Bitcoins Rally entkoppelt vom hawkish Fed – Spot-Nachfrage ist nun der alleinige Treiber des nächsten Schritts
Wichtige Erkenntnisse
- •Bitcoin verzeichnete am 21. September mit 86.607 $ seinen höchsten Tagesschluss seit Ende Januar und gewann 4 % in der Woche, nachdem er seine frühere Range-obergrenze von 81.300 $ klar überschritten hatte.
- •US-Spot-Bitcoin-ETFs absorbierten in der Vorwoche 2,38 Mrd. $, ihren größten Wochenzufluss seit Oktober 2025, und drehten die Nettomittelflüsse 2026 nach einem Julidefizit von 5,7 Mrd. $ ins Positive.
- •Mehr als 650.000 BTC liegen in der Cost-Basis-Zone von 85.000 $ bis 86.500 $ und bilden die dichteste Angebotskonzentration zwischen dem Beararket-Tief von 57.803 $ und dem Allzeithoch von 126.110 $.
- •Angespannte Makrobedingungen – darunter eine 10-jährige Treasury-Rendite von 5,17 %, eine Realrendite von 2,83 % und langfristige Inflationserwartungen von 3,4 % – lassen der Fed wenig Spielraum zur Lockerung und erhöhen die Hürde für nicht verzinsliche Anlagen.
- •Bitfinex' Basisszenario erwartet eine Konsolidierung zwischen dem Long-Term-Holder-Cluster bei 84.000 $ und dem Jahresheröffnungskurs von 87.722 $; anhaltende Zuflüsse öffnen den Weg Richtung 96.700 $, während ein Schluss unter 81.300 $ den True Market Mean von 77.000 $ freilegen würde.
Laut der neuesten Forschung von Bitfinex verzeichnete Bitcoin in der Vorwoche seinen höchsten Tagesschluss seit Ende Januar, indem er seine frühere Range-obergrenze von 81.300 $ klar überschritt und am 21. September bei 86.607 $ schloss – ein Wochenplus von 4 %. Der Anstieg verlängerte die Erholung Bitcoins von seinem Tief Anfang Juli auf mehr als 51 % – eine Schwelle, die historisch Bear-Market-Rallyes vom Beginn neuer Aufwärtstrends trennte – und hob die Quartalsperformance von einem Eröffnungskurs von 58.585 $ auf 42,1 %. Dieses Tempo würde das aktuelle Quartal zum stärksten seit Q4 2024 und zum zweitbesten dritten Quartal der Geschichte machen.
Seit dem Ausbruch hat sich der Preis unterhalb des Jahresheröffnungskurses von 87.722 $ eingependelt und verzeichnete in der Vorwoche Intraday-Hochs von 87.392 $ und 87.301 $, bevor er sich im Band von 83.000 $ bis 85.000 $ konsierte. Darüber liegen mehr als 650.000 BTC in der Cost-Basis-Zone von 85.000 $ bis 86.500 $ – dem Preisband, in dem diese Coins zuletzt erworben wurden –, was sie zur dichtesten Konzentration zwischen dem Bear-Market-Tief von $,803 und dem Allzeithoch von 126.110 $ macht und eine beeindruckende Versorgungswand bildet.
Die Nachfrageindikatoren waren in der Woche bemerkenswert stark. US-Spot-Bitcoin-ETFs absorbierten 2,38 Mrd. $, ihren größten Wochenzufluss seit Oktober 2025, und drehten damit die Nettomittelflüsse 2026 nach einem Defizit von 5,7 Mrd. $ Mitte Juli ins Positive. Da ETF-Schöpfungen direkte Käufe von Bitcoin beinhalten, werden solche Flüsse genau als Proxy für institutionelle Nachfrage beobachtet. Das Julidefizit von rund 27.800 BTC entsprach zwei Monaten neuer Emission. CME-Positionierungsdaten zeigen, dass gehebelte Fonds höchstens 15 % dieses Angebots absicherten, was auf gerichtete Nachfrage而非 Basis-Trade-Aktivität hinweist. Unterdessen erwarb Strategy 1.665 BTC für rund 142,7 Mio. $ – die zweite Woche in Folge mit Akkumulation über ihrer Cost-Basis.
Makro-Gegenwinde und die Woche voraus
Die Nachhaltigkeit der Rally hängt nun von der Spot-Nachfrage angesichts eines sich straffenden Makroumfelds ab. Bitcoin hat sich seit der Zinserhöhung des FOMC Anfang des Monats von Risikioassets entkoppelt: Die 10-jährige Treasury-Rendite stieg auf 5,17 % und die 10-jährige Realrendite auf 2,83 %, während der S&P 500 fiel. Höhere Realrenditen erhöhen die Hürde für nicht verzinsliche Anlagen und verschärfen die Liquiditätsbedingungen, von denen Krypto-Anstiege historisch abhingen. Ein Großteil der Hebel hinter dem Ausbruch wurde beim Rücksetzer am23. September zurückgebaut, als die offenen Positionen um mehr als 10 % fielen und 581 Mio. $ an Positionen liquidiert wurden; die Perpetual-Funding-Raten bleiben moderat und gesund.
Das Inflationsbild lässt der Fed wenig Spielraum zur Lockerung. Dieselpreise erreichten am 21. September 6,529 $ pro Gallone, ein Anstieg von 2,78 $ im Jahresvergleich, getrieben durch Angebotsengpässe: Die Bestände liegen 12 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt, während die Raffinerien nahe an ihrer Kapazität arbeiten. Die langfristigen Inflationserwartungen stiegen auf 3,4 % – deutlich über dem 2-%-Ziel der Fed. Gleichzeitig erreichte der 30-jährige Hypothekenzins 7,03 % und dämpfte damit den Home-Equity-Kanal, der sonst Liquidität in Risikioassets lenken würde.
Bitfinex' Basisszenario geht bis zum Quartalsschluss von einer Konsolidierung zwischen dem Long-Term-Holder-Cluster bei 84.000 $ und dem Jahresheröffnungskurs von 87.722 $ aus. Anhaltend positive ETF-Zuflüsse und Unternehmensakkumulation über 84.000 $ würden das Range-Unterstende bestätigen und den Weg Richtung mean-MVRV-Preis von 96.700 $ öffnen. Umgekehrt würde ein Schluss unterhalb von 81.300 $ bei negativen Flüssen den True Market Mean von 77.000 $ ins Blickfeld rücken. Beide Zielwerte stammen aus On-Chain-Bewertungsmodellen auf Basis aggregierter Halter-Kostendaten.
Die Kern-PCE-Veröffentlichung für August am 30. September – der bevorzugte Inflationsindikator der Fed, der am letzten Tag des Quartals erscheint – ist der wichtigste Makrotest der Woche.
Quelle: Metaverse Post
