Das On-Chain-Analyseunternehmen Glassnode hat darauf hingewiesen, dass Bitcoin im dritten Quartal 2025 einem Marktboden näherkommen könnte, und verweist dabei auf frühe Akkumulationsmuster unter langfristigen Haltern.

Die Einschätzung, die auf den proprietären On-Chain-Kennzahlen von Glassnode basiert, legt nahe, dass der Verkaufsdruck nachlässt und der Markt beginnt, in eine Akkumulationsphase überzugehen. Das Unternehmen hat jedoch nicht bestätigt, dass ein endgültiger Boden erreicht wurde. Da On-Chain-Indikatoren Aktivitäten erfassen, die auf der Bitcoin-Blockchain aufgezeichnet werden, können sie zeigen, wie sich Halter verhalten. Sie erfassen jedoch nicht jeden marktbewegenden Faktor außerhalb der Blockchain, der den Preis beeinflussen kann.

Glassnodes Akkumulationsindikatoren

Die Analyse von Glassnode konzentriert sich auf mehrere On-Chain-Kennzahlen, darunter die Exchange Flow Balance, die Spent Output Profit Ratio (SOPR) und die Menge des Bitcoin-Angebots, die von langfristigen Haltern gehalten wird.

Stand Ende Juli 2025 zeigen die Daten einen deutlichen Rückgang der Bitcoin-Zuflüsse zu Börsen. Historisch wurden geringere Börsenzuflüsse mit einer niedrigeren Verkaufsabsicht in Verbindung gebracht, da weniger Coins an Handelsplätze übertragen werden, an denen sie unmittelbar verkauft werden können.

Auch die SOPR-Kennzahl ist unter 1 gefallen. Die Spent Output Profit Ratio misst, ob Coins, die on-chain bewegt werden, mit Gewinn oder Verlust verkauft werden. Ein Wert unter 1 zeigt an, dass kurzfristige Halter mit Verlust verkaufen — eine Bedingung, die häufig vor früheren Marktböden aufgetreten ist.

Glassnodes Accumulation Trend Score, der die relative Größe der Einheiten misst, die Bitcoin akkumulieren, ist erstmals seit Anfang 2025 in den positiven Bereich gestiegen. Dem Unternehmen zufolge deutet diese Veränderung darauf hin, dass größere und erfahrenere Marktteilnehmer beginnen, ihre Positionen auszubauen, während die Stimmung im Retail-Segment vorsichtig bleibt.

Glassnode stellte fest, dass ähnliche On-Chain-Muster während der Bitcoin-Marktböden in den Jahren 2018, 2020 und 2022 beobachtet wurden. Diese historischen Vergleiche sind nützlich, weil Bitcoin-Zyklen häufig Phasen der Kapitulation gefolgt von allmählicher Akkumulation aufwiesen. Zugleich unterstreicht Glassnodes Einordnung, dass wiederkehrende On-Chain-Muster keine exakten Timing-Signale sind.

Marktkontext und Zeitplan

Bitcoin wurde im gesamten zweiten Quartal 2025 zwischen $50,000 und $65,000 gehandelt, nachdem im März ein Allzeithoch von $73,750 erreicht worden war. Die anschließende Korrektur, die auf regulatorische Unsicherheit in den Vereinigten Staaten und eine breitere Risk-off-Stimmung an den globalen Märkten zurückgeführt wurde, ließ den Vermögenswert etwa 20% unter seinem Höchststand liegen.

Glassnodes Modelle deuten darauf hin, dass sich im Q3 2025 ein Boden bilden könnte, wobei eine mögliche Erholung Ende September oder Anfang Oktober beginnen könnte, sofern keine größeren makroökonomischen Schocks auftreten.

Das Unternehmen betonte, dass On-Chain-Daten ein nachlaufender Indikator sind. Zudem könnten externe Faktoren, darunter Zinsentscheidungen der Federal Reserve und geopolitische Entwicklungen, den prognostizierten Zeitplan verändern. Dennoch bezeichnete Glassnode die frühen Akkumulationssignale als konstruktiv für langfristige Halter.

Diese Unterscheidung ist für die Interpretation der Daten wichtig: Eine Verlagerung hin zur Akkumulation kann zeigen, dass einige Halter weniger verkaufsbereit werden. Die Bestätigung eines tragfähigen Bodens hängt jedoch in der Regel davon ab, ob diese Signale neben einer breiteren Marktstabilität anhalten.

Auswirkungen für Marktteilnehmer

Die Daten von Glassnode deuten darauf hin, dass die aktuelle Phase für Anleger mit langfristigem Zeithorizont bedeutsam sein könnte, auch wenn das Unternehmen davor warnte, den exakten Marktboden timen zu wollen.

Die Analyse verweist auf eine frühe Akkumulation durch große Halter, die häufig als „Whales“ und „Sharks“ bezeichnet werden. Laut Glassnode trat eine solche Akkumulation in früheren Zyklen typischerweise vor anhaltenden Kurssteigerungen auf. Das Unternehmen merkte jedoch an, dass Akkumulationsphasen mehrere Wochen oder Monate dauern können, bevor sich ein klarer Aufwärtstrend entwickelt.

Glassnode hob außerdem Börsenreserven als wichtige Kennzahl hervor, die beobachtet werden sollte. Die Bitcoin-Reserven auf Börsen sind auf den niedrigsten Stand seit 2023 gefallen. Ein sinkendes Angebot auf Börsen wird allgemein so interpretiert, dass weniger Bitcoin für einen unmittelbaren Verkauf verfügbar ist.

Marktteilnehmer, die dieselbe Konstellation verfolgen, dürften darauf achten, ob die Börsenzuflüsse gedämpft bleiben, ob sich SOPR nach dem Rückgang unter 1 stabilisiert und ob das Angebot langfristiger Halter weiter zunimmt. Zusammengenommen würden diese Indikatoren ein klareres Bild davon liefern, ob die aktuelle Akkumulationsphase an Stärke gewinnt oder nachlässt.

Fazit

Glassnodes On-Chain-Daten liefern eine datenbasierte Argumentation dafür, dass Bitcoin im Q3 2025 einem zyklischen Boden nahekommen könnte. Frühe Akkumulationssignale treten auf, doch der Markt bleibt externen Belastungen ausgesetzt, darunter makroökonomische, regulatorische und geopolitische Entwicklungen.

Das Unternehmen erklärte, diese Indikatoren sollten als Teil eines breiteren Analyseansatzes betrachtet werden und nicht als präzises Timing-Instrument. Die kommenden Wochen werden wichtig sein, um festzustellen, ob sich die aktuelle Akkumulationsphase zu einer anhaltenden Erholung entwickelt.

FAQs

Q1: Was ist Glassnodes Accumulation Trend Score?

Der Accumulation Trend Score misst die relative Größe der Einheiten, die Bitcoin akkumulieren, im Vergleich zu jenen, die Bitcoin abgeben. Ein positiver Wert zeigt an, dass größere Halter ihre Positionen ausbauen, was historisch ein Vorläufer von Marktböden war.

Q2: Warum ist die SOPR-Kennzahl wichtig, um Bitcoin-Böden zu identifizieren?

Die Spent Output Profit Ratio, oder SOPR, zeigt, ob Halter mit Gewinn oder Verlust verkaufen. Ein SOPR-Wert unter 1 bedeutet, dass kurzfristige Halter mit Verlust verkaufen — eine Bedingung, die häufig Kapitulation signalisiert und Marktböden vorausging.

Q3: Können externe Faktoren On-Chain-Akkumulationssignale überlagern?

Ja. Obwohl On-Chain-Daten nützliche Markteinblicke liefern können, können externe Faktoren wie regulatorische Änderungen, makroökonomische Ereignisse oder geopolitische Krisen eine erwartete Bodenbildung verzögern oder stören. Glassnode erklärte, On-Chain-Daten sollten als eines von vielen Instrumenten genutzt werden.