67,000 löste zudem einen Short Squeeze aus, da pessimistische Trader den Vermögenswert zurückkaufen mussten. Laut CoinGlass wurden während der Rallye Short-Positionen im Wert von mehr als $4 billion liquidiert.

Zhang warnte jedoch, die Rallye könne weiterhin kurzfristige Positionierungen widerspiegeln und nicht zwangsläufig eine dauerhafte Abkehr vom Dollar.

„Zu unterscheiden, ob es sich um ein echtes systemisches ,Votum gegen den Dollar‘ oder um eine liquiditätsgetriebene Rallye handelt, erfordert eine genaue Beobachtung der Realrenditen und der Derivate-Positionierung“, sagte sie.

„Wenn die Realrenditen [Treasury Inflation-Protected Securities] hoch bleiben, während Futures-Open-Interest der Spot-Nachfrage vorausläuft, könnte die Bewegung taktische Positionierung statt eines dauerhaften strukturellen Rückzugs aus Fiat widerspiegeln“, fügte sie hinzu. „Nichtsdestotrotz festigt sich mit der Ausweitung des institutionellen Zugangs weiterhin Bitcoins doppelte Identität als Makro-Hedge und Technologie-Play.“

Für Kennis würde ein echter Fiscal-Credibility-Trade anhaltende Kursgewinne bei Bitcoin und Gold, weitere Dollar-Schwäche, steigende langfristige Risikoprämien und eine Underperformance langfristiger Treasuries umfassen, möglicherweise begleitet von höheren Inflationserwartungen.

„Eine liquiditätsgetriebene Rallye würde stattdessen den Erwartungen an eine Lockerung der Fed und breiteren Risikoanlagen wie Aktien und Kredit folgen, während institutionelle oder krypto-spezifische Nachfrage sich über BTC-ETF-Zuflüsse, On-Chain-Akkumulation und eine Outperformance von BTC gegenüber anderen Makro-Hedges zeigen würde, anstatt lediglich im Gleichschritt mit Gold zu laufen“, sagte er.

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