Bitcoin steht unter anhaltendem Verkaufsdruck, wie On-Chain-Daten von Glassnode zeigen: Die längste Folge täglicher realisierter Nettoverluste seit Mitte August wird verzeichnet. Das Unternehmen hat 75.000 USD als entscheidendes Halteniveau für den Markt ausgemacht, während rund 707 Mrd. USD in Bitcoin sich aktuell im Minus befinden, gegenüber 380 Mrd. USD im Plus. Gleichzeitig sind die 30-Tage-Durchschnittseinlagen von Privatanlegern auf Binance auf 281 BTC gefallen – weit unter den Zyklusspitzen von etwa 2.700 BTC – da börsengehandelte Fonds und sich wandelndes Anlegerverhalten den Zugang von Privatanlegern zum Markt verändern.

Glassnode: Längste Verlustserie seit August

Laut einem Beitrag von Glassnode auf X verzeichnete die vergangene Woche Bitcoin' längste ununterbrochene Folge täglicher realisierter Nettoverluste seit Mitte August, während Verkäufer ihre Verluste weiter realisierten, solange BTC unter 80.000 USD notierte.

Die Kennzahl selbst erklärt, warum diese Serie hervorsticht: Realisierte Verluste werden erfasst, wenn Coins on-Chain zu einem Preis unter ihrem vorherigen Transaktionsniveau bewegt werden. Aneinander gereihte tägliche Nettoverluste zeigen daher ein ununterbrochenes Verlustergreifen von Anlegern, die niedrigere Preise akzeptieren, anstatt den Rücksetzer abzuwarten.

Das Unternehmen stellte fest, dass frühere Verlustcluster im August und September jeweils um lokale Kurstiefpunkte entstanden und dass ein Halten oberhalb von 75.000 USD mit demselben Muster vereinbar wäre. Damit rückt die Marke von 75.000 USD in den Mittelpunkt der aktuellen Markteinschätzung von Glassnode und bietet Beobachtern einen konkreten Referenzpunkt, um zu beurteilen, ob sich die Abfolge von August und September wiederholt.

Der Druck zeigt sich auch in den Profitabilitätsdaten von Bitcoin. Etwa 707 Mrd. USD an BTC-Investitionen befinden sich weiterhin im Minus, gegenüber 380 Mrd. USD im Plus – der Markt trägt also fast doppelt so viel Kapital mit Verlusten wie mit Gewinnen. Dieses Ungleichgewicht lässt einen ungewöhnlich breiten Basis von Haltern mit Einstandskursen über dem aktuellen Preis zurück, eine Dynamik, die Darkfost direkt mit einer langsameren Marktausweitung nach Bärenmärkten in Verbindung bringt.

Binance-Einlagen von Privatanlegern fallen auf 281 BTC

Der Analyst Darkfost berichtete, dass die 30-Tage-Durchschnittseinlagen von Privatanlegern auf Binance auf nur noch 281 BTC gefallen sind. Einlagen kleinerer Anleger sinken seit 2018 kontinuierlich, und tägliche Ausschläge werden seltener.

Börseneinlagen galten lange als einer der direktesten Indikatoren für die Nachfrage von Privatanlegern, da kleinere Anleger historisch Coins vor dem Handel an Börsen verlagerten. Ihr kontinuierlicher Rückgang bedeutet, dass der Indikator nun einen immer kleineren Anteil der Aktivität von Privatanlegern erfasst – ein struktureller Wandel, den man beim Vergleich aktueller Werte mit früheren Zyklen im Blick behalten sollte.

Der Kontrast zu früheren Zyklen ist erheblich. Im Zyklus 2019–2021 erreichten die durchschnittlichen monatlichen Einlagen rund 2.700 BTC. Nach dem Zusammenbruch von FTX Anfang 2023 stiegen die Einlagen von Privatanlegern auf 1.900 BTC, während die Markthochs im März und Dezember 2024 kleinere Ausschläge zwischen 900 und 1.200 BTC erzeugten.

Darkfost stellte fest, dass die aktuelle Bewertung von Bitcoin fünfmal höher ist als das Tief der Bärenmarktphase – die Einlagen von Privatanlegern jedoch nun fünfmal niedriger ausfallen.

ETFs und Regulierung verändern die Aktivität von Privatanlegern

Darkfost benannte den Start der Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 als möglichen Grund für den Rückgang der Börseneinlagen. Zum Start lagen die durchschnittlichen Einlagen von Privatanlegern noch bei rund 1.000 BTC. ETFs boten Anlegern Marktexpo­sure ohne die Sicherheitsrisiken der Eigenverwahrung, während strengere US-amerikanische und europäische Vorschriften den Zugang zu Börsen komplexer machten.

Auch Verhaltensänderungen spielen offenbar eine Rolle. Einige Privatanleger halten Bitcoin inzwischen lieber über Kursschwankungen hinweg, andere nutzen BTC für Zahlungen – wobei Darkfost letztere Aktivität als anekdotisch einstufte.

Er ergänzte, dass Kapital im Minus die Marktausweitung nach Bärenmärkten bremsen kann, und wies darauf hin, dass die Wiederherstellung der Profitabilität im gesamten Markt mehrere Monate dauern kann. Insgesamt bleiben für Marktbeobachter zwei Marker: ob Bitcoin das von Glassnode genannte Niveau von 75.000 USD hält und ob die Börseneinlagen weiter zurückgehen, während die ETF-Kanäle reifen.